מי יותר טוב? קרנות נאמנות או תעודות סל?

בימים אלו אנו חוגגים את ראש השנה, זמן של סיכומים, חשבון נפש והתחלות חדשות. זהו זמן מצוין למשקיעים לבדוק את כדאיות  ואת אפקטיביות ההשקעה במהלך השנה החולפת ולהסיק מסקנות.

המוצר הפיננסי שנגס בנתח השוק של קרנות הנאמנות במהלך השנה האחרונה הוא תעודות הסל. מנפיקי תעודות אלו מסתמכים על הקלישאה הידועה בשוק ההון, "אם אינך יכול להביס את המדד- קנה אותו". האומנם תעודות הסל הצטיינו יותר מאשר קרנות הנאמנות המשקיעות באותו מדד יחס? צוות פאנדר יצא לשטח (או לפחות לדפי הסטטיסטיקה) על מנת לבדוק את העניין.

גילינו שהדברים לא בדיוק כך וכי יש קרנות נאמנות רבות שהכו את מדדי היחס שלהם. הדוגמאות לפניכם:

 מדד ת"א 25

למדד ת"א 25 הייתה שנה מצוינת ותעודות הסל על המדד הוסיפו לערכן בתקופה שבין 16.9.06-11.9.07 30.67%  בממוצע. עם זאת בתקופה המקבילה כ-12 קרנות המתמחות במדד ת"א 25 הכו את המדד ונתנו תשואה טובה יותר למשקיעיהם. המצטיינת שבהם הייתה מגדל דקלה מעו"ף כפליים שנתנה תשואה של 70.6%. הראשונה בדירוג שאינה "קרן כפליים" ומשמע שסטיית התקן שלה נמוכה יותר ודומה למדד ת"א 25  היא מרכנתיל 25 שנתנה תשואה של 37.04%.

מדד אג"ח כללי

תחום נוסף שמעניין את מרבית המשקיעים הוא אג"ח כללי. בתחום זה ההשוואה בעייתית משום שאין תעודת סל שעוקבת בדיוק אחרי מדד זה. במקרה זה יחס ההשוואה שלנו הוא מדד האג"ח הכללי, שמשקלל בתוכו אג"חים קונצרנים, אג"חים ממשלתיים, מק"מ ואג"חים להמרה. תשואת מדד זה בתקופה הנתונה הייתה 5%. בקטגוריה זו מספר הקרנות שהכו את המדד הוא גבוה במיוחד ועומד על 58 קרנות. כמובן שכאן המדידה היא יותר בעייתית משום שקרנות רבות, למרות שהן מגדרות כאג"ח כללי, הן משלבות כחלק מתיק הנכסים שלהן גם מניות, ונכסים פיננסיים אחרים. בכל מקרה המצטיינות בקטגוריה זו הן פסגות תיק השקעות עד 50 עם תשואה של 15.49% ופריזמה balance עם תשואה של 14.19%.

מדד נדל"ן 15 

במדד נדל"ן 15 אנו נתקלים בתופעה מעניינת בה כל 14 הקרנות שמתמחות בנדל"ן הכו את תעודות הסל על המדד שצברו בשנה האחרונה תשואה של 16.5% בממוצע. קרן אחת שזהרה מעל לכולן היא מגדל נדל"ן אקטיבית עם תשואה של 43.34% כמעט פי 3 ממדד היחס שלה.

מדד היתר

במדד היתר עשינו השוואה בין קרנות המתמחות במדד היתר, עם זאת גם כאן הייתה בעיה עם מדד היחס להשוואה משום שתעודת הסל היחידה שנסחרה לאורך כל השנה  היא קסם יתר 30 שצברה תשואה של 14.96%. כאשר אנו משווים למדד יחס זה אנו מוצאים כ-21 קרנות (מתוך 26) שנתנו תשואה עודפת על מדד יחס זה, מתעלה מעל כולן היא ירושלים יתר עם תשואה של 41.56%.  

המסקנה המתבקשת לאחר הבדיקה היא שלא נס ליחן של קרנות הנאמנות שעדיין מהוות אפיק השקעה אטרקטיבי למשקיעיהן. המשימה האמיתית שעומדת בפני המשקיעים היא לבדל ולמצוא מבין מאות הקרנות את אותן קרנות אשר מצטיינות ונותנות תשואה עודפת על פני מדדי היחס שלהן.

הנתונים נכונים לתאריכים 16.9.06-11.9.07

אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. במאמרים, בידיעות, בכתבות, בנתונים הפיננסיים ובכל חומר כתוב ומצולם אחר המתפרסם באתר פאנדר, או באמצעות אתר פאנדר  אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע באתר פאנדר הינה על אחריות המשתמש באתר בלבד.