קרן אור באפלה> קרן הנאמנות "פריזמה אקספרט שורט סין"

קרן "פריזמה אקספרט שורט סין" הינה היחידה מסוגה בענפה:קרנות נאמנות שתחום עיסוקן הוא מניות בחו"ל. ניהול השקעותיה של הקרן מבוסס על שילוב בין הניהול לבין מכשירי מינוף המכוון לתשואה עודפת בזמן ירידות בשווקי המניות בסין ובשאר השווקים המתפתחים ,חשיפת השורט נעה בין 50% ל 120%. 

עלויות

בענף השווקים המתעוררים העלויות יחסית גבוהות, זה יכול לנבוע מהתנודתיות הרבה ומכך שהאוריינטציה של מנהל הקרן הממוצע לא גבוהה לגביי אותם שווקים למרבה ההפתעה תחום זה של עלויות אינו משפיע על הקרן המדוברת ו"שורט סין”  דמי ניהולה מסתכמים ב 1.5% , מחיר שבעגת קרנות הנאמנות- נוח (יחסית) לכל כיס.

מדד היחס

על מנת להבין טוב יותר את ניהול ההשקעות בקרן יצאנו לשאול את העוסקים במלאכה-יניב פגוט, מנכ"ל פריזמה אקספרט ואייל חיים סמנכ"ל השיווק: 

מתי הוחלט על מדיניות ההשקעה של קרן פריזמה אקספרט שורט סין ושווקים מתעוררים?

תשובה:
ב 30 לינואר 08 נכנסה לתוקף מדיניות ההשקעה הנוכחית של הקרן. (לשעבר פריזמה אקספרט אסיה 70/30 (פקן).)

מהם דמי הניהול בקרן?

תשובה:
דמי הניהול בקרן עומדים על 1.5%, דמי ניהול נמוכים במיוחד ביחס לסוג זה של קרנות וזאת מתוך חתירה שלנו להוגנות ושאיפה שלנו להביא כמה שיותר פירות למחזיקי היחידות בהינתן  רידות בשווקים המתעוררים.

מדוע החלטתם לנהל קרן שורט על שווקים מתעוררים?

תשובה:
מדיניות ההשקעה הנוכחית נכנסה לתוקף כבר בסוף ינואר השנה. בדקנו ומצאנו שאין מכשיר בישראל המאפשר שורט על השווקים המתעוררים ועל סין.
אין אנו מנסים לחזות מה יקרה, אבל ברור לכולם שאנו לא בנקודת תחתית (בוודאי לא בינואר, כפי שראינו..) ולכן לגיטימי שיהיה למשקיע אפשרות כזאת.
לאחר בדיקה ראינו שאנו מסוגלים לייצר בעזרת הכלים הפיננסים שיש לנו, מכשיר יעיל- ז"א שיכול לספק את הקורלציה ההפוכה.  במקביל- לא חסרות אפשריות השקעה רגילות ללונג על המדדים.

למי מתאימה הקרן?

תשובה:
המוצר פריזמה אקספרט שורט סין ושווקים מתעוררים פונה ל- 3 קהלי יעד מרכזיים:
1. מנהלי השקעות, יועצי השקעות ויחידים הסבורים מסיבות כלכליות כי אכן קיימת בועת מחירים בשווקים הנ"ל.
2. ספקולנטים המעוניינים לנצל תנודתיות בשווקים הנ"ל.
3. מגדרים המעוניינים להקטין חשיפה או לנטרל פוזיציית לונג בשווקים הנ"ל.

האם קיימים מכשירים דומים?

תשובה:
לא קיימת שום אלטרנטיבה בישראל למשקיע המעוניין בשורט על שווקים אלה. לא קרן נאמנות, ולא תעודת סל.

כיצד בנויה הקרן?

תשובה:
אנו  מייצרים פוזיציית מכירה בחסר על מדדי שווקים מתעוררים תוך ניהול החשיפה השלילית המוגדרת בתשקיף כ  50% מנכסי הקרן ל- 120% מנכסי הקרן. אנו לא ננסה לתזמן את השווקים ובעקרון נשתדל להיות תמיד סביב ה 100% חשיפה שלילית, אלה במצבי קיצון.

למשל- כרגע( נכון ל 14/09/08) אנו בשורט 98% המורכב מ 85% שורט מדד השווקים המתעוררים ו 13% שורט נוסף על סין. (מדד פוטצי שינואה צ`יינה 25 (FTSE Xinhua china25)-הנסחר בהונג קונג-מניות מסוג H.

האם אתם יכולים לפרט דוגמאות למכשירים שעשויים להיות מוחזקים  בקרן?

תשובה:
בהחלט:
     חוזים:על מדד השווקים המתעוררים.
     Pro shares short etfs: שורה של מכשירי שורט גאוגרפיים וסקטוריילים: לדוגמא: Fxp : 200% שורט על מדד china 25    וחוזי מעו"ף בארץ.

מה ההגיון בשורט? אם אני חושב שהשוק שם יקר אני אמכור את המניות ולא אקנה שורט:

תשובה:
בגלל הוולטליות בשווקים, בהחלט הגיוני להחזיק מניות בלונג ושורט נקודתי במקום לתזמן את השוק.
זוהי מתודולוגיה מקובלת. בדיוק כמו רכישת אופציות פוט כהגנה על תיק מניות בארץ.
ראוי לציין כי ישנם מנהלי השקעות ומשקיעים הסבורים כי תיק המניות שלהם יכה לאורך זמן את השוק ולפיכך הם ימכרו את השוק וינהלו תיק לונג מנגד.
בנוסף, אנו בהחלט רואים מצב שבו שווקים כדוגמאת ארה"ב,אירופה וישראל עולים ומדד השווקים המתעוררים יורד (בעיקר בגלל התלות החזקה שלו במחירי הסחורות).

כמו כן- ישנם לקוחות שירכשו את הקרן כספקולציה ולא כהגנה על התיק.

למה הדגשתם את נושא סין בשם הקרן ואיך זה בא לידי ביטוי במבנה?

סין הינה חלק משמעותי במדד השווקים המתעוררים- כ 14%.(שניה במשקל רק לברזיל שהיא כ 16%)
עליות המחירים של השנים האחרונות בסין, שיצרו רמות מכפילים גבוהות, יצרו עניין נוסף בשורט ספציפי שם.
השורט על סין מתבצע בשני חלקים:
א. כחלק במדד ה eem לפי הבנצמרק.
ב. חיזוק נוסף ע"י etf שורט ספציפי על סין.

מהם החסרונות העיקריים במוצר זה?

מדד השווקים המתעוררים בכלל, וסין בפרט הינם תנודתיים מאוד. סטיית התקן הגבוהה של המדד גורמת, כמובן לתנודתיות גבוהה בקרן. זה עובד לשני הכוונים- היו ימים שהקרן ירדה בהם ב 5% אבל זה כמובן עובד לשני הכוונים.

תודה לכם על הראיון

 תודה גם לך

 לסיום

דירוג התשואה

נדמה כי לא היה ניתן להנפיק את הקרן בתזמון מוצלח יותר מיום הקמתה (בעצם יום שינוי המדיניות למדיניות הנוכחית הקרן עלתה כ 25% (השינוי היה ב30.01.08 והשער היה 466.5 היום17.9 השער 583.5 לפידיון)

גודל הקרן והיקף נכסים

בהתאם לטריותה של הקרן, אפשר להבין מדוע נתון זה נמצא בעוכריה, בלשון אחר שורט סין, ברמת היקף נכסיה מזדחלת אי שם מאחור בענף קרנות הנאמנות שעוסקות במניות בחו"ל עם "תיבת אוצר " צנועה ביותר של 1.7 אלף שקלים לסוף אוגוסט.

לסיכום נקודות למחשבה

השווקים המתעוררים כשמם כן הם, כלומר שווקים אלו תוך כדי צמיחה, נתון אשר טומן בחובו תנודתיות רבה וסיכון אם ליבך חלש ושנת ישרים היא האלמנט המרכזי בחייך זוהי לא התחנה בה אתה אמור לרדת .

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.