אודי אלוני
08/07/2007
1. מקרו כלכלה - מצב המקרו טוב בכול הפרמטרים: הצמיחה הצפויה ל 2007 עומדת על כ 5% והאבטלה צפויה לרדת ל 7.5% -עדיין גבוהה המאפשרת צמיחה ללא לחצי אינפלציה משמעותיים והגירעון נמוך מאוד. על פי ד"ר מישל סטרבצ`ינסקי מבנק ישראל "שליש מהצמיחה בישראל מגיע מהנעשה בעולם (בעיקר הגידול בסחר העולמי), שליש מגיע מהמצב הביטחוני, ושליש נוסף ממשתני מדיניות - הפחתת שיעורי המס ושיפור המדיניות המקרו כלכלית." לדעתו התחזית לצמיחה מתמשכת (מעל 5 שנים) נראות חיוביות נכון לעכשיו.
2. ריבית - הריבית נמוכה מאוד 3.5% לטווח קצר ואילו לטווח ארוך התשואה על השחר עומדת על 5.33% . בריביות כאלו האלטרנטיבה היחידה למי שלא מפחד מתקופות קצרות של מימושים בשוק היא אחת- מניות.
3. דולר - הדולר נמוך ומאפשר לנגיד לשמור על הריבית בגובה "ריצפה", גם אם הדולר יעלה הוא לא מהווה איום גדול על האינפלציה עקב רמת תמסורת (השפעה על מדד המחירים לצרכן) נמוכה יחסית לשנים עברו.
4. העולם - הכלכלה העולמית בצמיחה מואצת ואף הכלכלה האמריקאית יוצאת ממצב ההאטה שאליה נקלעה ברבעון הראשון. מדד התעשייה האמריקאי המשוקלל לחודש יוני מצביע על המשך צמיחה, ועל כך שהכלכלה האמריקאית אינה נכנסת למיתון בעקבות משבר הנדל"ן. בנוסף ההערכות הן שהריבית בארה"ב לא תעלנה. בסעיף זה רצוי להזכיר את מחיר הנפט שלא מפסיק לעלות ועלול להעיב על מגמת הצמיחה העולמית. מעקב צמוד על מחירי הנפט, חובה.
5. הבורסות בעולם - הבורסות בעולם שוברות שיאים חדשים. הרבה נאמר על השווקים המתעוררים אולם גם הנאסד"ק נמצא היום ברמתו הגבוהה מזה 6 שנים והמרחק אל השיא עוד רחוק מאוד.
6. נזילות - נתון מדהים פורסם שבוע שעבר באתר פאנדר, המפרסם את הרכבי קרנות הנאמנות בישראל, "רק 14.5% מנכסי קרנות הנאמנות מושקעים במניות בת"א" הנתון הזה מעיד יותר מיכל על פוטנציאל העליות של השוק עקב נזילות גבוה מאוד של הציבור הישראלי. תוסיפו לזה את פדיונות המקמים והשחרים ותקבלו רמת נזילות שלא הייתה קיימת כאן מעולם.
האיש הממוצע ברחוב התרחק עד היום מהשקעה במניות ולאחר כ 4 שנים של עליות ולאחר קרוב ל300% אחוזי עליה מהשפל בשנת 2003 אני צופה שהוא יתפוס אומץ וינסה את מזלו בבורסה- יש שיקראו לכך "ישבר".
7. ניתוח טכני - מצביע על פוטנציאל עליות נוסף לפני היפוך מגמה אפשרי או תיקון משמעותי בשוק. אני ממליץ להשתמש בניתוח טכני רק לאחר שיש ניתוח כלכלי, ככלי ניתוח משלים בלבד.
8. הביטחון - המצב הביטחוני טוב באופן יחסי. היו שהבטיחו לנו מלחמה בקיץ אבל הקיץ כבר כאן ומלחמה אין. טוב שכך. כשמתכוננים טוב למלחמה היא נמנעת ברוב המיקרים. לסיום סעיף זה אומר רק שאם יש גורם שעלול למנוע מתחזית זו שלא להתממש זו הידרדרות ביטחונית פתאומית בגזרה הצפונית או האיראנית, או שניהם יחד. יד על הדופק בנושא זה היא קריטית.
9. המחירים בבורסה סבירים עדיין. מכפיל הרווח במניות הגדולות עומד על 16 וברמת צמיחה נוכחית המכפיל יכול אפילו לעלות.
10. פסיכו כלכלה - אם מנתחים את הפסיכולוגיה של השוק אז רואים שבגלל שהשוק עשה מהלך מאוד חזק בשנים האחרונות הרבה משקיעים מאמינים שהוא עכשיו צפוי ליפול, אולם אם מתעלמים לרגע מפחד הגבהים רואים שהמצב בסך הכל נוח לרכישת מניות –בעיקר החזקות והגדולות שבהן, "הגורילות".
לסיום אני ממליץ לכל משקיע לבדוק טוב, רצוי בסיוע של יועץ השקעות מוסמך, את יכולותיו הפיננסיות על מנת לדעת בדיוק כמה כסף הוא מסוגל להשקיע בשוק המניות. שוק המניות זה לא משחק ילדים- אפשר להרוויח הרבה כסף אבל יש גם סיכון להפסדים צורבים. לכן אני ממליץ להיכנס לשוק המניות ליעדי טווח ארוכים מאוד ולהתמקד בעיקר בחברות "גורילות" דהינו גדולות, יציבות, חזקות ורק בשוליים במניות בעלות צמיחה גבוהה במיוחד, שם הסיכון גבוה הרבה יותר. בהצלחה.
מייל לשאלות [email protected]
הכותב הינו מנהל ההשקעות בקרן הנאמנות "מניות גורילה גלובלית" ומנכ"ל "גורילה בית השקעות" ומרצה בכיר להשקעות ומשקיע בניירות ערך שונים, לרבות ני"ע המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי.
