פסטרנק שהם - השפעת המתיחות הפוליטית יהיו מוגבלות בטווח הקצר

בישראל, המתיחות הפוליטית עלתה והיא משפיעה על הבורסה המקומית שהציגה מתחילת השנה את התשואה הנמוכה ביותר מבין השווקים המרכזיים בעולם. להערכתנו, ההשפעות של המתיחות, לפחות בטווח הקצר, יהיו מוגבלות. מדינת ישראל כבר חוותה פעמים רבות בעבר מתיחות פוליטית ובטחונית והכלכלה נשארה חזקה. לישראל יתרונות בדמות הון אנושי איכותי וצמיחה דמוגרפית חזקה שיתמכו בכלכלה גם בשנים הקרובות.

מי צודק, הפד או שוק האג"ח? הבנק המרכזי בארה"ב ועקום התשואות האמריקאי מספרים לנו שני סיפורים שונים לחלוטין.

מצד אחד, חברי הפד טוענים במרץ כי הריבית תמשיך לעלות בתקופה הקרובה ותישאר ברמתה לפחות עד סוף השנה. מצד שני החוזים בשוק האג"ח צופים המשך העלאות ריבית בחודשיים הקרובים אך הורדת ריבית אפשרית כבר בחודש ספטמבר השנה. להערכתנו, האינפלציה תתמתן משמעותית במהלך השנה ותאפשר לבנקים המרכזיים להוריד את הריבית לקראת סוף השנה. לאור זאת אנו מוצאים את אפיק האג"ח אטרקטיבי ביותר לשנה הקרובה. האג"ח יהנה מתשואה שוטפת גבוהה לצד אפשרות לרווחי הון כבר בעתיד הקרוב.

לגבי אפיק המניות, התמונה מעורבת. מצד אחד הכלכלה בעולם מאטה והדבר בא לידי ביטוי בירידה בתוצאות הכספיות של החברות. מנגד, הירידה הצפויה באינפלציה ובריבית תתמוך בצמיחת הכלכלה ובשיפור התוצאות של החברות בתחילת השנה הבאה. מכיוון ששוק ההון בד"כ נסחר עפ"י הציפיות (ולא על פי ההווה) ייתכן והשיפור הצפוי יבוא לידי ביטוי מוקדם יותר במחירי המניות. ולכן לדעתנו, אפיק המניות מעניין למשקיעים בעלי טווח השקעה ארוך.