בית ההשקעות "הלמן-אלדובי" בסקירה השבועית: "אנו ממליצים על קיצור מח"מ תיק האג"ח בתקופה הקרוב לאור התנודתיות הגבוהה בארה"ב ואירופה"

התפרסמו השבוע נתונים חיוביים על שוק הנדל"ן במדינה עם מס' התחלות בנייה. השוק ממשיך להיות גבוה עם קצב שנתי של 1.04 מיליון בחודש מאי, זאת בהמשך לחודש אפריל שהיה גם הוא חזק עם התחלות בנייה בקצב שנתי של 1.17 מיליון. נתון נוסף שהתפרסם, הצביע על עלייה גם במס' אישורי הבנייה שהגיעו לרמה של 1.27 מיליון אישורים בקצב שנתי, זאת לאחר שבאפריל קצב זה עמד על 1.14 מיליון אישורים בשנה. במקביל, הנתון החשוב ביותר לו ציפו המשקיעים השבוע היה החלטת הריבית של הבנק המרכזי האמריקאי ובעיקר לקבלת רמזים נוספים על מועד העלאת הריבית המוניטרית במדינה. הבנק המרכזי האמריקאי הותיר את שיעור הריבית ללא שינוי ברמה של 0%-0.25%, בדומה לתחזיות והודיע כי הוא צופה שתי העלאות ריבית עד סוף השנה וכי הריבית צפויה לעמוד על 0.625% בסוף השנה הנוכחית ועל 1.625% בסוף שנת 2016. בנוסף, עדכן הפדרל ריזרב את תחזית הצמיחה שלו לשנה זו ל- 1.8%-2%, זאת לאחר צמיחה של 2.3%-2.7% בתחזית הקודמת.

באירופה לא התפרסמו נתונים מהותיים ויוון המשיכה להיות במוקד תשומת ליבם של המשקיעים, כאשר המועד החדש להשגת הסכם בין יוון לנושיה מתקרב ואם לא יושג הסכם שכזה עד סוף החודש יוון עלולה למצוא עצמה מחוץ לגוש האירו.

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי עלה ב-0.2% בהתאם לתחזיות. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עדיין שלילית ועומדת על 0.4%-, אמנם מדובר בשיפור קל לעומת אינפלציה של 0.5%- ב-12 החודשים שהסתיימו באפריל, אך זה עדיין עמוק מתחת לרף התחתון של יעד יציבות המחירים של בנק ישראל. הסעיפים שתרמו לעליית המדד היו- פירות טריים, דירות בבעלות הדיירים, דלק ושמנים לכלי רכב, תרבות ובידור ובשר ודגים. עליות קוזזו בחלקן ע"י ירידות במחירי החלב ומוצריו, ירקות טריים, נסיעות לחו"ל ומכוניות.

עוד פורסם השבוע האומדן השני לתוצר ברבעון הראשון של השנה אשר עודכן כלפי מטה לצמיחה של 2.1% בלבד, זאת לאחר צמיחה של 2.5% באומדן הראשון. עיקר הירידה נובעת מעדכון כלפי מטה של יצוא הסחורות והשירותים, אך החדשות הטובות הן שנתוני הצריכה הפרטית (המעידים על רמת הביקושים במשק המקומי) עלתה באופן משמעותי לעומת האומדן הקודם.

מניות- השבוע שווקי המניות בארץ ובעולם נסחרו במגמה מעורבת כאשר הם מושפעים מנתוני מאקרו ומהמשך ההתרחשויות ביוון. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף נסחר בירידות של 0.7% כאשר לעומתו מדד ת"א 75 התחזק בשיעור של כ-2.2%. מבחינה סקטוריאלית המדד שבלט לשלילה היה מדד מניות הבנקים שאיבד מערכו כ-0.9% במהלך השבוע, לעומת מדד הגז ונפט שבלט לחיוב עם עליות שערים של יותר מ-3.5%. בעולם, מדד המניות של MSCI לשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) סגר את השבוע בירידות שערים קלות של כ-0.5%, לעומת המדד העולמי שנסחר במגמה חיובית והתחזק בשיעור של כ-0.3% בסיכום שבועי. בארה"ב, המדדים העיקריים בלטו לחיוב מול מדדי העולם, כאשר מדד ה-S&P500 נסחר בעליות של 0.75%, ומדד הנאסד"ק 100 הוסיף לערכו כ-1.3% בסיכום שבועי. המדדים באירופה נסחרו בירידות שערים, כאשר מדד הדאקס הגרמני נחלש בכ-1.4% ומדד ה- Eurostoxx50 השיל מערכו כ-1.3% בסיכום שבועי.

אג"ח- מדדי האג"ח נסחרו השבוע במגמה חיובית בדומה למגמה ביתר שווקי העולם כאשר אגרות החוב הקונצרניות היוו את אפיק ההשקעה המועדף. בסיכום שבועי, התל בונד השקלי הוסיף לערכו כ-1.1% ואגרות החוב השקליות באפיק הממשלתי עלו בשיעור של 0.3% ובלטו לשלילה מול יתר המדדים. אגרות החוב באפיק הממשלתי-הצמוד הציגו עלייה שבועית של 0.8%, כאשר מדדי התל בונד הצמודים הציגו עליות שערים של 1.2%.

מט"ח- שוק המט"ח נסחר במגמה מעורבת השבוע, כאשר הדולר נחלש מול השקל ושערו נקבע על 3.82 ₪ לדולר והאירו לעומת זאת נסחר במגמה חיובית והתחזק אל מול השקל השבוע ושערו נקבע על 4.33₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 19.06.15 (סוף יום מסחר)