הקשר שבין חום כבד ואינפלציה

• התשואה היחסית על אג"ח "זבל" (דירוגים נמוכים) של אירופה עשויה לרדת מתחת למקבילתה האמריקאית לראשונה מאז יוני 2008, כאשר החשש מפני השפעת המשבר הולך ומתפוגג. התשואה העודפת שדורשים המשקיעים על אג"ח "ספקולטיבית" של אירופה לעומת האג"ח הממשלתית ירדה -6.56% בהשוואה ל-6.43% בארה"ב. הפער של 7 נקודות בסיס הצטמצם לאחר שביקר ב-131 נקודות בסיס באמצע היוני. 

• הנגיד האירופי, טרישה, צפוי להתחיל בסיבוב השני של מדיניות "הקיפול". כאשר כלכלת גוש האירו צוברת כוח ושוק האג"ח מתייצב, הבנק האירופי מקטין את הרכישות בשוק האג"ח עליהן הוחלט במאי על מנת להלחם במשבר החובות. האירו התחזק ב-10% מאז יוני ושוקי המניות זינקו. האתגר של טרישה הינו לספוג את עודפי הנזילות "ששוכבים" בבנקים מבלי לפגוע בהתאוששות.

• מדדי המניות באירופה נותרו אתמול ללא שינוי משמעותי כאשר נתוני העסקת העובדים על ידי החברות בארה"ב וצמיחת ענף השירותים קיזזו את החשש מפני "מבחני לחץ" של סין (עם הנחת 60% ירידה במחירי הנדל"ן). בהקשר של נתוני התעסוקה בארה"ב, מדובר בנתונים של ADP Employer Services שהשרו אופטימיות כי גם הנתונים הרשמיים שיתפרסמו ב-6 באוגוסט יצביעו על ירידה מתונה מהצפוי בשיעור המועסקים. 

• גל חום כבד ברוסיה והבצורת החמורה ביותר ב-50 השנים האחרונות עלולה להצית אינפלציה ולהעיב על הצמיחה כאשר הפעילות העסקית יותר ויותר תלויה בהתערבות הממשלה: המפעלים השהו את הייצור והביקוש הצרכני ירד. הבצורת גרמה לשריפות חזקות בהן נספו 48 בני אדם והושמד שטח בגודל של לוקסמבורג. מחירי החיטה כבר זינקו ב-50% וכל הדגנים עלולים להוסיף כ-1.7% לאינפלציה השנה. ביולי, עמד קצב האינפלציה על 5.5%. 

• מדדי המניות באסיה זינקו בהובלת המניות היפניות לאחר ש-  Toyota Motor Corp העלו את תחזיות הצמיחה ברווחים ועל רקע הנתונים המפתיעים לטובה מענף השירותים בארה"ב. בשווקים מסבירים כי הרווחיות הולכת ומשתפרת והסנטימנט מתחלף לחיובי גם אם מדובר בנתון חיובי בודד. מחרי החיטה זינקו לאור הבצורת ברוסיה (היצואנית השלישי בגודלה בעולם) והנפט נסחר סביב 82$ לחבית שלושה ימים ברציפות.

• בסין סבורים כי הרגולאטור הורה לבנקים לבצע "מבחני לחץ" תוך הנחת ירידת מחירי הדירות ב-60%, התרחיש הקיצוני ביותר. בשנה שעברה ההנחה הייתה לגבי 30% של ירידה במחירים. התרחיש הקיצוני נבע מהחשש כי 1.4 T $ של הלוואות חדשות לענף הנדל"ן הזינו בועה שעולה להוביל לזינוק בפשיטות הרגל. הממשל הטיל מגבלות על הענף מאמצע אפריל כאשר המחירים זינקו ב-68% ברבעון הראשון לעומת השנה שעברה. 

ישראל

• בנק ישראל פרסם את דוח האינפלציה לרביע השני של 2010. מהדוח עולה כי מדד המחירים לצרכן עלה ברביע השני של 2010 ב- 1.6 אחוזים, בעיקר בהשפעת גורמים עונתיים. בניכוי הרכיבים העונתיים - פירות וירקות והלבשה והנעלה - עלה המדד ברביע זה ב- 0.7 אחוז. עלייתו של סעיף הדיור, המודד באמצעות שכר הדירה את מחיר שירותי הדיור, הייתה ברביע הנסקר מהירה מזו של שאר רכיבי המדד – 2.3 אחוזים, קצב האינפלציה בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים התמתן ברביע השני ל- 2.4 אחוזים, לאחר תקופה ארוכה של אינפלציה בקרבת הגבול העליון של היעד ואף מעליו.

• עוד צוין בדוח, כי הפעילות הכלכלית במשק הישראלי המשיכה להתרחב ברביע השני של 2010, אף כי חלק מהאינדיקטורים לרביע זה מצביעים על האטה בקצב ההתרחבות. על פי הנתונים שבידי הבנק נראה כי בעוד שהביקושים המקומיים הוסיפו להתרחב, גידול היצוא, המושפע ישירות מההתפתחויות בעולם, התמתן. בשוק העבודה ניכרת מגמת ההתאוששות, ומתבטאת בהמשך הירידה של שיעור האבטלה ובעלייה של השכר הריאלי.

מאת רינת אשכנזי- אקסלנס

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.