אי.בי.אי || בזק: מחיר יעד של 4.1 ₪ והמלצת תשואת יתר

בזק פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי לשנת 2020. החברה הציגה יציבות בתוצאות הכספיות ונתונים תפעוליים שממשיכים להרשים בעיקר בבזק קווי.

להלן תמצית התוצאות:

בזק קווי:

· סה"כ הכנסות המגזר הקווי עמדו על 1.055 מיליארד ₪ 

· ה-EBITDA (מתואמת) עמדה על 660 מיליון ₪ שיעור של 62.5% לרבעון

· מספר קווי הטלפון ממשיך במגמה השלילית וירד ב-14 אלף קווים ברבעון כשגם ה-ARPU  חזר לנורמה וירד מול רבעון קודם בשקל אחד ל-  50 ₪. כפי שהנחנו בשני הרבעונים הקודמים העלייה בהכנסה למשתמש לא היתה  מייצגת והנחה היא שהמספרים יחזרו להיות נורמאליים (מתחת ל 50) כבר בשנת 2021.

· החברה מדווחת על ירידה של 9,000 קווי אינטרנט, מתוכם נכון לסוף הרבעון 557 אלף קווים סיטונאיים (ירידה של 13,000 קווים מרבעון קודם) מגמת הירידה בקווים הסיטונאיים מוסברת ברובה בגין הפרישה של הסיבים האופטיים מצידן של פרטנר ו-IBC.

· ההכנסות מתמסורת ותקשורת נתונים עלו לרמה של 266 מיליון ₪ ברבעון אל מול 219 ברבעון מקביל – גם כאן העלייה מוסברת בריבוי פרויקטים עסקיים, הרחבת קווים מצד עסקים ומגמת העבודה מהבית שצפויה להמשך.

· ההשקעות נטו ברבעון עמדו על רמה של 118 מיליון ₪ (ברוטו ממכירת נכס המספר היה 237 מיליון ₪)

פלאפון:

· פלאפון ממשיכה לגייס מנויים גם ברבעון השני והציגה תוספת של 36,000  אלף מנויים מהם 28 אלף מנויי פוסט-פייד. ההכנסה הממוצעת נשמרה ברבעון על רמה נמוכה של 55 ₪ בדומה לרבעון קודם וזאת בעיקר נוכח היעדר תיירות נכנסת ויוצאת במהלך הרבעון.

· החברה הציגה הכנסות משירותים בגובה 396 מיליון ₪ וההכנסות ממכירת ציוד קצה של 137 מיליון ₪ נמוך מעט מרבעון קודם. סך ההכנסות עמדו על 533 מיליון ₪

· פלאפון רשמהEBITDA  לרבעון של 115 מיליון ₪ והפסד של 12 מיליון ₪

· ההשקעות של פלאפון ברבעון עמדו על 80 מיליון ₪

בזק בינלאומי:

· בבזק בינלאומי נרשמה ירידת ערך בהיקף של 25 מיליון ₪

· נוכח המחיקה, בזק בינלאומי רושמת הפסד של 13 מיליון ₪ ברבעון ו-EBITDA של 4 מיליון ₪

YES:

· ברבעון השלישי רשמה YES  עליה של 1,000 מנויים כשהמכירות של שירותי סטינג ויס+ נותנים את אותותיהם בהכנסה הממוצעת למשתמש שירדה ל 186 ש"ח

· ההכנסות של YES לרבעון עמדו על 319 מיליון ₪

· ה- EBITDA  עמד על 48 מיליון ₪ לעומת 40 מיליון ₪ ברבעון מקביל

· היקף ההשקעות של יס ברבעון ממחיש את המשמעות של המעבר ממירי לוויין בעלות גבוהה לממירי אנדרואיד TV שעלותם היא כ- 20% מאלו הלווייניים ועמד על 26 מיליון ש"ח.

ברמת הדו"ח המאוחד החברה רושמת רווח  של 174 מיליון ₪ ו- EBITDA לרבעון של 759 מיליון ₪ ניתן לראות שהתקופה ממשיכה להיטיב עם הפעילות הקווית של בזק. שימושים מוגברים בשירותי הטלפוניה כמו גם הדרישה מצד עסקים להרחבת קווים סידרו לבזק קווי עוד רבעון מצוין. נציין כי חלק מההשפעות המדוברות אינן מייצגות לטווח להמשך השנה אך חלקן כמו למשל החדירה של נתב ה-BE והתרומה שלו ל-ARPU ככל הנראה יתגברו.

התחזית של הנהלת לשנת 2021 פורסמה בבוקר, להלן המספרים:

רווח 1 מיליארד ₪

EBITDA של 3.5 מיליארד ₪

והיקף השקעות שיעמוד על 1.7 מיליארד

התוצאות של בזק לרבעון הרביעי לשנת 2020 ממשיכות להציג עוצמה ויציבות וזאת על אף שנת קורונה שהייתה לא פשוטה, שנת 2021 צפויה להיות מאתגרת לא פחות כשלפני הנהלת בזק עומדים פרוייקט הסיבים, השינוי המבני בין בזק בינ"ל ויס, המשך ההתייעלות וזאת במקביל להורדת החוב של החברה.. אנו סבורים כי נושא ירידת מחירי הטלפוניה הקווית ימשיך לרחף מעל לחברה לתוך שנת 2021 אך במידה לא מבוטלת הוא כבר מתומחר במחיר המניה הנוכחי. ומילה לגבי דיבידנד: אמנם בזק צפויה לסגור את הגרעון בהון העצמי כבר ברבעון הראשון של 2021 אך להערכתנו נושא הדיבידנד לא יצוף לפני הרבעון הרביעי של השנה הבאה.

אנו ממשיכים לשמור על מחיר יעד של 4.1 ₪ והמלצת תשואת יתר למניית בזק.