הבורסה לניירות ערך
09/08/2015
ביולי 2010 הושקה מתודולוגיית מדדי מניות חדשה שהעמידה את מתודולוגיית מדדי הבורסה בשורה אחת עם מתודולוגיות המדדים המובילים בעולם ואשר האיצה את צמיחת שוק מכשירי המדדים.
במהלך השנה האחרונה, לאור הניסיון שנצבר והשינויים שחלו בשוק ההון, בוחנת הבורסה את המתודולוגיה הקיימת במטרה לשפר את חוסן המדדים למען המשקיעים והחברות בינוניות-קטנות המבקשות לגייס הון בבורסה ובכך לתרום לצמיחת המשק.
הרפורמה המתוכננת מיועדת לשפר את יציבות המדדים ולהקטין באופן משמעותי את הסיכון של המשקיעים ועוקבי המדדים שמנהלים באופן ישיר היקף נכסים של כ-37.5 מיליארד ₪ על מדדי המניות של הבורסה.
דיונים בנושא התקיימו בדירקטוריון הבורסה ובמהלך התקופה הקרובה יקיים סגל הבורסה דיאלוג עם פעילים בשוק על מנת לגבש את ההצעה הסופית. המעבר למתודולוגיה החדשה, לכשיאושר, יתבצע ב-12 פעימות, מדי חודש, על פני שנה למניעת זעזועים בשוק.
להלן עקרונות רפורמה והנושאים הנבחנים במסגרת המהלך:
יישום קריטריון הפיזור 5/10/40 של UCITS של האיחוד האירופאי:
הקריטריון קובע כי:
-
המשקל המירבי למניה לא יעלה על 10%
-
לכל היותר 40% מהמדד יושקעו במניות שמשקלן גבוה מ- 5%.
במטרה להפחית את הסיכון למשקיעים במשפחת המדדים הוותיקים, תורחב אוכלוסיית המניות במדדים ותיקבע תקרת משקל נמוכה.באוכלוסיית מדדי הדגל שהושקו בשנות ה-90, יחולו השינויים שלהלן (מצ"ב רשימת השינויים בכל המדדים בטבלה המצ"ב בסוף ההודעה):
|
מדד לפני |
מדד אחרי |
מגבלת משקל חדשה |
|
ת"א-25 |
ת"א-35 |
4% |
|
ת"א-100 |
ת"א-125 |
4% |
|
ת"א-75 |
ת"א-90 |
2% |
התוצאה הצפויה - הפחתה במשקל עשר המניות הגדולות במדדים:
|
|
משקל 10 הגדולות | |
|
מדד |
לפני רפורמה |
אחרי רפורמה |
|
ת"א-35 (25 לפני) |
71% |
40% |
|
ת"א-125 (100 לפני) |
57% |
36% |
|
ת"א-מאגר |
55% |
5% |
|
ת"א-90 (75 לפני) |
33% |
20% |
|
ת"א יתר-60 (50 לפני) |
36% |
20% |
|
ת"א יתר-מאגר |
24% |
20% |
החמרה בתנאי הסף של מדדי הדגל והקלה במדדי הצמיחה כ-95% מהכספים המושקעים במדדי המניות של הבורסה מושקעים ב"מדדי הדגל" שלה (ת"א-25, ת"א-75, ת"א-100 ות"א-בנקים.) תנאי הסף לכניסת מניות למדדים אלה, יוחמרו. לצד זה מעוניין סגל הבורסה ליזום הקלות במדדי צמיחה, כמקובל בעולם, תוך הקפדה על איכותם ופיזור נאות בכל המדדים.
-
מינימום אחוז החזקות ציבור – 35% (לוותיקות – 30%).
-
מינימום שווי ציבור – 100 מיליון ₪ (וותיקות – 50 מיליון ₪).
- מינימום שווי ציבור בת"א-35 – מיליארד וחצי ₪ (וותיקות - מיליארד ₪).
מתן מענה למגוון אירועי תאגיד בהתאם לסטנדרטים בינלאומיים כללי עדכון המדדים יתנו מענה שקוף ואיכותי למגוון רחב של אירועי חברה תוך פישוט הכללים לעדכון המדדים והפיכתם לידידותיים יותר למשקיע, כלהלן:
-
עדכון חודשי יחליף את העדכונים השבועיים, הרבעונים וחלק מהעדכונים המיוחדים.
-
פישוט כללי עדכון הפרמטרים לחישוב משקל מניה במדד.
-
פרסום לוח מועדי עדכון באתר הבורסה.
אטרקטיביות לחברות להירשם בבורסה:
-
מסלול מהיר בתנאים מקלים למניות חדשות במהלך כל השנה (כיום רק 8 חודשים בשנה)
-
מסלול מהיר למניות וותיקות במהלך כל השנה - חדש
בנוסף לרפורמה המוצעת במדדים הקיימים, מתוכננת השקת מדדים חדשים במשקל אחיד:
מדדים אלה יושקו במטרה לענות על צורכי השוק, בין היתר לפיזור מקסימלי, ולכן נקבע משקל אחיד לכל המניות.
- ת"א בלוצ'יפ-12
המדד יכלול את 12 המניות הגדולות במדד ת"א-35, שעומדות בתנאים הבאים:
-
מניות של חברות שהתאגדו בישראל
-
במדד יכללו רק מניות מענפי העל הבורסאיים "ריאלי" ו"הייטק"
-
במדד לא יכללו מניות מענף "השקעות ואחזקה"
-
לכל היותר 2 מניות מכל תת ענף בורסאי
ת"א-150
מדד "עמוד השדרה" של הבורסה שיכלול את 150 המניות הישראליות הבינוניות הנכללות בת"א-90 ות"א יתר- 60.
בידול בין מדדים ותיקים והרחבת האפשרות לגוון את סל מוצרי ההשקעה:
בידול "מדד השוק" - ת"א-מאגר ממדד ת"א-125 כיום, משקל החפיפה בין מניות מדד ת"א-מאגר לבין מניות מדד ת"א-100 הוא כ-95%. למעשה, השקעה במדד ת"א-מאגר כמעט זהה להשקעה בת"א-100.המתודולוגיה החדשה מגדירה את מדד ת"א-מאגר כ"מדד השוק" ומבדלת בין שני המדדים כך שמשקל החפיפה בין שני המדדים ירד לכ-40% בלבד. הפרדה מוחלטת בין ת"א יתר-60 לת"א יתר-מאגר
בידול "מדד השוק" - ת"א-מאגר ממדד ת"א-125 כיום, משקל החפיפה בין מניות מדד ת"א-מאגר לבין מניות מדד ת"א-100 הוא כ-95%. למעשה, השקעה במדד ת"א-מאגר כמעט זהה להשקעה בת"א-100.המתודולוגיה החדשה מגדירה את מדד ת"א-מאגר כ"מדד השוק" ומבדלת בין שני המדדים כך שמשקל החפיפה בין שני המדדים ירד לכ-40% בלבד. הפרדה מוחלטת בין ת"א יתר-60 לת"א יתר-מאגר
כיום משקל החפיפה בין מניות מדד ת"א יתר-מאגר לבין מניות מדד ת"א יתר-50 הוא כ-66%. לפי המתודולוגיה החדשה, מניות שיכללו במדד ת"א יתר-60 לא יכללו במדד ת"א יתר-מאגר ובין שני המדדים לא תהיה חפיפה.
מבנה מדדי המניות החדש:
|
סד' |
מדד לפני |
מדד אחרי |
גודל אוכלוסייה חדש |
מגבלת משקל חדשה |
|
1 |
ת"א-25 |
ת"א-35 |
35 |
4% |
|
2 |
ת"א-100 |
ת"א-125 |
125 |
4% |
|
3 |
ת"א-75 |
ת"א-90 |
90 |
2% |
|
4 |
ת"א יתר-50 |
ת"א יתר-60 |
60 |
2% |
|
5 |
ת"א יתר-מאגר |
ת"א יתר-מאגר |
כ-125 |
2% |
|
6 |
ת"א-מאגר |
ת"א-מאגר |
כ-310 |
0.5% |
|
7 |
ת"א-פיננסים |
ת"א-פיננסים |
כ-25 |
10% |
|
8 |
ת"א-בנקים |
ת"א בנקים-5 |
5 |
33% |
|
9 |
ת"א-ביטוח |
ת"א-ביטוח |
כ-7 |
20% |
|
10 |
ת"א-בלוטק |
ת"א-בלוטק |
כ-80 |
2% |
|
11 |
ת"א טק עילית |
ת"א טק עילית |
כ-40 |
4% |
|
12 |
ת"א-טכנולוגיה |
ת"א-טכנולוגיה |
כ-50 |
4% |
|
13 |
ת"א-ביומד |
ת"א-ביומד |
כ-30 |
4% |
|
14 |
ת"א-נפט וגז |
ת"א-נפט וגז |
כ-12 |
15% |
|
15 |
ת"א נדל"ן-15 |
ת"א נדל"ן |
כ-65 |
2% |
|
16 |
ת"א-תקשורת |
ת"א-תקשורת |
כ-8 |
20% |
|
17 |
ת"א-מעלה |
ת"א-מעלה |
כ-30 |
משקל אחיד |
|
18 |
תל-דיב |
תל-דיב |
כ-35 |
משקל אחיד |
|
19 |
חדש! |
ת"א בלוצ'יפ-12 |
12 |
משקל אחיד |
|
20 |
חדש! |
ת"א-150 |
150 |
משקל אחיד |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
