הבנק הרוויחי ביותר הוא מזרחי עם רווח נקי של 316 מיליון שקל

• תשואה על ההון כ-11.3% למרות הריבית, ההאטה הכלכלית והגידול בהון

בנק מזרחי פרסם דוחות מעט טובים מהצפי, עם רווח נקי של  316 מיליון ₪ (תחזית אקסלנס: 304 מיליון ₪) המשקפים תשואה על ההון של 11.3%. הרווח הנקי החזק יחסית נובע בעיקר מהכנסות מימון שאינן מריבית שהיו גבוהים מאוד (151מ' ₪ לעומת צפי של 80 מ' ₪, ובעיקר כתוצאה מרווחי מסחר חריגים בבנק יהב) וכתוצאה מהוצאות תפעוליות הנמוכות מהצפי, ולמרות ההפרשה הנוספת בגין החקירה בארה"ב (כ-29מ' ₪). בסה"כ מזרחי ממשיך לייצר תשואה להון של מעל ל-11% וזאת למרות הריבית הנמוכה והגידול בהון. 

• פעילות הליבה נותרת חזקה, הסיכון העיקרי עדיין מהחקירה בארה"ב 

האשראי צמח בשיעור מרשים של 3.7% לעומת הרבעון הקודם (צפי של 1.8%), עם צמיחה חזקה בכל המגזרים: אשראי למשקי הבית גדל ב-3.1% לעומת הרבעון הקודם (בעיקר משכנתאות שגדלו בכ-3.5%), אשראי לעסקים קטנים גדלו ב-2.5% ואשראי העסקי גדל בשיעור מפתיע של 8.3% לעומת הרבעון הקודם. ההכנסות צמחו הרבעון בשיעור מרשים של כ-11% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, ובכ-2% לעומת הרבעון הקודם וזאת בעיקר כתוצאה מרווחי מסחר גדולים, שעה שההכנסות מעמלות דווקא אכזבו וירדו בכ-4% לעומת הרבעון הקודם. ההוצאות היו מעט מתחת לצפי, למרות ההפרשה בגין החקירה בארה"ב, אך ממשיך לצמוח בקצב גבוה יחסית (3.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וב-9 חודשים הראשונים רשם גידול של 6.5%, כנראה בעיקר כתוצאה מהוצ' משפטיות בגין החקירה המתמשכת בארה"ב). על אף האמור, יחס היעילות ברבעון השתפר באופן מהותי ועמד על כ- 57% לעומת 61% ברבעונים האחרונים ובשנה שעברה. איכות האשראי נותרה חזקה מאוד, כאשר היקף ה NPL ירדו בכ-13% לעומת הרבעון הקודם ויחס NPL ירד ל-0.4% מהאשראי (לעומת 0.5% ברבעון הקודם). ההפרשות עמדו על כ- 16 נ"ב (קצת מעל הצפי של 15נ"ב), אבל בעיקר כתוצאה מהגידול המהיר בתיק האשראי. יחס הלימות הון (CET1) נשאר יציב, על אף הגידול המהיר בתיק האשראי ועמד נכון לסוף הרבעון השלישי על 9.3%. כתוצאה מהגידול המהיר, מזרחי לא חילק דיבידנד הרבעון.

• משמרים המלצת קניה, אבל ייתכן והמומנטום שלילי יימשך בט"ק

מזרחי נותר הבנק הרווחי ביותר במערכת עם הנהלה מצוינת. להערכתנו, הבנק מייצר תשואה מייצגת של מעל 11%, כאשר עלייה מתונה בסביבת האינפלציה יכולה להביא את התשואה המייצגת גם מעבר ל-12%. כמו כן, הרפורמות המוצעות במערכת הבנקאות (חוק נתוני אשראי והפרדת חברות כרטיסי האשראי) יכולות להיטיב משמעותית עם מזרחי (שאין בבעלותו חברת כ. אשראי ויש לו רצון עז לגדול בלקוחות פרטיים). אנו מותירים את המלצתנו לבנק בקניה עם מחיר יעד של- 57 ₪ אבל ייתכן וסביבת האינפלציה השלילית, השפעת הורדת המס הצפוי ברבעון הקרוב והסיכוי להפרשות נוספות בגין החקירה בארה"ב יעיבו על תוצאות הרבעון הרביעי. 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.