אלמוג עזר
11/02/2009
כאשר תעודות הסל פרצו לחיינו- הן הבטיחו מהפך של ממש בשוק ההון. בטרם כניסתם, למשקיע שבקש לרכוש מניות ספציפיות ו/או להצמיד חסכונו למדד מסוים, היו שתי ברירות. הראשונה הינה לרכוש אישית דרך הבנק את המניה או האג"ח, השניה היא לרכוש קרן נאמנות שתנהל את כספו בהקשר לתוכן רצונו.
בתעודות הסל היתה גלומה ההבטחה להקל על התהליך ברכישת מבחר מוצרים פיננסים. התעודה תפקידה לשקף בתשואתה, תשואה של מגזרים שלמים בשוק ההון. כלומר אם ברצונך להנות משגשוגן של חברות ללא התחייבות למניה; כל שעליך לעשות הוא לרכוש תעודת סל השייכת למגזר הנידון. כל זאת ללא מגע יד אדם ומתווך, פשוט וקל.
פילוסופית ההשקעה בתעודות הסל טמונה בסטטיסטיקה המעידה על כך; שרוב קרנות הנאמנות אינן מצליחות "לשבור" את מדד היחס (בנצ`מארק) אליו הן מכוונות. אך פשטנות היתר של תעודת הסל מדי פעם במובנים מסוימים נמצאת בעוכרה, לכן גמלה בלב מנפיקי תעודת הסל ההחלטה, על הנפקה של תעודת סל מורכבת, הדורשת מעט יותר השקעה מחשבתית ועונה על יתר דרישות.
תעודת סל מורכבת, הינה תעודה העוקבת אחר מספר מדדים בו זמנית (כאמור בניגוד לתעודה רגילה אשר עוקבת רק אחר מדד יחיד). לרוב בשילוב של מדדי אג"ח אל מול מניות. משקלו של כל מדד מן הסך הכולל, נקבע בראשית ההנפקה.
רובן של תעודות הסל המורכבות, הושקו בשלהי שנת 2007 בעת הפריחה בשוק ההון. בעת ההיא נדרש כלי השקעה, פשוט יחסית, שיענה לצרכי המשקיע- שנע בין הסולידיות מחד להרפתקנות מאידך.
אז מדוע תעודת סל מורכבת- דורשת יתר מחשבה?
ראשית בשונה מרכישת תעודה ספציפית, תעודה מרוכבת מבקשת לענות מלכתחילה על יחסו האישי של המשקיע בין סיכון לרווח. לכן על המשקיע לשאול עצמו; על כמות האחוזים מתוך חסכונו שהוא מבקש לסכן תמורת הרווח. אך באשר החליט, יוכל לדעת שאיזון זה נשמר אחת לרבעון(1) ולא ישוב לדאוג ב לשינוי ביחס בין האפיקים, למרות הירידות או העליות במדדי השוק.
אך עליה וקוץ בה- על המשקיע לדעת כי אחוז מדד המניות, שנחשב לרוב כמדד המסוכן יותר בתוך התעודה, הינו קבוע ואינו ניתן לשינוי . בניגוד לרכישה אישית של תעודת סל מנייתית באופן זה או אחר.
היתרון המשמעותי של התעודות המורכבות נובע מצמצום עלויות למשקיע הפרטי. כאשר השילוב בתעודת הסל המורכבת חוסך עלויות ניכרות, בעמלות שונות, אם היה המשקיע מחליט לבצע תמהיל דומה בתעודת סל נפרדות, באופן עצמאי.
(1) שימו לב- במהלך הרבעון העיסקי, אין החברה מתחייבת לשמור על האיזון שנקבע בין המדדים, בעת ההנפקה אלא רק בתומו. מכאן ששוני במחירי ההמרה יכול להתקיים אם תמכור את התעודה במהלך הרבעון הקיים.
תעודות סל מורכבות הבולטות בנועזותן במשק הפיננסי:
שם תעודת סל | הרכב | תשואה השנה | דיבידנד | אחר |
תכלית 10/90 | 90% אג"ח+ אג"ח קונצרני, 10% מניות | 9% | מוחזר למדד | למרות הכנוי הסולידי של התעודה; התעודה מכילה הן מניות והן אג"ח קונצרני שנחשב בימים אלו- מעט מסוכן יותר, לכן יש וכינוי התעודה מעט מטעה. |
מבט 20/80 | תל בונד 50%, ת"א 25 10%, ת"א דיבידנד* 10%, מדד שחר קצר 0-2 כ10%. | 6.4%. | מוחזר למדד | * פירמות במדד ת"א 100, המחלקות דיבידנד מירבי |
מבט10/90 | מדד תל בונד 60%, מדד שחר 0-2 30%, ת"א 100 כ 10% | 5.6% | מוחזר למדד | |
פסגות 20/80 | במדד תל בונד 40%, מדד שקלי** 40%, ת"א דיבידנד-10%, מדד סטארס stars 10% | 4.61% | מוחזר למדד | ** חלקם עם ריבית צמודה, חלקם ריבית משתנה |
תעודה סולידית יותר:
• תעודת הסל אינדקס 25/75- עוקבת אחר מדד ת"א 25, מדד הגלילים 5-7 ומדד השחרים 2-5, ביחסים של 25%, 25% ו-50% בהתאמה. התעודה עלתה מתחילת השנה ב2.75%. הדיבידנד מוחזר למדד.
הנתונים נכונים ל8 לפברואר 2009.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
