טכנאים בשוק ההון- מהו הניתוח הטכני ואיך הוא פועל?

ניתוח טכני הוא נושא שנוי במחלוקת בשוק ההון. חלק רואים בו כדבר לא רלוונטי (בלשון המעטה) ולעומת זאת, החלק האחר רואים בו כלי לניתוח הפסיכולוגיה של המשקיעים והדרך לפיה הם מקבלים החלטות. חסידי השיטה טוענים, כי על סמך בחינת ההתנהגות ההיסטורית של המחירים ומחזורי המסחר בנכס הפיננסי ניתן להעריך, אם כי לא לחזות בוודאות, מגמות עתידיות של הנכס הפיננסי בעתיד לטווחי זמן שונים. לטענתם, אין צורך להשתמש בנתונים ריאליים הקשורים בנכס עצמו (כגון דו"חות כספיים של חברה, נתונים מאקרו-כלכליים ועוד) על מנת לנסות להעריך את ערכו העתידי של הנכס, שכן ציפיות המשקיעים הן הגורם העיקרי למגמות מחירים עתידיות, וכל נתון אחר מגולם במחירים הנוכחיים.

מהו ניתוח טכני?

ניתוח טכני היא שיטה לחיזוי התנהגות נייר ערך בעתיד על סמך התנהגותו בעבר. אנשי הניתוח הטכני אינם מצפים בהכרח לכך  שנייר ערך יתנהג בדיוק על פי התנהגותו בעבר, אלא מנסים לזהות נקודות היצע וביקוש על סמך התנהגות הנייר בעבר. זיהוי נקודות אלו משמש ככלי עזר בקבלת החלטות ועוזרת למצוא את העיתוי הטכני לגבי החלטת קניה או מכירה של נייר ערך. ניתוח גרפים, המכילים נתונים פיננסים מסייע לפרש את התנהגות השוק ולגבש אסטרטגיה לפעולה. השיטה מבוססת על מחזוריות בהתנהגות ניירות על פי דפוסים שחוזרים על עצמם. דוגמה לתבניות אשר חוזרות על עצמן בגרפים: תבנית ראש וכתפיים, תבנית ספל וידית, תבנית שיוצרת את האות W באנגלית. הסיבה למחזוריות בתבניות האלו ולעובדה שהן חוזרות על עצמן היא שדרך התגובה של משקיעים למהלכים בשוק חוזרת על עצמה ולא מדובר באירוע נקודתי אלא במהלך תגובה של כמה שבועות וחודשים לסיטואציה מסוימת (כמו משבר). ניתוח טכני עושה שימוש באותן תבניות שמופיעות על גבי הגרף ונשארות כמו חותמת דפוס בהן השינויים הם מזעריים.

הפילוסופיה מאחורי שיטת הניתוח הטכני

ישנן שתי גישות פילוסופיות מנוגדות שמנחות את המנתחים הטכניים, אשר מגיעות לאותה מסקנה: יש לזהות שינויים בשוק בתחילתם. הגישה האחת מניחה שאין אף שחקן אחד בשוק שיכול להזיז את השוק. תנועות השערים בשוק מאפיינות את שיווי המשקל הרגעי בכל רגע נתון של התנהגות ההמונים. לפי גישות של פסיכולוגיה חברתית גם אם קשה לנבא התנהגות של יחידים, יחסית קל לנבא את התנהגות ההמון, ולכן ניתוח שערי המחירים, המשקפים את התנהגות ההמון בעבר, מאפשר לחזות את מגמת המחירים העתידית. הגישה האחרת טוענת שרוב התנועות נוצרות דווקא ממשחק של מספר מצומצם של בעלי עניין והגופים הפיננסיים הגדולים. ההנחה היא שלגופים פיננסיים גדולים ישנו יתרון על פני המשקיעים הקטנים בהבנה ובעיבוד של מידע כדון דוחות פיננסיים, מדדי מצב המשק ועוד. לפי גישה זו על המנתח הטכני לזהות את תנודות השערים בתחילתן מתוך הנחה שהן מאפיינת קבלת החלטות של גורם שמבין טוב ממנו את המידע.

עקרונות הניתוח הטכני
באמצעות ניתוח גרפים המייצגים את הפעילות באפיק ההשקעה אותו מנתח המשתמש, מזהה המנתח הטכני את כיוון המסחר, נקודות כניסה ויציאה אפשריות, יעדי זמן ומחיר, מומנטום ועוד. השיטה מנסה לתת למשקיע עקרונות מעשיים למשמעת עצמית, בצורה נוחה ופשוטה, בשאיפה למזעור של תוחלת ההפסד הטמונה בכל ניסיון השקעה בשוק ההון. כל "טכנאי" מתאים לעצמו את הכלים בהם הוא משתמש ואת טווחי הזמן בהם הוא סוחר בהתאם לאופיו ולניסיונו. הבסיס ליישום אפקטיבי של שיטת הניתוח הטכני לצורך ביצוע השקעות מוצלחות בשוק ההון נעוץ ביכולת לזהות בצורה בהירה נקודות כניסה, ולהגדיר בצורה נחרצת נקודות יציאה, תוך חתירה החלטית לביצוע הכניסה והיציאה על פי העקרונות שנקבעו.
השיטה נשענת על מספר חוקים בסיסיים:
1. הגרף מגלם הכל
2. ההיסטוריה תמיד חוזרת על עצמה
3. השוק נע בגלים
4. מחזורי המסחר יתמכו תמיד במגמת המחירים
הפועלים על פי השיטה מקפידים על שלושה עקרונות מסחר בסיסיים:
1. סחור תמיד בכיוון המגמה
2. קטע הפסדים בעודם קטנים
3. אל תהפוך עסקה רווחית לעסקה מפסידה

כלים לניתוח הטכני

תורת הניתוח הטכני מתבססת על מגוון גדול של כלים שכולם מבוססים על נתוני העבר ובהם: מחיר, תדירותו ומחזורי המסחר.  הכלי המרכזי בניתוח טכני הוא הגרף, קיימים סוגים שונים של גרפים והנפוצים ביותר הם: גרף שערי סגירה הנקראים ‎ HLC (high,low,close)‎, גרף המקלות, ‎ OHLC (open,high,low,close) ‎, גרף הנרות היפאנים, גרף point and figures  גרף רמות תמיכה והתנגדות (רמת מחירים בה התנועה בנכס נבלמת – אם זו רמת מחיר גבוהה שבה ההיצע גדל או רמת מחירים נמוכה שבה הביקוש גדל או היהצע קטן), קוי מגמה (קווים אלכסוניים התוחמים שפלים עולים במגמה עולה או שיאים יורדים במגמה יורדת), זיהוי תבניות התנהגות חוזרות שקיבלו שמות כגון דגל (flag), דגלון (penant), טריז (wedge), ראש וכתפיים (head & shoulders), ספל וידית (cup and handle). חלקן תבניות היפוך המגמה וחלקן תבניות המשך מגמה.
מקובל לבחון סטייה והתכנסות של ממוצעים שונים, חלקם נמצאים על גבי הגרף עצמו (Overlays) כגון  ממוצעים נעים של המחירים (Ma), ממוצע נע אקספונצנציאלי (EMA), רצועות בולינגר (BB), פארבוליק סר (Parabolic SAR), זיגזג (ZigZag) וריגרסיה לינארית (linear regression channels). נקודות הסטייה וההתכנסות הנוספות נמצאות מעל הגרף ומתחתיו, כמו לדוגמא מדד העוצמה היחסית (RSI), שיעור השינוי (ROC), מומנטום (Momentum) ואחרים.

מד הכח (Force), הוא כלי נוסף המשמש את אנשי הניתוח הטכני. הוא בודק את עוצמת הקונים מול עוצמת המוכרים. החישוב מבוצע על ידי שילוב שערי המסחר במחזורי המסחר, באופן כזה שככל שגדול ההפרש בין שער הסגירה של היום לשער הסגירה של אתמול וככל שהמחזור גבוה יותר כך הוא מבטא את ניצחון הקונים או המוכרים. כלים נוספים הם יחסי פיבונאצ'י, המשמשים לאמידת יעדי מחירים, גלי אליוט המשמשים לזהוי מבנה מגמות, כלי גאן הפועלים על פי הקשר של ערך המנייה מול זמן ותקופת שינוי הממומנטום, קלשוני אנדרוז וספירלת הזהב המשמשים לזהוי שבירת מגמה ולאמוד יעדים למגמה חדשה וגרפים מונחי-מגמה כגון: Point And Figure, Three Line Break. בנוסף ישנם אינדיקטורים לניתוח טכני שאינם גרפיים אלא מתארים סיטואציה חוזרת בשווקים כגון: שלושה ימי ירידה רצופים משיא חדש.

ניתוח טכני - אמינות השיטה

מנתחים טכניים שונים עושים שימוש בכלים שונים שלעיתים נותנים תחזיות הפוכות אחד מהשני. בדומה למדגם, שדיוקו גדל ככל שיש יותר נדגמים וכך השונות קטנה והתוצאות המתקבלות אמינות יותר כאשר יש הרבה תצפיות, כך גם במקרה של ניתוח טכני: יותר נדגמים שווה ערך למחזורי מסחר גדולים, יותר עסקאות ויותר ימי מסחר הנלקחים בחשבון כאשר מסתכלים על תבניות ארוכות טווח. כאשר מנסים לנתח מניות שיש להן מחזורי מסחר קטנים לפי ניתוח טכני היכולת להאריך ולאמוד את דיוקם של דברים קטנה כתוצאה מכך שהגרף אינו מדויק ולא משקף את התנהגות המון התנהגות של  מספר בודד של משקיעים, לכן ראוי להתרחק מניירות ערך שאינם סחירים.

ניתוח טכני כלי עזר או תחליף ?

ניתוח טכני יכול לשמש כלי עזר לבחירת עיתוי כניסה לנייר ערך, שכן על פיו מחיר המניה בזמן נוכחי מגלם בתוכו את רוב האלמנטים שאנחנו לא יכולים לכמת ולקחת בחשבון. לדוגמה מידע פנים של בעלי ענין, נתונים פונדמנטליים שקשורים לדוחות ודירוגים של אנליסטים, מצב ביטחוני מותנה, שמועות ועוד. עם זאת, חשוב לציין כי הניתוח הטכני אינו יכול להוות תחליף עבור הבחירה עצמה בזהות הנייר. 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.