שגית כהן
23/07/2008
אז אמרו שגל של אינפלציה ישטוף אותנו והמליצו לאחוז בקרנות (המזבח?) של הצמודי מדד.
האינפלציה עד כה הגיעה השנה ל- 2.4% והיא גבתה עליית ריבית של 0.5%. ההערכות הן שבסוף השנה נגיע לאינפלציה שלא תעלה על 4% אך כמו שאמר אלן פירפיט, שהיה מועמד לנשיאות צרפת, "קשה מאוד לעשות תחזיות, במיוחד בקשר לעתיד".
בדקנו איך קרן הנאמנות "פאי תיק השקעות ללא מניות" המשקיעה באג"ח חברות צמודות מדד, מגינה עלינו מפני שחיקת הרווח הנומינלי ומצאנו תשואה נאה של 6.76% מתחילת השנה (לחישוב התשואה הריאלית יש לנכות על שיעור עליית המדד).
עלויות
העלויות של הקרן לא גבוהות במיוחד וממקמות אותה במקום ה 25 מיתוך 229 קרנות נאמנות שבקטגוריה "כללי" תחת קטגוריית העל "אג"ח בארץ - אחר": דמי ניהול על הקרן הם 0.95% ודמי נאמן 0.1%.
מדד היחס (benchmark) של הקרן
• על פי מדיניות הקרן, שיעור החשיפה לאגרות חוב מכל סוג (למעט אגרות חוב להמרה), לרבות תעודות סל שנכס הבסיס שלהן הינו אגרות חוב או מדד אגרות חוב, לא יפחת מ- 50%. יתרת נכסי הקרן מושקעת לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ללא חשיפה למניות. בהתאם למדיניות זו מדד היחס הנו מדד אג"ח כללי הכולל את כל איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות הנסחרות בבורסה. מתחילת השנה עלה מדד זה ב- 3.11%.
דירוג התשואה מתחילת שנה
• בקטגורית אג"ח כללי ישנן 228 קרנות נאמנות סה"כ וביחס אליהן ממוקמת `פאי תיק השקעות ללא מניות` במקום השני, מבחינת תשואה מתחילת השנה, כאשר במקום הראשון נמצאת "ילין לפידות אג"ח כללי ללא מניות" עם 8.43%, עם דמי ניהול של 1.5% של חברת הקרנות המצליחה של ילין לפידות.
הרכב נכסי הקרן-רק 22 אג"ח בלבד
• בבחינת הרכב הנכסים של הקרן נמצא כי 93% מהן מושקעים ב- 22 אג"ח קונצרניות. 20 מהן שייכות למדד התל בונד 20 וחלוקת ההשקעה בהן הנה במשקלות שונים מאלו שבמדד. ו- 2 אג"ח נוספות שייכות למדד התל בונד 40. אם נכסי הקרן היו מושקעים באג"ח הנ"ל בדיוק בהתאם למשקלות שבמדדי התל בונד היו מקבלים תשואה של 6.53%.
דירוגי האשראי של האג"ח בה משקיעה הקרן הם מ- AA- ועד AAA, מה שמעיד על השקעה בסיכון נמוך.
22 אג"ח קונצרנים שהם 93.97% מהנכסים
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| הרכב הקרן והנתונים נכון ל-30/04/08 |
חיסרון הדורש זהירות-תנודתיות
ממבט קצר על השוואת הגרפים של שלושת הקרנות הראשונות בקטגורייה ניתן להבחין בנקל כי הקרן היא תנודית מעט יותר מהקרן במקום הראשון והרבה יותר מהקרן במקום השלישי של חברת MORE.
קרן בהוסטינג
המונח הוסטינג מוכר מתחום אחסון האתרים. מסתבר שהדבר קיים גם בעולם הפיננסים ובמקרה של הקרנות של פאי פיננסים ההוסטינג מבוצע ע"י בית ההשקעות קואטרו (ארבע באיטלקית... לידע כללי).
שירות ההוסטינג נועד לספק לגופים המורשים לנהל השקעות שאין להם רישיון ניהול קרן נאמנות, שירותי הנפקת יחידות השתתפות בקרן, ביצוע פעולות קניה ומכירה של ניירות ערך וחלוקת רווחים לבעלי יחידות הקרן. כלומר, בעוד פאי פיננסים המנהלת את ההשקעות בקרן, קובעת את הרכב הנכסים בה בכל נקודת זמן, בית השקעות קואטרו, מבצע את שירותי ניהול הקרן.
היקף נכסים
פאי מנהלים השקעות ב 7 קרנות נאמנות שהקיף נכסיהן הינו רק 42 מיליון ש"ח (נכון לתחילת מאי) כאשר 13.44 מהם מנוהלים בקרן זו. הינו מצפים שבקרן עם ביצועים כאלו ימצאו יותר נכסים. יתכן שהסיבה לכך היא שהקרן עדין צעירה מאוד ועדיין לא קיבלה דירוג באף אחד ממערכות הדירוג בבנקים ואפילו לא כאן בפאנדר (דירוג שארפ בפאנדר מקבלת רק קרן שמלאו לה 12 חודשים קלנדריים שלמים.)
מבינים באג"ח
בפאי ככל הנראה מבינים יותר באג"ח מאשר במניות וזה אולי מסביר את התשואה השלילית בקרן אחרת שלהם "פאי מניות" שירדה מתחילת השנה ב 18.65%.
חג
ועוד משהו שלא ידעתם על פאי. שלשום ה- 22/7 (שהוא בקירוב פאי) היה יום פאי אשר נחגג בעיקר במחלקות שונות למתמטיקה באוניברסיטאות ברחבי העולם.
לסיום
לסיום, מומלץ לעקוב אחרי קרן זו. נראה כי בפאי זיהו יפה את התהליכים העוברים על איגרות החוב בחודשים האחרונים ושיש להם מה להציע. למרות התנודתיות המעט גבוהה יחסית ניתן לומר כי הקרן מנוהלת יפה עד עתה. אנחנו בכל אופן נמשיך לעקוב אחריהם...
שגית כהן הנה מייסדת "פיננסים בגובה העיניים" המציע הדרכה פיננסית בגובה העיניים בנושאים אשר בגובה הכיס, כדי שהשפה המקצועית תהיה פשוטה נגישה ומעניינת לכולם.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
