"מגמת ההיחלשות של השקל ביחס לסל המטבעות נמשכת והשקל משלים החלשות של 1% מול הסל בחודש האחרון. מכלול הסיכונים שהתממשו או התגברו לאחרונה תומכים במגמה זו; וירוס הקורונה, ההאטה הכלכלית הגלובלית ובעיקרה הירידה הצפויה בהיקף הסחר הגלובלי, הפגיעה בשוק העבודה המקומי, ובנוסף, נושא התקציב, בו רב הנסתר על הגלוי, והקושי של הממשלה להעביר אותו מגביר את אי היציבות הפוליטית בישראל. כל זאת כשברקע מדינות אירופה מצליחות להעביר רפורמות מאחדות ולשמר את שוק העבודה בצורה טובה משמעותית מכלכלות אחרות.
"השקל מפגין חולשה במיוחד מול היורו, והצמד חצה הבוקר את השער הסמלי של ארבעה שקלים ליורו. מדובר בתוצאה משולבת של היחלשותו הכללית של השקל יחד והתחזקות של היורו בעולם. היורו מושך איתו מעלה את מטבעות המדינות שקשורות לאירופה בדרך כזו או אחרת, גם את הסקנדינביות ומדינות מזרח אירופה. חשוב להדגיש שרוב הפעמים שראינו את היורו-שקל מעל 4 בשנים האחרונות היו כששוק המניות חווה ירידות, הפעם אנחנו רואים את שוק המניות מתפקד בצורה טובה, ולמרות זאת השקל נחלש מול היורו, באופן שמעיד על שינוי בציפיות המשקיעים לגבי עתיד הכלכלות."
"גורם סיכון נוסף שהצטרף לרשימה הארוכה של גורמי הסיכון לשקל, הוא התבטאותו של מנכ"ל אינטל השבוע על כך שהחברה שוקלת להעביר את פעילות הייצור שלה למיקור חוץ. אינטל היא המעסיק הפרטי הגדול ביותר בישראל, ותורמת לעודף בחשבון השוטף ולחלק ניכר מהצמצום של הגירעון בחשבון הסחורות – כתוצאה, עולה השאלה מה יקרה למשק ולשקל במידה ופעילות זו תעזוב לטאיוואן או ארה"ב? להערכתנו, במידה ופעילות היצור של אינטל בישראל תפחת, השקל יגיב לכך בהמשך ההיחלשות מול הסל.
"הודעתה של אינטל מצטרפת לגורמי הסיכון שעלולים לשנות את הרכב הסחר הגלובלי, בו שיקולי הייצור אינם בהכרח עסקיים בלבד, במקרה זה המשק הישראלי, המבוסס על יצוא, צפוי להיפגע. מעבר לכך, יש לציין שהקורונה פגעה ביכולת של חברות טכנולוגיה צעירות בישראל לבצע ROADSHOWS על מנת להציע עצמן ולגייס מימון ההופך לתזרים מט"ח אל תוך המשק הישראלי. נציין שלאינטל יש גם פעילות מחקר ופיתוח בארץ שיכולה להישאר, גם אם מוציאים את הייצור החוצה, באופן שיכול לשמר את דריסת הרגל של אינטל בישראל ולשמר את כוחה של ישראל כמעצמה טכנולוגית בתחום השירותים.
"מבחינת הדולר שקל, המהלך האחרון, בו השקל התחזק מול הדולר בניגוד למגמה מול הסל עד לשער 3.4050, לא נובעת מהתחזקות השקל אלא מהחלשות הדולר. רמת 3.4 של הדולר-שקל היא רמת תמיכה קריטית, ובנק ישראל המשיך בחודשים האחרונים להתערב בשוק המט"ח, למרות זאת בהמשך ייתכן וניראה שבירה של רמת 3.4 מול הדולר, במיוחד אם היורו ימשיך להתחזק. אך מה שחשוב הוא שגם אם נראה את שער הדולר-שקל שוב למטה, הדבר לא ילמד על חוזקו של השקל – שצפוי להמשיך ולהיחלש אל מול סל המטבעות."