בבלקרוק עדיין פסימיים - סיכוני המיתון עדיין לא מתומחרים במלואם

בסקירתם השבועית התייחסו מומחי מכון ההשקעות של בלקרוק (BII) לשינויים האחרונים בשווקים: "אנו נמצאים במשטר חדש של תנודתיות מאקרו ושוק גדולה יותר ומחירי השוק מראים שהשווקים ממשיכים לצפות לנורמליזציה של האינפלציה. אנו חושבים שאינפלציית הליבה תישאר בעיקר בשל אילוצי ייצור מתמשכים, במיוחד בשוק העבודה. אילוצים אלה פירושם שהכלכלות מתחממות יתר על המידה, למרות שהפעילות לא הגיעה לרמות שלפני הקורונה. כמו כן אנו מאמינים כי הבנקים המרכזיים יהדקו את המדיניות יתר על המידה, מה שידחוף את הכלכלות למיתון, כשמיתון עמוק יגיע אם אלו יתעקשו להוריד את האינפלציה במלואה אל היעד באותה מהירות בה הם שאפו לעשות בעבר. הבנקים המרכזיים צפויים לעצור בסופו של דבר את העלאות הריבית ברגע שיפנו להתמודד עם הנזק הכלכלי שגרמו והמשמעות היא אינפלציה גבוהה יותר אם כושר הייצור לא יחזור לרמות שקדמו להתפרצות הקורונה.

 

"במצב הנוכחי משקיעים צריכים לנקוט בגישת השקעות חדשה, כשההבנה של רכיבי העלות של נכס נתון קריטית – זה יהיה חשוב יותר מלנסות לתזמן שוק שורי מתמשך. בתקופת היציבות הגדולה של צמיחה יציבה ואינפלציה בהתאם ליעד משקיעים למדו שמשתלם לקנות מניות ואג"ח בעת ירידות חזקות. דחף המשקיעים עדיין קיים, אבל הם צריכים להתעלם מהפיתוי - זה נכון למניות וגם לאג"ח. המצב החדש כאן כדי להישאר ולכן יש לבצע שינויים תכופים יותר בתיק ולתכנן הקצאות בפירוט כדי לנצל הזדמנויות ולהימנע מפיתויים מסוכנים. בטווח הקרוב, תשואות אטרקטיביות על אשראי לטווח קצר הופכות אותו לנכס מושך לחכות למיתון הקרוב, כמו כן אנחנו לא חושבים שמניות מתמחרות במלואן את סיכוני המיתון - ותחזיות הרווח עדיין אופטימיות מדי."