לשרוד את האינפלציה

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל התפרסם ביום חמישי אחר הצהרים והטיל פצצה אמיתית בשוק ההון ובקרב הציבור כולו. סטיה של 50% מעבר לתחזיות. אחרי שכל החזאים וכלכלני המאקרו בשוק ההון העלו את תחזיותיהם לרמה של 1% התפרסם מדד אפריל והבהיל את כולנו בעובדה מפחידה שהייתה כאן אינפלציה של 1.5% בחודש אפריל.

הרגשנו מצוין את עליית המחירים כמעט בכל סעיף ברכיבי המדד ובעיקר באלה היומיומיים השוטפים שלנו. לא רק האורז אבל זו דוגמא מצוינת לכך שאחרון הקונים בסופר ידע שיש כאן אינפלציה ושהיא בהחלט הרימה ראש.

פרסום המדד היה כאמור בחמישי אחר הצהרים ומאז הדבר היחיד שנסחר היה הדולר, שהגיב כצפוי בירידה חדה אל מול השקל, מתוך הנחה שלקראת סוף חודש מאי יעלה נגיד בנק ישראל את הריבית המוניטארית. אבל האם באמת צריך סטנלי פישר להעלות את הריבית? האם עליית הריבית תיתן מענה נכון להשתוללות האינפלציונית העולמית, שבאה לידי ביטוי גם באינפלציה בישראל? מחירי האנרגיה עולים בכל העולם וכך גם מחירי המזון וריבית מוניטאריצת ישראלית גבוהה יותר לא תוכל להשפיע על כך.

בואו ונזכור כמה עובדות לגבי הכלכלה העולמית והמקומית:  מחירי האנרגיה עולים בכל העולם וכך גם מחירי המזון וריבית מוניטארית ישראלית גבוהה יותר לא ממש תוכל להשפיע על כך. ארצות הברית, שמהווה את מרכז הכובד הכלכלי בעולם נמצאת בתקופה של מיתון או לפחות האטה בצמיחה. הצמיחה בישראל תהיה השנה נמוכה וכנראה שגם בשנת 2009. הדולר הנמוך פוגע מאוד ביצואנים ולא מעודד צמיחה. והעובדה המסכמת היא שריבית גבוהה תפגע בצמיחה ותחליש את הדולר.

עכשיו לא נותר לו לסטנלי פישר אלא רק לעשות מאזן של בעד ונגד העלאת הריבית ולשקול היטב האם באמת העלאת הריבית תפתור את בעיית האינפלציה בישראל. אני אישית חושבת שדווקא מהלך מפתיע של השהיית העלאת הריבית יכול לתרום יותר מהעלאת הריבית כבר בסוף חודש מאי.

בינתיים, צריך להמשיך להיות סולידיים בתיק ההשקעות, להצמיד כמה שאפשר למדד באמצעות השקעות באג”ח בעלות מח”מ קצר. שימו לב שבאג”ח הממשלתיות הצמודות יש תשואה שלילית וכדאי לבדוק חלופות קונצרניות שיכולות להציע תשואות מעניינות אם כי בסיכון גבוה יותר. את החלק השקלי כדאי להשקיע בגילונים עם הריבית המשתנה, או אפילו עדיף בתעודות סל על גילון, ולהנות גם מיתרון מיסויי.

תמי זנד מנהלת את תחום הפעילות בניירות ערך בבנק ירושלים.

_________________________________________

להלן קרנות גילונים:

מתחילת השנה	מנהל השקעות	חשיפת מניות	חשיפת מטח	ענף	שם קרן הנאמנות
1.70%	מנורה-מבטחים	0%	10%	אגח שקליות כללי	מנורה מבטחים גילון ועוד	.1
1.68%	פסגות	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	פסגות גילונים ויותר	.2
1.57%	ישיר	0%	0%	שקליות לטווח קצר-עד שנה	ישיר גילונים	.3
1.52%	פריזמה	0%	0%	שקליות לטווח קצר-עד שנה	פריזמה גילון ומק"מ	.4
1.48%	גאון	0%	0%	שקליות לטווח קצר-עד שנה	אוצר גילון דינאמית	.5
1.48%	אקסלנס נשואה	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	אקסלנס גילונים	.6
0.98%	כלל פיננסים	0%	0%	שקליות לטווח קצר-עד שנה	כלל גילונים	.7
0.89%	מגדל שוקי-הון	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	מגדל גילון מוגן מס	.8
0.76%	פריזמה	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	פריזמה גילון (פקן)	.9
0.71%	מנורה-מבטחים	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	מנורה מבטחים גילונים	.10
0.25%	הראל-פיא	0%	50%	אגח שקליות כללי	פיא גילון ועוד	.11
***	דש	0%	0%	שקליות ללא אפיון זמן	דש גילונים	.12

*** הקרן דש גילונים עשתה מתחילת השנה 1.53% אולם בתאריך 4/1/2008 החליפה שם ומדיניות שהיה כרוך בהחלפת 30% מנכסיה עד לתאריך 17/1/2008  ולכן תשואתה מתחילת השנה לא מתפרסמת על ידי הבורסה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.