האם ישנה תנועה גוברת של הון בעקבות צפייה להתעוררות מחודשת?

אחרי שלושה ימים של אחידות ואיזון במדדי מניות העולם, יש והגיעה העת לאבחן את השווקים בהיבטים השונים- פסיכולוגית, מחזורית וטכנית.

חיזוי תנועת מדדי המניות, היה עד כה בלתי אפשרי למעשה ומשתי סיבות: חסך בקונים במגזר הפרטי , ויחסי הון- התחייבויות (כלומר מינוף) במגזר העסקי. כל עוד המחירים בשוק ההון היו תלוי- משקיעים שאחזו בבהלה מתוזמנת, אין באמת משמעות לטכניקות ההשקעה השונות. היום כדאי להתחיל ולתת את  הדעת שהשוק הצליח להשתחרר מאותם זמנים. היות ורובם של האינדיקאטורים הן הפסיכולוגיים והן הטכנים מעידים על תחתית יציבה.

הסימנים ברורים, אך התחתית עדיין לא אושרה. כדאי לשמר כרגע את האופציה הדפנסיבית!

הכלים

כל משקיע ותיק יטען כי האלמנט החשוב ביותר בתזמון ההשקעה; הינו ביצוע האנליזה של פסיכולוגיית ההמונים. לדעתי מכאן גם תגיע הבשורה על התחתית המובטחת של מדדי המניות. לעומתם הכלים הטכנים שבאים לאבחן את ריתמוס ההשקעה- כלומר שוק זול מדי או יקר מדי- אמינותם בהווה מוטלת בספק.

השחקן המרכזי

בתקופה שקדמה למשבר האשראי, שוק שצלל כה עמוק בזמן כה קצר, העיד על פסימיות יתר של המשקיע מן הסקטור הפרטי. מצב שהיה ניתן לפתרון על ידי התגובה הבנאלית של הורדת הריבית על ידי הבנקים המרכזים. אך המשקיע הפרטי אינו אוחז יותר במושכות. אליו מצטרפות כעת, קרנות הגידור. בדומה למשקיע הפרטי, קרנות הגידור היוו שחקניות מרכזיות בעשור האחרון במגרשי המסחר אך לאט וביציבות מאבדות מן השפעתן. כיום זהו המגזר המוסדי בעל המינוף הרחב מן השנים הקודמות, אשר אחראי על התנודות המסיביות בשוק. עד היום הכותרות שזעקו על בעיות הכלכלה היוו למען המגזר סיטואציה מושלמת להתנער מהשקעות מפוקפקות, לרוב- מניות עם רווחים בירידה.

ההתאוששות ושינוי המגמה יגיעו כאשר נבחין באחידות ממושכת של הציטוטים. כלומר כאשר השוק יחדל מלהגיב רגשית לחדשות כלכליות רעות. דינאמיקה זו תעיד על שינוי הגישה במערך המוסדי בשוק. משום הימצאותנו בשוק בעל סממנים פסימיים (שוק דובי), הדינאמיקה הפסיכולוגית מצלה בחשיבותה על שאר הסממנים הטכנים, הפונדמנטליים והמחזוריים.  

השינוי בפתח?

מי אשר מחפש למצוא את  הרמז הראשון בשינוי פסיכולוגיית ההמונים, יכול לבחון בשבוע שעבר (4.3.09) את התנהגות הדאו ג`ונס. בתגובתו להודעה על תמריצים שונים לשווקים, שינתנו על ידי הממשלה הסינית; המדד הסגיר תהליכים מסוימים של תמורה. לחדשות אלו הגיבו בצורה הטובה ביותר המניות ותעודות הסל שהגיעו ממגזר הסחורות וממגזר השווקים המתעוררים. יום לאחר מכן, כאשר הודיעו בניו יורק על מעידה ברמת ההשתכרויות במשק, הדאו ג`ונס שיקף חוזק משמעותי כשסיים מעט מעל הרמה בה התחיל. כיאה לדעותיי מהעבר- אני מאמין שההתפתחות הכלכלית הבאה תגיע מן אותם שווקים (סחורות ושווקים מתעוררים). סממנים אלו אינם מספקים אך הם בהחלט מאותתים למשקיע להיות עם היד על הדופק. 

מדד הזהב והנחושת 

מדד הנחושת והזהב הינו מדד המאגד חברות כרייה של נחושת זהב וכסף באתרים שונים בעולם: דרום וצפון אמריקה, אינדונזיה וקונגו. המדד הגיב בחוזקה לבשורות מסין- מאז השבוע שעבר הספיק להתחזק ב23% אל עבר הפסגה הגבוהה ביותר מזה חמישה חודשים. התחזקות במתכות הבסיסיות, לעומת התחזקות הזהב יכולה לשקף תנודה חיובית וכנה בדעה העולמית על שוקי המסחר. אינני רוצה להלאות בפרטים מיותרים אך תשואות מדד זה נחשבות כתשואות מקדימות לשאר מדדי הסחורות.  האם ישנה תנועה גוברת של הון הסוחרים אשר החלו להצטייד בסחורות, בעקבות צפייה להתעוררות מחודשת?

הרעיון כי סין מבקשת להראות למערב את דרך היציאה מן המיתון; אינה מבטיחה עתיד ורוד מדי לשוקי העל בהווה. אך בזמני מיתון אין זה הזמן לשיקולים גיאופוליטיים. ראשית נשיב את הצמיחה על כנה.

הבועה הבאה

בכדי לחזות בועות שעלולות להתפוצץ- למרבה הפליאה אינך אמור להיות מנוי עם זקני אחד העם. בועת הדוט-קום, בועת הנדל"ן, בועת האשראי ובועת הנפט כולן בקעו לנגד עיננו בטווח של יותר מעשור. עם זאת ישנה עדיין בועה אחת גדולה המסרבת לבקוע-בועת האימה. אפילו גדול משקיעי הדור; וורן באפט, הפנה מעט מזמנו בכדי להצביע על הבועה שהוא חוזה בניפוחה- מאז סוף שנת 2007 .

מתוך תובנה ביולוגית, כל שינוי בשווקים מעורר בנו תגובה רגשית, לעיתים רגשית מדי. תגובה זו פעולת כתגובת שרשרת ואף מחמירה את המצב. חוק זה לא הופר, אפילו לא פעם בודדת, מאז ימי המסחר  הראשונים של ניירות הערך. התגובה הרציונאלית תהא כמובן-" הפעם זה שונה". ובכן חברים, זה אף פעם לא שונה: כמות שימי פריחה נוטעים את הזרעים לחמדנות, כך ימי השפל מנציחים את רגשות האימה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.