שלמה מעוז "שיטת המדידה של מדד המחירים לצרכן מסתירה את האינפלציה בפועל במשק- האינפלציה גבוהה הרבה יותר"

1. מדד המחירים לצרכן בחודש מאי עלה ב-0.38% לעומת הערכה מוקדמת שלנו לעליה של 0.45% ותחזית חציונית של השוק של 0.4%. הפער הנובע מעליה מתונה יותר של סעיף הנסיעות לחו"ל וירידה במחירי המזון. המדד עלה ל-105.6 נק' על בסיס ממוצע שנת 2008=100 נק'. מתחילת השנה המדד עלה ב-0.4%.

2. שיטת המדידה של מדד המחירים לצרכן מסתירה את האינפלציה בפועל במשק. המדידה היא באמצעות בחינת עלות שירותי הדיור מהן נגזר מחיר הבתים בבעלות הדיירים וכן משכר הדירה. לפי חישובינו אם הלמ"ס הייתה מודדת את מחיר הבתים שעלו בשנה האחרונה בשעור של למעלה מ-21%, אזי היה מתברר כי שעור האינפלציה בפועל עומד על 6%. בהמשך תבחינו כי מדדי המחירים למינהם נמצאים ביציבות עם נטייה לעליות מחירים, כלומר לפי שעה ב"י מאבד השליטה על האינפלציה הנמדדת ולבטח על האינפלציה הסמויה הכבושה שאינה נמדדת, והיא באה לידי ביטוי במחיר הבתים בישראל. אם שיטת המדידה הייתה לפי מחיר הבתים, אזי ב"י היה נאלץ להעלות הריבית בשעור ניכר. למעשה מסתתרת אינפלציה כבושה לא מדווחת המאפשרת המשך הנהגת הריבית הראלית השלילית. הירידה במחירי הנפט והסחורות לאחרונה יכולה למתן מגמה זו. למרות האמור להערכתינו ב"י יתקשה להעלות הריבית החודש בשל המשבר המחודש בכלכלת העולם וחשש מייסוף השקל.

3. יציבות בקצב השנתי של המדד השנתי. המדד עלה ב-12 החודשים האחרונים לחודש מאי ב-3% כפי שהיה בחודש אפריל ולאחר עליה של 3.2% בחודש מרס. זה החודש השביעי ברציפות בו שעור האינפלציה חורג מיעד האינפלציה של הממשלה העומד על 1%-3%.

4. עליה בקצב השנתי של מדד המחירים הבסיסי. מדד המחירים הבסיסי, בישראל ללא ירקות פירות ודיור, עלה בחודש מאי בשעור של 0.2% וב-12 החודשים האחרונים עלה ב-2.5% לאחר עליה של 2.4% בחודש אפריל ועליה של 2.8% בחודש מרס. נזכיר עוד ב-12 החודשים לאוקטובר עלה מדד המחירים הבסיסי בשעור של 1.3%, כלומר טרם חזרנו לרמת אינפלציה נמוכה. 

5. יציבות בקצב השנתי של מדד המחירים ללא דיור. המדד ללא דיור עלה בחודש מאי ב-0.29% וב-12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-2.5% כמו בחודש אפריל ולאחר עליה של 2.8% בחודש מרס.

6. המשך העליה בשוק הדיור. לאחר שלושה חודשים של ירידות במחירי הדיור בבעלות הדיירים בשעור מצטבר של 2.1% עד לחודש פברואר, עלו מחירי הדיור בבעלות הדיירים ב-0.9% בחודש מאי, ב-1.2% בחודש אפריל לאחר עליה של 0.7% בחודש מרס, מה שמחק הירידות בשלושת החודשים עד לחודש פברואר והותיר עליה של 0.7% בחצי השנה האחרונה. שכר הדירה עלה בחודש מאי בשעור של 0.3% לאחר שהיה ללא שינוי בחודש אפריל.

7. עליה במדד המחירים ללא אנרגיה. מדד זה עלה בחודש מאי ב-0.4%. המדד עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-2.7% כפי שהיה חודש קודם לכן.

8. עליה בקצב מדד המחירים הסיטונאיים בשעור של 0.4%. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-6.5% לאחר עליה של 5.1% בחודש אפריל.

9. עליה במדד המחירים הסיטונאי הבסיסי, ללא דלקים, שירד בחודש מאי בשעור של 0.3%. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-1.7% לאחר עליה של 1.6% בחודש אפריל.

10. תופעת עלית מחירים של מוצרים ושרותים לא סחירים, כלומר ללא תחרות מייבוא. עפ"י הלמ"ס עלו בשעור של עד 3% מחירי שירות עזרה בבית, מסים עירוניים, צורכי משק, מים לצריכה פרטית, תיקונים ושיפוצים, ריפוי שיניים, לימודים בבתי ספר יסודיים, תיכוניים ואקדמאיים, קולנוע, הצגות וקונצרטים, תספורת, ארוחות במסעדות ובתי קפה, מכון יופי ושרותים משפטיים.

11. עלית מחירים מצד ההיצע. נפט וסולר עלו ב-4%, ארנונה ומים.

12. סעיפי המדד בחודש האחרון: מזון ירידה של 0.3%, ירקות ופירות עליה של 2.6%, דיור עליה של 0.7%, אחזקת דירה עליה של 0.2%, ריהוט וציוד לבית ירידה של 0.3%, הלבשה והנעלה עליה של 2.8%, בריאות ירידה של 0.5%, חינוך תרבות ובידור עליה של 0.3%, תחבורה ותקשורת עליה של 0.3%   ושונות עליה של 0.5%.

13. עשירים/עניים. מדד המחירים לצרכן של שני העשירונים התחתונים עלה ב-0.3% וב-12 החודשים האחרונים עלה ב-2.4%. מדד המחירים של שני העשירונים העליונים עלה ב-0.4% וב-3.1%, בהתאמה.

שלמה מעוז, כלכלן ראשי אקסלנס

איתן בן דוד, משנה למנכ"ל אקסלנס

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.