אור פוריה
04/05/2017
חודש אפריל בשווקים התאפיין במגמה מעורבת עם נטייה לעליות שערים הן בשווקים הסולידיים והן בשווקי המניות.
מדד ת"א 125 (מחליפו של מדד ת"א 100) עלה החודש בשיעור של 1.09%. מתחילת השנה מדד ת"א 125 מציג תשואה שלילית של 1.36%.
מצב השווקים
חודש אפריל התנהל תוך נטיה לעליות שערים בשווקי האגח ובשווקי המניות:
-
סדרות המק"מ השונות נעלו את החודש ללא שינוי מהותי. מק"מ לשנה ממשיך להניב תשואה נומינלית זניחה ברוטו של כ0.13%. לאחר עמלת קנייה, ואף בהנחת הישארות לפדיון (ללא עמלת מכירה), המשקיע הפרטי יתקשה לרשום רווח בגין ההשקעה באפיק זה.
-
המסחר באגרות החוב הממשלתיות התאפיין החודש במגמה חיובית באיגרות החוב הצמודות למדד ובמגמה מעורבת באיגרות החוב השקליות:
-
איגרות החוב הצמודות למדד נסחרו החודש במגמה חיובית. על-מנת לרכוש אגח עם תשואה ריאלית חיובית (ברוטו) לאחר העליות יש לרכוש אגח שנפדית בספטמבר 2023 (ומניבה תשואה ריאלית ברוטו של 0.11% לשנה).
-
איגרות החוב הממשלתיות השקליות נסחרו החודש במגמה מעורבת. איגרת החוב הסחירה ביותר ושנפדית בסוף מרץ 2023 מניבה תשואה נומינלית ברוטו של 1.34% לשנה.
-
מדדי האג"ח הקונצרני חתמו את החודש בעליות שערים נאות. מדדי התל-בונד המובילים נעלו את החודש בעליות של 1.2%-1.5%. פרמיית הסיכון (תוספת התשואה) של איגרות החוב הקונצרניות ממשיכה להיות נמוכה (מדי).
-
שווקי המניות חותמים חודש חיובי. מדד ת"א 125 סיים את החודש בעליה של 1.09%. בלטו לחיוב החודש מדד ת"א 90 עם עליה חודשית של כ-4.5%, מדד הנפט-גז עם עליה של כ-6% ומדד הנדל"ן עם עליה חודשית של כ-3%. לשלילה נציין את מדד התקשורת עם ירידה חודשית של כ-2%, מדד הביומד עם ירידה חודשית של כ-3.6% ואת מדד ת"א 35 שסיים את החודש ללא שינוי.
הערכת מנהל הקרן
חודש אפריל היה חודש חיובי למדי הן בשווקים הסולידיים והן בשווקי המניות.
החודש לא נרשמו אירועים משמעותיים והבורסות נסחרו על מי מנוחות תוך סטיית תקן ותנודתיות נמוכה, מחזורי מסחר נמוכים ומיעוט ימי מסחר (כתוצאה מפסח).
שני המיני-אירועים הראויים לציון החודש הם הסיבוב הראשון בבחירות בצרפת (שהסתיים בהתאם לציפיות) וההכרזה על רפורמת המיסוי הגרנדיוזית של ממשל טראמפ, שבמרכזה הורדת מס החברות מרמת 35% לרמת 15%. על מנת להכניס לפרופורציות, מס החברות בישראל נמצא גם הוא בתהליך ירידה, מרמה של 25% בשנה שעברה לרמה של 24% השנה ו-23% בשנה הבאה...
מדובר כמובן בהורדת המס הגדולה בתולדות ארה"ב ולכאורה היה מדובר בקטליזטור משמעותי לעליות שערים. מדוע לכאורה? מדדי המניות כבר רשמו ראלי משמעותי מאז בחירתו של טראמפ כשזו הסיבה העיקרית לכך, ובנוסף, לאחר כשלונו של טראמפ בהעברת רפורמת הבריאות בסנאט, קיימת סקפטיות רבה באשר לסיכויי העברת רפורמה כה משמעותית שלא ברור מקור תקציבה (בטח כשבנוסף לרפורמת המס טראמפ מבטיח לסגור את הגירעון...).
בברכת חודש מוצלח וחג שמח!
אור פוריה,מנהל השקעות ראשי,קרן הגידור אריאל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
