Dreamstime Images
משה שלום
30/01/2023
סיום שנת 2022 היה מאכזב מאוד, והכניס הרבה ספקות בלב משקיעים רבים. ספקות בדבר אפשרות השוק להתגבר על הרוח הרעה של המשבר הנוכחי (אינפלציה, ריביות, חסמי אספקה, מלחמה באירופה, תחזיות אפוקליפטיות לגבי מיתון עתידי, וכו...). רוב רובן של השנים, המגמה החיובית העונתית מתחילה לפני חגי סוף השנה בחו"ל, ומסתיימת סביב פברואר, תחילת מרץ. לכן, כאשר 2022 לא סיפקה את חלקה, היה חשש גם שתחילת 2023 תעשה דבר דומה. מה שהתברר כמוטעה מאוד. לא רק זאת, עוצמת העליות, מאז תחילת השנה, היו אף חזקות מהצפוי. זאת במיוחד בחלקים הספקולטיביים יותר של השוק. חלק מהמניות שירדו 70-90% במשך 2022, חזרו ב-50%-80% מהתחתית. לדוגמה: מניית טסלה הצליחה לעשות פלא גדול, כאשר מהתחתית שלה סביב 100$ (6 ינואר) היא עכשיו (27 לינואר) מתקרבת ל-180$ (!).
מספיק להראות את הגרף הבא, בעזרת פלטפורמת TradingView כדי לראות את ביצועי היתר של מניות הנסדק 100 (100 המניות עם שווי השוק הגדול ביותר מבין מניות מדד הנסדק הכללי) לעומת מדד המניות הכללי מדד S&P500:
הגרף מתחיל בתחילת השנה, ומציג בעזרת שתי תעודות הסל הנפוצות, עבור אותם מדדים, את הביצועים עד עתה: הנסדק 100 על ב-12.02% מול עלייה של 6.53% בתעודה העוקבת אחרי ה-S&P500. כמעט פי 2 (!). מה קורה כאן? כאמור, מניות רבות הכלולות בנסדק פשוט סבלו בצורה דרמטית יותר מאשר המניות היותר "סולידיות" שיושבות במדד הכללי. אבל, זה לא הכול: יש כאן תצוגה ברורה לפסיכולוגיה שהשתנה לגבי שוק המניות האמריקאי. כמו שהראיתי בכתבה קודמת, מדד ה"פחד" ירד דרגה לאזור שאננות גדולה יותר כאשר החלה השנה. הסיבה לכך הייתה ברורה: רואים כבר באופק את סיום נרמול הריביות, יחד עם ירידה משמעותית של נתוני האינפלציה, ובמיוחד, משפיעה חזרתה של סין למעגל הצמיחה הגלובלית. כך, הדעה הרווחת עכשיו בוול-סטריט דוגלת במיתון רדוד הרבה יותר מאשר היה מקובל לחשוב קודם לכן, ומה שהיה יקר מאוד, הפך להיות פתאום אטרקטיבי מאוד. אחרי התאמת המכפילים, ואחרי שחלק מאותן חברות כבר כימתו את חששם לגבי רווחיות 2023.
אוקי, אז הנסדק נמצא באווירה טובה, ועשה מעשה מופלא מאז תחילת השנה. השאלה הגדולה, והתמיד רלוונטית היא: מה עכשיו? האם זה יכול להימשך, או שזו הייתה רק מגמה מינורית זמנית? כדי לעזור לנו לתת סבירויות בנושא הנה גרף יומי של המדד (בעזרת פלטפורמת TradingView):
האמת היא שיש כאן בעיה קטנה: התיאוריה מתנגדת לתחושה. עקרונית יש עכשיו מחסומים רבים לפני שהמדד הזה יוכל להמשיך בצורה חלקה קדימה: הגעה לאזור התנגדות אדיר מימדים סביב 12100-12300, הגעה לאזור תיקון 50% פיבונצ"י (12104), ומצב תאוצה גבוה מאוד באינדיקאטור המומנטום. כמו כן, חייבים לציין עוד אלמנט טכני שיכול להיות משמעותי כהתנגדות: הגעה לבסיס תבנית התחתית המשולשת, אשר שפלה היה ב-10484. אם כל אלו מהווים מחסומים, למה ה"תחושה" אומרת שהסבירות היא להמשך חיובי?
כי כל האלמנטים האלו נמצאים באזור אחד, אשר פריצה מעבר להם מעלה, תהפוך אותם לתמיכה מאסיבית.
שלא נדבר על חשיבות פריצת בסיס התבנית שתיתן יעד מיידי של 13700-13800. יעד קרוב מאוד לשיא של אוגוסט 2022 (!!). בשבוע הבא זה יוכרע. יש לזכור שבשבוע הבא, ביום רביעי, ישנה החלטת ריבית מצד הבנק המרכזי, יחד עם נאום הנגיד. האופטימיים יאמרו שזו תהיה ההזדמנות שבה הפריצה של 12100-12300 בנסדק, ו-4100 ב-S&P500, תבוצע סופית ותכוון למגמה חיובית של הטווח הבינוני. לעומתם זאת יאמרו הפסימיים: בנאומו, הנגיד ינסה "לרסן" את וול-סטריט כדי שלא תהיה התלהבות יתר בשוקי ההון. התלהבות שתעורר שוב את הצרכן הרדום לצרוך, ולגרום לעליה באינפלציה. האמת היא שאני במחנה האופטימי, כי יש עוד כ-3 חודשים עד שנקבל את מלוא השפעת הריביות על המשק האמריקאי, אבל במקרה כזה של נקודת הכרעה, יש תמיד לעבור שוב על כללי ניהול הסיכונים שלנו, ולהיות מוכנים לכל תסריט. המון הצלחה לכולם!!
מספיק להראות את הגרף הבא, בעזרת פלטפורמת TradingView כדי לראות את ביצועי היתר של מניות הנסדק 100 (100 המניות עם שווי השוק הגדול ביותר מבין מניות מדד הנסדק הכללי) לעומת מדד המניות הכללי מדד S&P500:
הגרף מתחיל בתחילת השנה, ומציג בעזרת שתי תעודות הסל הנפוצות, עבור אותם מדדים, את הביצועים עד עתה: הנסדק 100 על ב-12.02% מול עלייה של 6.53% בתעודה העוקבת אחרי ה-S&P500. כמעט פי 2 (!). מה קורה כאן? כאמור, מניות רבות הכלולות בנסדק פשוט סבלו בצורה דרמטית יותר מאשר המניות היותר "סולידיות" שיושבות במדד הכללי. אבל, זה לא הכול: יש כאן תצוגה ברורה לפסיכולוגיה שהשתנה לגבי שוק המניות האמריקאי. כמו שהראיתי בכתבה קודמת, מדד ה"פחד" ירד דרגה לאזור שאננות גדולה יותר כאשר החלה השנה. הסיבה לכך הייתה ברורה: רואים כבר באופק את סיום נרמול הריביות, יחד עם ירידה משמעותית של נתוני האינפלציה, ובמיוחד, משפיעה חזרתה של סין למעגל הצמיחה הגלובלית. כך, הדעה הרווחת עכשיו בוול-סטריט דוגלת במיתון רדוד הרבה יותר מאשר היה מקובל לחשוב קודם לכן, ומה שהיה יקר מאוד, הפך להיות פתאום אטרקטיבי מאוד. אחרי התאמת המכפילים, ואחרי שחלק מאותן חברות כבר כימתו את חששם לגבי רווחיות 2023.
אוקי, אז הנסדק נמצא באווירה טובה, ועשה מעשה מופלא מאז תחילת השנה. השאלה הגדולה, והתמיד רלוונטית היא: מה עכשיו? האם זה יכול להימשך, או שזו הייתה רק מגמה מינורית זמנית? כדי לעזור לנו לתת סבירויות בנושא הנה גרף יומי של המדד (בעזרת פלטפורמת TradingView):
האמת היא שיש כאן בעיה קטנה: התיאוריה מתנגדת לתחושה. עקרונית יש עכשיו מחסומים רבים לפני שהמדד הזה יוכל להמשיך בצורה חלקה קדימה: הגעה לאזור התנגדות אדיר מימדים סביב 12100-12300, הגעה לאזור תיקון 50% פיבונצ"י (12104), ומצב תאוצה גבוה מאוד באינדיקאטור המומנטום. כמו כן, חייבים לציין עוד אלמנט טכני שיכול להיות משמעותי כהתנגדות: הגעה לבסיס תבנית התחתית המשולשת, אשר שפלה היה ב-10484. אם כל אלו מהווים מחסומים, למה ה"תחושה" אומרת שהסבירות היא להמשך חיובי?
כי כל האלמנטים האלו נמצאים באזור אחד, אשר פריצה מעבר להם מעלה, תהפוך אותם לתמיכה מאסיבית.
שלא נדבר על חשיבות פריצת בסיס התבנית שתיתן יעד מיידי של 13700-13800. יעד קרוב מאוד לשיא של אוגוסט 2022 (!!). בשבוע הבא זה יוכרע. יש לזכור שבשבוע הבא, ביום רביעי, ישנה החלטת ריבית מצד הבנק המרכזי, יחד עם נאום הנגיד. האופטימיים יאמרו שזו תהיה ההזדמנות שבה הפריצה של 12100-12300 בנסדק, ו-4100 ב-S&P500, תבוצע סופית ותכוון למגמה חיובית של הטווח הבינוני. לעומתם זאת יאמרו הפסימיים: בנאומו, הנגיד ינסה "לרסן" את וול-סטריט כדי שלא תהיה התלהבות יתר בשוקי ההון. התלהבות שתעורר שוב את הצרכן הרדום לצרוך, ולגרום לעליה באינפלציה. האמת היא שאני במחנה האופטימי, כי יש עוד כ-3 חודשים עד שנקבל את מלוא השפעת הריביות על המשק האמריקאי, אבל במקרה כזה של נקודת הכרעה, יש תמיד לעבור שוב על כללי ניהול הסיכונים שלנו, ולהיות מוכנים לכל תסריט. המון הצלחה לכולם!!
