מניה בפוקוס: אורמת - היכן הצמיחה?

בשבוע הבא תפרסם אורמת טכנולוגיות את התוצאות הכספיות לרבעון 3/09. להערכתנו, הדו"ח יבטא את המגמה המתמשכת של חולשה במגזר החשמל, תוך שמגזר המוצרים ימשיך לפצות באופן זמני.

הטבלה להלן מציגה את עיקרי הערכותינו בהשוואה לתקופות קודמות:

1- היכן הצמיחה? חובת הההוכחה על החברה. מתחילת השנה לא ראינו צעדים משמעותיים המצביעים על צמיחה בפעילות החברה בתחום החשמל ובתחום המוצרים. יתרה מזו, העיכובים בהפעלה המסחרית של תחנת הכח צפון ברולי מעידים על שמימוש הפוטנציאל הקיים עלול להתעכב במקרים רבים. לאחרונה דווחה החברה על כניסתה למיזם משותף עם חברת סאנדיי הישראלית בתחום האנרגיה הסולארית. בהתייחסותינו למיזם זה כתבנו שמודבר במיזם בגודל בינוני ללא יתרון יחסי משמעותי לאורמת.

2- חולשה מתמשכת במגזר החשמל- מגזר החשמל צפוי להציג ירידה של כ4% בהשוואה לרבעון המקביל וזאת למרות תחנת הכח אולקריה (קניה) שהופעלה בתחילת השנה ומוסיפה כ 5.5$ מיליון דולר לרבעון.
הפגיעה העיקרית בהכנסות מקורה בתחנת הכוח פונה (הוואי). שילוב של תחזוקה בתחנה וירידת תעריפי החשמל יביאו לירידה של כ10 מליויון $ בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל.
בנוסף שימו לב לעיכוב המתמשך בהפעלת תחנת הכח צפון ברולי אשר בנייתה הושלמה כבר בסוף 2008. למרות שמודבר ברבעון חזק עונתית (תעריפי חשמל גבוהים בקליפורניה) אנו מעריכים כי הרוויחיות במגזר תהיה חלשה בגל ההשפעה השלילית של תחנת הכח פונה, בה נהיה עדים לירידה בתפוקה ובתעריפים.

3-מגזר המוצרים ימשיך לפצות, זמנית.
מגזר המוצרים ימשיך להיות חזק. להערכתינו, בדומה למחצית הראשונה של 2009 צפויות הכנסות גבוהות ביותר במגזר שתלווה ברווחיות גבוהה מהרווחיות ארוכת טווח בפעילות זו. הירידה בצבר ההזמנות של המגזר תומך בהערכה כי תוצאות אלו לא יחזרו על עצמן.
היתרוןלגודל בפעילות וכן תמחור הפרוייקטים שנחתמו במחירים גבוהים יחסית יביאו לרווחיות גולמית חריגה לטובה בדומה למחצית 2009.
4- החזקת גזית מעיבה על המניה- חשש ממוכר של 700 מיליון $.

לסיכום- צפי לעוד רבעון חלש במגזר החשמל. אתגרי צמיחה לעתיד וחובת ההוכחה על החברה. 

אילו קרנות מחזיקות באורמת?

 אורמת

הח"ם הינו מנהל מחקר בכלל פיננסים ברוקארז'

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.