שלוש מניות: מטא, טסלה אפל || הזדמנויות או כשלונות שכדאי להתרחק מהן

Valuations חביבי, Valuations. בסופו של דבר, הדברים די פשוטים: אחרי ההתלהבות, או הדיכאון, שמביאים למגמות קיצוניות בשוקי המניות, מגיעים למצב בו מתגלים הנכסים בעלי הערך הטוב יותר מאחרים. מאז תחילת השנה, ואפילו מאז ספטמבר 2021, ראינו את המימוש של העיקרון הזה בחלק הטכנולוגי של השוק האמריקאי. כמעט כולו ירד. ואפילו הרבה. שוב, מהסיבות הברורות של האינפלציה, הריבית העולה, הספיגה של הנזילות, וגם מהפחד הגדול בדבר מיתון מקומי וגלובלי. אבל, וזה האבל הגדול, למרות שכל הסירות ירדו עם הים הסוער, ישנן מניות אשר ירדו הרבה יותר מאחרות, וישנן כאלו שעמדו בכבוד מול הסערה הגדולה. מטרת הכתבה הזו היא להביא בפניכם דוגמאות מוכרות, המייצגות את העניין הפשוט הזה: כאשר יש ערך, המשקיעים מכירים בכך, גם בזמני סערה. וכאשר יש הרבה אוויר, הם בהחלט יודעים להוריד אותו מהבלון.

לפניכם שלוש מניות: מטא (פייסבוק), טסלה, ואפל.

שלוש שמות שגורים מאוד בפי כל מי שמתעניין בשוקי ההון בכלל, ובשוק המניות האמריקאי בפרט. Spoiler: אפל היא המניה עם הערך הטוב, טסלה היא מנייה שבה חשבו שיש ערך פנימי גדול, והתגלו בה פגמים שגרמו לה להיכשל, ומטא, היא בלון האוויר החם שהתגלה במערומיו. נתחיל מהרע אל הטוב, על יד גרף שבועי של מניית מטא. אגב, כל הגרפים נעשו בעזרת פלטפורמת TradingView, וכולם מציגים את אותו טווח זמן: מסתיו 2020 ועד עכשיו.

מטא:



לא ניקח מפייסבוק את פריצת הדרך החברתית-טכנולוגית הנקראת "רשת חברתית". היו אפליקציות דומות בעבר אבל פייסבוק היו פורצי הדרך להמונים. ולמרות היכולות האדירות של המערכת הזו, בסופו של דבר, לא השתנה הקונספט: בניית חברים וירטואליים שאיתם מחליפים מידע וחוויות, יחד עם המון תדמית, שיווק, ויחסי ציבור של חברות מסחריות, וגופים פוליטיים. על מנת להתקדם ולהתפתח, צוקרברג היה צריך "להמציא את הגלגל" מחדש, ואת זה הוא עשה על ידי חזון עולם וירטואלי חדש, מטאפיזי, שבו נהיה מיוצגים על ידי אוואטארים (דמויות מצוירות בעולם תלת-מימדי), ושבו נחווה חוויות בכמעט כל חושינו. הבעיה היא שיישום החזון לוקח הרבה זמן, והרבה משאבים, ואלו היו למגרעת המערכת הזו, כאשר הגיעה הסערה הפיננסית. תוסיפו לכך שהטכנולוגיה התלת-מימדית עדיין לא "מבושלת" מספיק כדי להרים פרויקט של עולם וירטואלי אמיתי, ותקבלו את מה שהגרף מראה: עלייה של כ-180% מול ירידה של כ-78% מהשיא. וזה מביא את המנייה להיסחר נמוך מנקודת ההתחלה, סביב 80$ לעומת כ-118$ בנקודת ההתחלה.

טסלה:



מהי טסלה? זו השאלה הגדולה ששאלו אותה, והתווכחו עליה, המון משקיעים. חלק ראו בה חברת מכוניות חשמליות פורצת דרך, אשר למעשה, קידמה את נושא ה-EV (Electrical Vehicles) להיות חזית הפיתוח בתעשיית המכוניות. אבל, זהו מיעוט מבין המשקיעים. ניתן באותה מידה לומר שטסלה היא חברה של בינה מלאכותית, של תשתיות תחבורה, של טכנולוגיה מתקדמת בתחום אחסון אנרגיה, וכו... כמו כן, ניתן לומר את הדבר שהרוב חשבו: טסלה היא מניית הדגל בקומפלקס התעסוקתי של אדם מיוחד: אלון מאסק. ואם רוצים להשקיע בו, ובתכונותיו הטובות, אין כמו טסלה כדי לעשות זאת. ברוב עיסוקיו האחרים (חקר החלל, חיבור למוח של צ"יפ קוגניטיבי, צינורות תעבורה במהירות הקול, ובעוד כהנה פרויקטים, לא ניתן להיות חלק באופן ישיר. בינתיים). שילוב כל סוגי המשקיעים, אשר הוזכרו לעיל, הביא את המנייה לעלות ב-1608% (25$ ל-390$ - במחירים של אחרי הספליט). אז מה קרה שהיא ירדה משם ב-70%? לסביבת ה-127$? כמה מוסכמות נשברו: שיקול דעתו הכלכלי של אלון מאסק הוטל בספק כאשר הוא רכש את טוויטר. ייתכן שזו נעשתה למען קידום הדמוקרטיה אבל ההשפעה העסקית הייתה קטסטרופאלית. מה גם, שמניית טסלה נתפסה עכשיו כ"כספומט" של "איש עקרונות". תוסיפו לכך את בעיות הייצור והאספקה של טסלה, בגלל התלות שלהם במה שקורה בסין, וקיבלתם את אחד ה-Reversals הגדולים בהיסטוריה. האם אלון מאסק פחות מוכשר עכשיו מקודם? לא. האם טסלה חברת EV פחות טובה? כנראה שלא. אבל ההילה של "בעל ידי הזהב" נפגעה אנושות. וכאמור, חלק גדול מהמשקיעים קנו בדיוק את זה במנייה הזו.

אפל


ישנם אנשים ששמעו את וורן באפט אומר: "אם אפל יורדת מתחת ל-150$ זו הזדמנות קנייה אדירה, ואני אגדיל אז את החזקותיי בה". האם הוא באמת אמר זאת? האם זה בכלל נכון ש-150$ היא מציאה כזו במניית אפל? אני, כשלעצמי, אינני יכול לתת תשובה לשתי השאלות האלו עד הסוף. מה שאני יכול לומר הוא שהגרף הזה מראה כמה ה"גדולים" והחכמים" בוול-סטריט מעריכים את המנייה. ישנה מוסכמה פונדמנטלית האומרת שמעשי הפד, מאז תחילת השנה, חייבים להביא למיתון ב-2023. ומה היה קל יותר מאשר להיפטר ממניית צריכה טכנולוגית. אחרי הכול, אפל מוכרת גרסאות חדשות של מוצר מוכר: הטלפון החכם. ועוד מחשבים וכו... נכון שיש להם ציבור שבוי די גדול אבל בכל זאת, התחרות גדולה והמחירים שלהם בשמיים. לכן, בזמני מיתון ההיגיון אומר שהם יסבלו מאוד. והנה, אחרי עלייה של 243%, הם ירדו רק כ-30% (!!) מהשיא. מה קורה כאן? וורן באפט הוא התשובה. לא הוא עצמו כמשקיע, אלא הוא כמושג: משקיע ערך הקונה משהו אחרי בדיקה יסודית של הקישקעס של החברה. רזרבות מזומנים, רוחב מוצרים, ציבור שבוי, חזרה הביתה של חלק מהייצור, ועדיין, תדמית של חוד חנית טכנולוגית, כל אלו עושים את אפל לחברה הטכנולוגית הטובה בעולם. לכן, היא עלתה, וירדה, כמוצג.

סיכום:
בהרבה מאוד הזדמנויות כתבתי והרצאתי: "קשה מאוד למצוא הזדמנויות אמיתית בשוק. בדרך כלל, המצב היחסי של המניות ביניהן משקף היטב את מה שיש מתחת למכסה המנוע". זה לא אומר שאין תקופות של מציאות! למשל: מרץ 2009, למשל מאי 2020. כאשר כל השוק קורס בחרדה כללית, גם הטובות נמצאות במצב של Sale. אבל, יש תמיד לנסות ולהבין מהי ההנחה שכדאי לנצל אותה, ומאיזו מהן כדאי להתרחק מאוד. המון הצלחה לכולם!