הלמן אלדובי >> איך ישפיעו הורדת המע"מ ומחירי הסחורות על המדדים

עוד שבוע של ירידות חדות בשווקי המניות המרכזיים בעולם אשר ממשיכים להיות מושפעים מחששות מהאטה כלכלית בשוק הסיני. אנו מעריכים כי השווקים ימשיכו להיות תנודתיים ביותר בשבועות הקרובים, ומעריכים כי המשבר הנמשך בסין והעלאת הריבית בארה"ב עשויים להמשיך ולהעיב על השווקים. אנו ממליצים להקטין סיכונים בתקופה זו.

הנתון המרכזי לו המתינו המשקיעים השבוע היה דו"ח התעסוקה האמריקאי לחודש אוגוסט אשר הצביע על תוספת של 173 אלף משרות חדשות למשק האמריקאי, נמוך מההערכות בשוק שחזו תוספת של 220 אלף משרות. יחד עם זאת, נתון מעודד יותר שעלה מהדו"ח היה שיעור האבטלה שעמד על 5.1% בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2008, ואף נרשמה עלייה קלה של 0.3% בשכר הממוצע. הדעות בשוק לגבי השאלה האם הדו"ח תומך בהעלאת הריבית האמריקאית בפגישה הקרובה של הפדרל ריזרב שתיערך בספטמבר חלוקות ויש הסבורים כי על אף תוספת המשרות החלשה החודש, הנתון מצביע על שוק עבודה בריא והוא מספיק על מנת להעלות את הריבית במשק.

שיעור האבטלה בגוש האירו נפל בחודש יולי לרמתו הנמוכה ביותר מאז שנת 2012 ועמד על 10.9% לעומת 11.1% בחודש יוני. הסיבה לירידה ברמת האבטלה בגוש הינה ירידה במספר המובטלים בספרד ואיטליה (לדוג' שיעור האבטלה באיטליה ירד החודש מ-43.1% לרמה של 40.5% בחודש הקודם). בהמשך השבוע הודיע הבנק המרכזי האירופאי כי הוא מותיר את הריבית בגוש האירו ללא שינוי ברמה של 0.05%. לאחר מכן ערך הבנק מסיבת עיתונאים בה ציין דראגי (יו"ר הבנק המרכזי האירופאי) כי הבנק המרכזי מוכן להאריך ואף להרחיב את תכנית התמריצים מעבר לחודש ספטמבר 2016, אם יהיה בכך צורך.

בית ההשקעות האמריקאי- גולדמן זאקס חתך את תחזית הצמיחה לסין בשלוש השנים הקרובות, לאור הפסימיות בקצב צמיחת הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. תחזית הצמיחה של הבנק לשנים 2016-2018 עומדת על 6.4%, 6.1% ו-5.8% בהתאמה. זאת לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 6.5% ב-2016 ושל 6.2% ב-2017, ולעומת תחזית הממשל הסיני לצמיחה של 7%.

הנתון המרכזי שהתפרסם השבוע היה הודעת הממשלה על הורדת המע"מ בישראל, לראשונה מאז שנת 2010. ראש הממשלה ושר האוצר הודיעו השבוע כי שיעור המע"מ ירד באחוז אחד, לשיעור של 17% וכי מס החברות ירד ב- 1.5% לרמה של 25%. מס החברות החדש ייכנס לתוקפו מה-1 לינואר 2016 ואילו המע"מ יכנס לתוקף כבר מה-1 לאוקטובר השנה. הורדת המע"מ מגיעה על רקע החשש משיעורי הצמיחה הנמוכים במשק והפחתה זו צפויה להוזיל את סל הצריכה של משקי הבית.

מניות- הבורסה בת"א סגרה את השבוע במגמה חיובית בניגוד לרוב שווקי המניות בחו"ל אשר סיימו עוד שבוע תנודתי בירידות שערים. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף סגר עם עליות שערים קלות של כ-0.6% ומדד ת"א 100 הוסיף לערכו כ-0.2%. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד התקשורת אשר הציג עליות שערים של מעל ל-3%. לעומתו, בלט לשלילה מדד הנפט והגז אשר הוסיף לרדת השבוע ונפל כ-8% בסיכום שבועי. בארה"ב ובאירופה, המדדים העיקריים סיכמו את השבוע בירידות שערים, כאשר מדד ה-S&P500 ומדד הנאסד"ק נחלשו בשיעור דומה של כ- 3.4% מתחילת השבוע. גם באירופה השוק סגר בירידות, מדד הדאקס הגרמני השיל מערכו כ- 2.5% ומדד ה- Eurostoxx50 נחלש בכ- 3.2%.

אג"ח- באפיק הסולידי נרשמה השבוע מגמת ירידה, כאשר האפיק השקלי היווה השקעה מועדפת על פני האפיק הצמוד. מדדי התל-בונד צמודי המדד רשמו ירידות שערים של 0.2% בממוצע שבועי. אגרות החוב הממשלתיות הצמודות ירדו בשיעור של 0.6% ואילו אגרות החוב הממשלתיות באפיק השיקלי סגרו את שבוע המסחר בירידות של 0.2%.

מט"ח- בשוק המט"ח השקל התחזק מעט השבוע מול המטבעות העיקריים, כאשר מול הדולר התחזק השקל בכ-0.2% ושערו נקבע על 3.92 ₪ לדולר והאירו נחלש גם הוא בכ- 0.7% מול השקל ושערו נקבע על 4.36 ₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 04.09.15 (סוף יום מסחר)