עומר רגב
10/12/2017
מעלות מודיעה בזאת על מתן דירוג ‘+ilA ‘לאיגרות חוב סדרה י' בהיקף של עד 470 מיליון ₪ ע.נ. ומתן דירוג '+ilBBB 'לכתבי התחייבותסדרה 12 עם מנגנון ספיגת הפסדים בהיקף של עד 130 מיליון ₪ ע.נ שיונפקו על ידי בנק ירושלים בע"מ )Positive+/ilA )באמצעות ירושלים מימון והנפקות )2005 )בע"מ. סכומים אלה כוללים את המסגרות בסך 350 מיליון ₪ סדרה י' ו- 125 מיליון ₪ סדרה 12 שאושרו על ידינו ביום 26 בנובמבר 2017.
בקביעת דירוג כתבי התחייבויות עם מנגנון לספיגת הפסדים סדרה 12 אנו מיישמים בין השאר את המתודולוגיה לדירוג מכשירים מורכבים של| בנקים והמתודולוגיה לקביעת דירוגים בסולם המקומי. נקודת המוצא לדירוג היא דירוג המנפיק של הבנק שבמקרה זה זהה להערכת פרופיל האשראי העצמאי של הבנק )SACP ,)שכן דירוג המנפיק אינו כולל את תמיכת המדינה. אנחנו מפחיתים רמות דירוג )נוצ'ים( כדלקמן:
-
רמת דירוג אחת כדי לשקף את נדחותו החוזית של המכשיר לעומת התחייבויות בכירות יותר של הבנק )נדחות(.
-
שתי רמות דירוג כדי לשקף את המנגנון לספיגת הפסדים המובנה במכשיר בצורת מחיקת קרן המכשיר בהינתן קרות אחד מאירועי
הטריגר שהוגדרו בתנאיו, קרי "אירוע מכונן לספיגת הפסדי קרן" כאשר יחס ההון העצמי רובד 1 של הבנק יורד מ-%5 או "אירוע מכונן לאי-קיימות" אשר מוגדר כמוקדם בין הודעת המפקח על הבנקים לבנק בכתב שמחיקת כתבי ההתחייבות הינה הכרחית, מכיוון שבלעדיה, לדעת הפיקוח על הבנקים, יגיע הבנק לנקודת האי-קיימות; או הודעת המפקח על הבנקים לבנק בכתב על החלטה לבצע הזרמת הון מהמגזר הציבורי, או תמיכה שוות-ערך, שבלעדיה יגיע הבנק לנקודת האי-קיימות, כפי שיקבע הפיקוח על הבנקים )חדלות פירעון(הפחתת שתי רמות דירוג נעשית מדירוג המנפיק של הבנק בסולם הגלובלי ומשקפת את סיכון חדלות הפירעון התואם את הדירוג הגלובלי של הבנק, בהתאם למתודולוגיה שלנו לדירוג מכשירים מורכבים של הבנקים. לאחר מכן אנו מבצעים המרה לדירוג המקומי, תוך שימוש בטבלאות ההמרה. אחרי ההמרה לסולם הדירוג המקומי אנו מפחיתים רמת דירוג נוספת על מנת לשקף את הנדחות החוזית של המכשיר ומגיעים לדירוג המכשיר בסולם המקומי.
כאשר בוחנים את המכשיר לאור המתודולוגיה שלנו לגבי מכשירים מורכבים, אין להערכתנו סיכונים נוספים לאי פירעון המצדיקים הורדות רמות דירוג נוספות מעבר לאלו שציינו לעיל.
המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
