האם זה הזמן לשורט על הזהב? תעודת סל חדשה מבית תכלית תעודות סל- שורט זהב

חגיגה בשווקים;

ארצות הג`י-20 אישרו מימון של 1טריליון דולר לקרן המטבע הבינלאומית  (IMF). סכום אסטרונומי, בכדי לחזק את האירגון. הסכום ישולם בשני דרכים, הראשונה היא על ידי אגרות מיוחדות של קרן המטבע והשאר ישולם בדולר אמריקאי. בדיוק כתוכנית אובמה אשר מטרתה המוצהרת היא הקלה הדרגתית בלחצי האשראי, כך גם תוכנית הג`י-20: כל שטר ואגרת יופקו הישר מן המכונות לכבוד האירוע. ההבדל הוא שמקורה של תוכנית זו הינו רב- לאומי, כך שאינו תלוי במדינה זו או אחרת, לטוב ולרע.

להפוך את הקערה על פיה

על פניו לתוכנית יש את היכולת להציל את המסחר הבינלאומי. בדומה להזרמת הון ממשלתי אל הבנקים (וכמעט הלאמתם בעשותם כך, בתזמון נכון ניתן להפוך את הקערה על פיה. המדיה בישראל מאז תחילת המשבר תהתה- כיצד החלטה זו תפגום במטבעות העולם ומה תעולל לעושר הפרטי של האזרח?

ובכן  איבוד ההון העולמי מתחילת המשבר מוערך במעט פחות מ45% (פורסם באתר קרן המטבע). "הממון הטרי" מופק לשם שיקומו של הון זה, כך שהשלכות המשבר לא יתגלגלו הלאה והנכסים הרעילים יקבלו הכשר מחדש. אם היציבות תשוב לשוקים; ערך נכסים אלו יוכל להתחזק בשנית וכך תוכנית גייתנר תרשם בדפי היסטוריה- כתוכנית ממשל פיננסית, הרווחית מעולם (טוב אולי פחות מההחלטה של המלכה איסבלה לשלח את קולמבוס אל מסעו).

"בטווח הרחוק כולנו מתים" (ג`ון מיינרד קיינס)

על משפט זה חתום הכלכלן קיינס כאשר נשאל אם אינו דואג שתוכניותיו אינן פועלות לאורך שנים ואינן יכולות להלחם באינפלציה שנוצרת כתוצאה מתוכניותיו.

בנקודה זו, כפי שהובע על ידי כל נגידי הבנקים המרכזיים; הם בטוחים ביכולתם לסנן את עודף המטבע שיווצר לאחר פתרון משבר זה. טכנית ההגיון באמירה זו סביר במידה בינונית, אך אין זה מבטיח לנו שנים נקיות מאינפלציה בעשור הקרוב (2010-2020). הבעיה שאותי מטרידה היא אי יכולת הבנק המרכזי לאחר היצוב המיוחל; להשתמש בנשקו העיקרי- העלאת הריבית.

בעקבות המשבר קהל המשקיעים הפך כה רגיש לתרחישי המשק עד אשר כל סימן לשינוי במדיניות הציבורית שיגיע מן הבנקים המרכזים יוליכנו צעד אחורה ויגרום לפגיעה בבטחון הצרכני ביעילות יתרה. לדאבוני, לא נולד עדין הכלכלן שבכוחו לתרגם את המעבר מאופריה לפאניקה ולכן מפלצת האינפלציה תרים את ראשה עם כל סימן להתאוששות. ולמרות זאת בורסות העולם לבינתים מביעים אמון מלא בתוכנית אובמה ובתוכניות הג`י- 20 . 

הההנהגה העולמית, בכדי להחליט האם היא תומכת בתוכנית, הועמדה על ידי מוסד הבנקאות בפני שני תרחישים:

• התוכנית לשיקום נוחלת כישלון והמשק העולמי מחליק אל תוך שפל כלכלי שלא נראה כמותו מאז שפל שנות השלושים.

• התוכנית לשיקום נוחלת הצלחה. מאזני הבנק מתנקים ומתאזנים לבסוף. משם ההקלה ההדרגתית מקבלת תאוצה וניתן למכור את הנכסים שנמצאים ברשות הממשלה מאז תחילת המשבר. שלב זה הינו קריטי מכולם. אם ניתן יהיה להבחין בעלייה הדרגתית של מחירי נדל"ן, נוכל לטעון שהמשבר מאחורינו כאשר הביטחון הושב לבסוף לשווקים.

האם אנו חבים את הצלת העולם לג`י 20?

יחד עם הצהלות לנוכח התוכנית החדשה, קל היה החיזוי שמחיר הזהב; כמדד לאמונת המשקיעים, יחל בירידתו. הרי הועדה הצילה את העולם (לא פחות). עיניים חדות יבחינו במתרחש ויבינו שהירידה אינה מגיעה רק מהביטחון שהושב. ביטחון במחירי הנדל"ן ובמערכת הפיננסית חייב להתלוות עם בטחון במערכת המוניטרית. בהווה למרות הדעה השמרנית; אין לעולם אפשרות פרט להשתמש במערכת זו. אך מכאן עד לכך ששוק ההון (והאזרח מן השורה) יאמין במערכת זו, יש גשר לא יציב שיחייבים לחצותו.

בשנות השלושים של המאה שעברה, כאשר האנושות חוותה את משבר האשראי הראשון שלה; התנאים האובייקטיבים היו שונים לחלוטין. אם התוכנית תיכשל יכולה להיווצר מהומה כלכלית- בדרגה שאולי לא נראתה בעולמנו עידנים. הביטחון במוסדות הפיננסים הרעועים יצלול והם בתורם למעשה יהפכו לבדיחה מהלכת.

תכלית זהב:

בעד ונגד

השבוע התבשרתי שתעודת סל חדשה העוקבת אחר מחיר הזהב, יצאה לדרך. אין זה מפתיע שבעקבות הסיקור הנרחב בארץ שקצרה מתכת זו לאחרונה בנוסף לעמידותה הנהדרת למשבר; יש ברצון החברות לתעודת הסל להקל על יכולתנו כמשקיעים- להשקיע בה. אך אליה וקוץ בה.

חשיפת יתר בשוק ההון ובמיוחד בשוק ההמתכות היקרות, לרוב מביאה אחריה תקופת רגיעה המלווה בירידות מחירים. לזכותם של תכלית בית השקעות ניתן לאמר כי הם "הלכו על בטוח" והנפיקו גם את תכלית שורט זהב. כך שאם אתה חובב את עולם המתכות היקרות יש בידי תכלית האפשרות לענות על דרישותיך.

אז מה מצפה למחיר הזהב בחודשים הקרובים, האם ימשיך בצעדיו קדימה?

החודשים האחרונים היו מאופיינים באווירה דיפלציונית של התחזקות דולרית והזהב כאחד מן המטבעות החזקים במערכה העולמית (אם לא החזק מכולם)- התחזק גם כן. הדואליות התפקודית של זהב אינה אינטואיטיבית ולכן דורשת הסבר.

מצדה האחד של האונקייה ישנו השימוש בזהב כמטבע לכן באווירת משבר האשראי הצליחה לשמור על איתנותה וערכה לא התמוטט כמו שאר הסחורות.

מצדה האחר נמצא  שימושו של הזהב גם כנכס ולכן מתחזק הוא באווירה אינפלציונית. תוכניות אובמה ללא ספק אינפלציוניות במהותן; הן דורשות מעבר של ממון ממטבעות אל נכסים. לכן בעתיד הרחוק התחזקות של הזהב אינה מופרכת כלל וכלל, אך בתהליך הקרוב של השבת הביטחון לשוק ההון, מחיר הזהב יכול בהחלט להיחלש. במיוחד לאור העובדה שישנם נכסים כה זולים ואטרקטיבים בשוק על פניו.

עם זאת אין לרחם על מחזיקי הזהב. ההיסטוריה מורה שזהב נוטה לשמור על הון מחזיקיו כמעט בכל התסריטים האפשריים.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש ממאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.