לאומי פרטנרס || הודעת בזק על ירידת הערך הצפויה בבזק בינלאומי עשויה להאריך את הזמן עד שתוכל לחזור לחלק דיבידנדים

ביום שישי האחרון הודיעה בזק כי היא צופה ירידת ערך של כ- 200-300 מיליון ₪ (ולאחר השפעת מס) בשוויה של בזק בינלאומי ביחס לשווי בה היא מופיעה בספריה, ולקיטון ברווח הנקי של החברה בהתאמה. הערכת השווי נתבקשה בעקבות היערכות בזק בינלאומי לפעול במתווה יידוע וטיפול בלקוחות המשלמים לה מכוח הסכם ולא עושים שימוש במשך תקופה ממושכת בשירותי ISP. היערכותה זו של בזק בינלאומי היא גם בהמשך להמלצת משרד התקשורת למפעילים בשוק, לפעול ליידוע והפסקת חיוב מנויים שלא עושים שימוש בשירותים אלה.

בזק ציינה כי מדובר באינדיקציה ראשונית שלא נסקרה על ידי רואי החשבון, ובהמשך צפויה להתבצע הערכת שווי מלאה על-ידי מעריך שווי חיצוני שכתוצאה ממנה ובהתאם לתוצאותיה ייתכן שסכום ירידת הערך בספרי החברה יהיה שונה ואף שונה מהותית מהמצוין לעיל. ירידת הערך, אם וככל שתהיה, צפויה להתבצע בדוחות החברה לרבעון השלישי של שנת 2020. בנוסף הודיעה בזק על עדכון תחזיות לשנת 2020 לפיהם צופה החברה עליה ברווח הנקי המתואם לשנת 2020 מכ-950 מיליון ₪, לכ-1,050 מיליון ₪, ובהתאמה עליה ב-EBITDA המתואם מכ-3.5 מיליארד ש"ח לכ-3.6 מיליארד ₪.

חשוב לציין  כי ירידת הערך בספרי החברה אינו נכלל ולכן אינו משפיע על תחזית "הרווח הנקי המתואם" של החברה לשנת 2020 שכן זו אינה כוללת הפסד חד פעמי מירידת ערך. יחד עם זאת, ירידת ערך זו תשפיע על הרווח הנקי (הלא מתואם) של החברה. בהתאם, ההשפעה המצטברת של האמור לעיל הוא צפי לקיטון ברווח הנקי (הלא מתואם) של החברה בגובה ירידת הערך בקיזוז העלייה הצפויה ברווח כתוצאה משיפור ביצועי החברה.

חשוב לציין כי ירידת ערך הינה אירוע חד פעמי ואינו תזרימי ולכן אינו משפיע על הערכת השווי שלנו, הבנויה על מכפיל תזרים לשנה הבאה (מחיר יעד 4.8 ₪ למניה בהמלצת קניה), אך מנגד צפויה להשפיע לשלילה על ההון העצמי של החברה כמו גם על הרווח הנקי הלא מתואם כפי שצויין קודם לכן, ומכאן להאריך את הזמן שיהיה ביכולתה של החברה לחזור לחלוקת דיבידנדים, אם וכאשר תחליט על כך.