מה צפוי לאג"ח בשנת 2011?

לאחר מפולת והפסדים כבדים במשבר הסאב פריים, שנת 2009 הייתה רווחית במיוחד וגם ב-2010 ראינו עליות שערים נאות באיגרות החוב ובמניות.

לאחר מפולת והפסדים כבדים במשבר הסאב פריים, שנת 2009 הייתה רווחית במיוחד וגם ב-2010 ראינו עליות שערים נאות באיגרות החוב ובמניות.

לאחר שהמעוף עלה בכ-75% ב-2009 ובעוד כ-10% ב-2010 ההמשך יכול להיות ורוד גם כן כאשר ייתכן שהמניות תמשכנה להניב תשואות עודפות בשנתיים הקרובות. תרחיש כזה הוא אפילו סביר לאור העדר אלטרנטיבות השקעה ותשואות נמוכות של איגרות החוב וגם מבחינת המחזוריות בשווקים בהם מחזור העלייה שהתחיל לפני יותר משנתיים, נמשך כארבע עד שש שנים.
מדדי איגרות החוב עלו גם הם בצורה חדה בשנתיים האחרונות. איגרות החוב הממשלתיות השקליות הארוכות הרוויחו כ-4% ב-2009 ובכ-12% נוספים ב-2010 זאת לאחר שבדצמבר 2008 הם עלו בצורה חדה וסייעו לקרנות השקליות הארוכות לסיים את שנת המפולת עם תשואה חיובית.

איגרות החוב הצמודות הארוכות השיגו תשואות נאות עוד יותר. גם הן התאוששו בצורה מרשימה בסוף 2008 והמשיכו עם עלייה של כ-9% ב-2009 ו-17% נוספים ב-2010.
מדדי התלבונד עלו בצורה משמעותית מאוד עם תשואה מצטברת של יותר מ-60% מתחילת 2009.

בניגוד למניות בהן שיעור העלייה מרמז ותומך בהמשך עלייה בסבירות גבוהה, העליות החדות באיגרות החוב אינן יכולות להמשך. מדדי התל בונד מגלמים תשואה צמודה למדד של כ-2.25% עם משך חיים ממוצע של 4.75 שנים. למרות שייתכן שהתשואה הגלומה בהם תגיעה ל- 1%( פלוס מדד) ,המשמעות היא עלייה של כ-5% מעבר לתשואה, החגיגה באיגרות החוב היא לפני סיום וכל עלייה רק מורידה עוד יותר את הרווח העתידי.

איגרות חוב המניבות תשואה גבוהה בהרבה, מגלמות סיכון אמיתי לאי תשלום. מי שמחליט לנסות ולהשיג תשואה עודפת באמצעות השקעה באיגרות  HIGH YIELD כדאי שיפזר הרבה את השקעתו בין איגרות וחברות שונות כדי שלא יקלע למצב בו חלק גדול מהשקעתו יורד לטמיון.  
קרנות איגרות חוב, קרנות ה-90/10 או 80/20 יניבו תשואות נמוכות בהרבה ממה שהלקוחות התרגלו. יש לנסות ולהסביר למשקיעים כי התשואות נמוכות ולהוריד להם את ציפיות הרווח כדי שהלקוחות שמקבלים ייעוץ לא יבואו בטענות. לאנשים יש נטייה לחשוב שאם זה עלה יפה בעבר אז כדאי להשקיע שם כי זה ימשיך לעלות והם לא תמיד מבינים כמונו היועצים כיצד עובדת איגרת חוב ומה פוטנציאל הרווח הגלום בה.

אז מאיפה יבוא הרווח?

זה הזמן להשקיע את החלק הסולידי במקמים וגילונים. הרווח בתיקי ההשקעות יכול להגיע מ:
1. מניות, אם אכן תימשך העלייה.
2. קרנות שיודעות לבצע מסחר או מרווחי מחיר במטרה להרוויח בכל מצב שוק.
שתהייה שנה מוצלחת ורווחית לכולנו

הכותב הינו מנכ"ל ומנהל תיקים ראשי בתטא

הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.