האם מחירי הנפט צפויים לעלות?

ארבעת החודשים האחרונים היו חלום בלהות ליצרני הנפט ולמשקיעים בו. הגורם העיקרי להתרסקות המחירים בכ- 70% היה צד הביקושים, כאשר שוק האנרגיה הפנים בפתאומיות את המפנה לרעה בציפיות הצמיחה לשנה-שנתיים הקרובות.

לאור הסחרור במחירים, לא תהיה זאת הפתעה גמורה לגלות כי השוק חוטא ב"תגובת יתר" בירידות כפי שעשה זאת חודשים ספורים לפני כן, בזמן העליות. אז, בחודשי הקיץ, פעילות הספקולנטים העצימה את המגמה החיובית בשוק הסחורות שנתפס כ"חוף המבטחים"  על רקע אינפלציה ודולר חלש. היום, בסביבה הכלכלית והרגולטורית החדשה, אותם משקיעים מהמרים בנחישות נגד הצמיחה על ידי פתיחת פוזיציית שורט.

במבט על השוק הפיזי, בולטת בעוצמתה תגובת ההיצע לירידת המחירים. חלק מהפעילות השוטפת של יצרני הנפט הוקפאה כבר בשלב ההתחלתי של הירידות ומיזמי השקעה חדשים נדחו למועד מאוחר יותר. בנפילות הגדולות של 1998-1999, כאשר מחיר הנפט ירד ל-10$ לחבית, תגובת היצרניות הייתה מתונה יותר לעומת היום. מדינות אופ"ק כבר הכריזו על הפחתת היצור בחודש אוקטובר ונראה כי היד עוד נטויה.

בעוד שבחודשים הקרובים עינינו תהינה נשואות לצד הביקוש, נראה כי מאוחר יותר צד ההיצע יעבור למרכז הבמה. בהנחה וחבילות התמריצים שהזרימו הממשלות יצליחו לצמצם את השפעת המשבר, והצמיחה העולמית תתחיל להתאושש אי שם במחצית השנייה של 2009, גם הביקוש לנפט ישוב לאיטו לקו המגמה הקודם. בהתחשב בכך, הקיצוץ הנוכחי בהשקעות הפיזיות עשוי להוביל למצב של עודף ביקושים בעתיד שיתמוך בעליית המחירים.

לאור כל זאת, על אף המיתון העולמי ופגיעתו בביקושים לנפט, סוכנות האנרגיה העולמית (IEA) מעריכה כי מחיר הנפט בשנה הבאה יעמוד על כ-80$ לחבית, טווח הגבוה בעשרות אחוזים ממחירו כיום.

הכותבת היא מנהלת מחקר, תחום תעודות סל, ב"אקסלנס נשואה".  לקבוצת אקסלנס נשואה עלול להיות ענין אישי בנכסים פיננסים המוזכרים בסקירה זו. אין לראות  באמור  הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך  והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.