האם אפקט הבחירות ינטרל את המשבר הפיננסי?

אפקט הבחירות הינו תופעה ידועה בשוק ההון המקומי: בתקופת הבחירות המדדים מטפסים והמשקיעים נהנים מתשואות חיוביות על השקעותיהם במהלך החודש בו מתקיימות הבחירות, ואף במהלך השנה כולה.

בחמש משש מערכות הבחירות האחרונות רשם מדד ת"א 100 תשואה טובה יותר באופן מהותי מתשואת מדד נאסד"ק באותן התקופות. מבדיקה שערכו כלכלני מגדל שוקי הון עולה, כי בשנים של מערכות בחירות, מאז המהפך של  שנת 1977, רשמה הבורסה בממוצע תשואה גבוהה יותר אחרי כל מערכת בחירות. התשואה השנתית הממוצעת בבורסה אחרי הבחירות היתה גבוהה מהתשואה הממוצעת לתקופה כולה בשיעור שנתי ממוצע של כ-25%.

מדוע גורמות הבחירות למגמה חיובית בשוק ההון?

העובדה כי השנה הראשונה לאחר מערכת בחירות היא השנה שבה הממשלה נמצאת בשיא כוחה הפוליטי היא אחת הסיבות העיקריות לתופעה זו. בשנה זו מסוגלת הממשלה לבצע החלטות כלכליות בקלות יתרה.

סיבה נוספת היא היציבות היחסית שמושגת לאחר הבחירות, שמסייעת לבורסה לטפס. שכן, התקופה הקודמת לבחירות מאופיינת באי ודאות גבוהה, המרתיעה את המשקיעים וגורמת לחוסר יציבות גם בשוק ההון, והודאות הרווחת לאחר הבחירות מייצבת גם את מדדי המניות.  לא רק זאת, אלא גם שלאחר הבחירות המבנה הפוליטי תואם יותר לרצון הציבור, המשקיעים מצפים לצעדים כלכליים-מדיניים בעלי השפעה חיובית על הכלכלה ועל החברות הנסחרות בבורסה, שיונהגו ע"י הממשלה הנבחרת והאופטימיות שעולה עקב כך, אופפת לעיתים גם את שוק ההון ועשויה לגרום לגידול בהשקעות בני"ע.

ומה יהיה השנה?

בהתחשב בניסיון העבר, הבורסה אמורה לרשום עליות שערים, בפרט בחודש בו מתקיימות הבחירות. ואכן נראה, כי בינתיים פברואר לא מאכזב, אך האם יצליח אפקט הבחירות לנטרל את השפעת המשבר הכלכלי העולמי לאורך זמן?

מחד, זו לא הפעם הראשונה שהבחירות מתרחשות בעת מיתון. בשנת 2003, בעת המיתון העולמי הקודם, נבחר אריאל שרון לראש ממשלה ומינה את נתניהו לשר האוצר. נתניהו ביטל פטורים ממס והוריד את נטל מס ההכנסה ומס החברות במשק, פעולות שסייעו למשק המקומי להתאושש ולצאת מהמיתון. בחצי שנה שלאחר הבחירות זינקה הבורסה בכ-38%, בעוד שמדד נאסד"ק רשם תשואה חיובית נאה, אך מתונה יותר 29%. לכן, לכאורה, עשויות הבחירות לסייע לבורסה להתגבר על תקופת השפל. מנגד, אין להתעלם מעומק המשבר הנוכחי, מחומרתו ומהיקפו הכלל עולמי, שעשויים לגרום לאופטימיות לדעוך במהרה ולהחזיר את הצבע האדום למסכי אחד העם זמן קצר בלבד לאחר הבחירות.

אפקט הבחירות מתון יותר השנה

המשבר העולמי הנוכחי שונה, כאמור, הן בעוצמתו והן בהיקפו הכלל עולמי. משבר זה מיובא ברובו ושורשיו אינם בישראל אלא בארה"ב. סביר להניח שהמצב בארץ לא ישתפר באופן משמעותי לפני שיתחילו סימני התאוששות בארה"ב ובאירופה, ואלה עדיין לא נראים באופק. לכן, יתכן ולבחירות הקרובות, כמו גם  לממשלה החדשה שתקום, תהיה השפעה מינורית בלבד על עוצמת המיתון. גם כעת נראה, כי אפקט הבחירות השנה מוביל אמנם לעליות, אך בשיעור מתון יותר מזה שנרשם במיתון הקודם ב-2003. כמו כן, לא ניתן להתעלם מהגורמים החיוביים האחרים המשפיעים על שוק ההון כמו קרנות המנוף שהחלו להשפיע בחודש החולף, הריבית הנמוכה במשק המעודדת השקעות ותגלית הגז בחופי חיפה.

בשורה התחתונה – ביצועי החברות הם אלה שמשפיעים

חשוב לזכור שהתנהגותה של הבורסה אינה תלויה בהכרח בראש הממשלה הנבחר, אלא בביצועים העסקיים של החברות הנסחרות בבורסה והערכות המשקיעים בנוגע להמשך צמיחתן. בשנים האחרונות נוכחנו לדעת, כי ההתרחשויות הביטחוניות והפוליטיות משפיעות על הבורסה פחות מבעבר: השפעתו של ראש הממשלה על התוצאות הכלכליות היא נמוכה יחסית, ואילו ההתרחשויות מעבר לים הן אלה שמשפיעות באופן בולט יותר על המדדים השונים.
 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.