שוק המט"ח || יורו-דולר ודולר-שקל || מצב היורו מרמז על ראלי סוף שנה במניות ?

מי שקרא את הסקירה שלי בדבר שוקי המניות בארץ ובארה"ב ראה שם זיק של תקווה לגבי חידושה של המגמה החיובית, אחרי הירידות שחווינו בימים האחרונים. שם, לא התייחסתי לכל הנושא של המט"ח, ושל הדולר במיוחד. אבל, יש לחלק הזה של שוקי ההון חלק מרכזי באותה תקווה. עד כה, לקחנו כמובן מאליו שיש קורלציה הפוכה בין התנועה של הדולר-אינדקס (והיורו כחלק הבכיר שבו) ומה שקורה בשוק המניות: המניות יורדות-הדולר עולה, וההיפך. אז מדוע לא ראינו זאת הפעם? שימו לב שלמרות שמדד המניות העיקרי בארה"ב ירד מ-4100 ל-3850, תוך שלושה ימים, לא ראינו את הדולר מקפץ בהתאמה. האם נשברה הקורלציה או ששחקני המט"ח יודעים משהו שאיננו יודעים עדיין, דהיינו שהירידות האלו במניות נבעו מגורמים זמניים, ולא מגמתיים?

סמיכות המאורעות עם ה-Quadruple Witching בבורסה האמריקאית מעוררת חשד שהאופציה השנייה היא הנכונה.

בכל אופן, כאשר מסתכלים על היורו-דולר איננו יכולים לראות כאן רמז לשינוי מגמה לשלילה. ההמשך בחלק של הסקירה על היורו מטה. אולי השקל יבשר לנו בשורה אחרת? ממש לא. אחרי ההתאמה מטה, מאזור 3.60 לאזור 3.40, אנו רואים דולר מקומי במצב של דשדוש והמתנה די ברורה. המומנטום, גם ביורו וגם בשקל, מצביעים על רגיעה מוחלטת. ביורו, זה במצב גבוה יחסית, לעומת המצב בדולר-שקל, אבל בשני המקרים כמעט ולא ניתן להבחין בקווי ההיסטוגרמה. וזה אומר שאין תאוצה כלל לתנועה של המחיר, דהיינו סטגנציה באזור שבו המגמה נמצאת. אגב, במצב של השקל, המצב עוד יותר מוזר: כאן, אצלנו, הבורסה נמצאת בביצועי חסר לעומת חו"ל. זה אומר שהיו ירידות הרבה יותר חזקות כאן מאשר בניו-יורק. אז למה הדולר המקומי לא קיים את הקורלציה ההפוכה? ולו ברמה המקומית בלבד? על כך בחלק המיוחד לו בסקירה.

ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המטבעות...


(בעזרת פלטפורמת TradingView)

EURUSD

אל יהיה זה קל בעיניכם לראות את היורו במצב מגמתי חיובי כה חזק. ממש לא מזמן, ראינו אותו מתחת ל-Parity (0.96) והיו שאמרו שהמשבר הכלכלי הנוכחי יהיה זה אשר ימית את היורו. או על ידי קריסה של מדינה חברה (איטליה...) או על ידי קריסה של מוסד פיננסי גדול בה, דמוי ליהמן, מבלי שיהיה ל-ECB הכוח לטפל בבעיה כמו שהפד טיפל בה ב-2008. והנה, היורו עשה Comeback  אדיר למדי. אחרי המעבר הקשה מעל ה-1:1 הוא פשוט "לא הסתכל אחורה" והגיע בצורה מהירה ל-1.04 ומשם מתקרב ל-1.08. למרות שזו תנועה של רק "8%", בעולם המט"ח זו ממש רעידת אדמה.

אוקי, אז לחולשת הדולר הגלובלי יש חלק ניכר בכך. אבל, יש לומר מיד: בתקופה אחרונה אנו עדים להקשחה משמעותית של עמדת ה-ECB וזאת בכל הקשור למדיניות שהונהגה קודם. מריו דראגי היה זה ששכפל את מדיניות הפד להיות גם מדיניות ה-ECB למרות החלק הגרמני שבבנק. ועכשיו, קריסטין לאגארד מנסה להחזיר "עטרה ליושנה", ולהחזיר את ה-ECB להיות בנק ממושמע מוניטארית, על פי כללי הבונדס בנק. כולל העלאות ריבית שמזיקות הרבה יותר באירופה (בגלל מצבה הכלכלי הביש הרבה יותר מזו של ארה"ב). וזה מעלה את היורו לדרגות חדשות, מעבר לקורלציה הרגילה מול הדולר. טכנית: לחיוביים ברור ש-1.08 חייבת להיפרץ, והיורו חייב להתבסס מעליה של רמה זו. ולשליליים יש רק עניין אחד: לחזור מהר ככל האפשר מתחת ל-1.04 המהווה צומת דרכים מדהים של תמיכות והתנגדויות היסטוריות.


(בעזרת פלטפורמת TradingView)

USDILS

אם הייתה תמונה של חולשה בדולר-שקל, זו התמונה. ואני לא מתכוון רק למה שקרה לאחרונה. שימו לב שהדולר-שקל, בכל התצוגה, מבלה את רוב זמנו בתחום הצר שבין 3.37 ו-3.47, כאשר יש עלייה קצרה מעל תחום זה, וירידה קצרה מתחת לזה. ואיפה הוא עכשיו? שוב, בתוך אותו תחום מחירים. האם זהו התחום שבו הספקולנטים מרווחים בו הכי הרבה מעמדותיהם? הגרף הזה היה תומך בהשערה הזו. במיוחד אם מסתכלים על הדולר-אינדקס.

בכל אופן, ציינתי לעיל כמה הדולר "מאכזב" כאן כי הוא לא עולה בהתאמה לירידות בשוק המניות. וזאת בהתאם לקורלציה הטבעית ההפוכה ביניהם. טכנית: רמת 3.47 היא החומה שהחיוביים חייבים לעבור אותה על מנת לנסות להשיג את יעדם הבא: 3.57. ועבור השליליים, זה בדיוק הפוך: שבירה של 3.37 כדי לנסות ולהתקרב ליעד הנכסף של 3.10. מי ינצח? לא ברור כי, שוב, הדולר המקומי הפסיק "לשחק" על פי כללי הקורלציות שידועות לנו.