איור פאנדר
משה שלום
15/08/2023
כל מי שעוקב בדריכות אחרי שוקי המניות בארץ ובעולם נוכח לשינוי ה"מעניין" שקרה מאז תחילת אוגוסט: ממגמה חיובית מהירה וחסרת מעצורים של קניות יתר או התחשבות במכפילים, השוק עבר למימוש רווחים יורד, לא פחות אסרטיבי. כאשר אני מדבר על ה"שוק", אני מתייחס כאן למדד המניות העיקרי האמריקאי, מדד S&P500. כידוע, כל מגמה חייבת להיות עם תהליך של מדרגות: קטעים מגמתיים וקטעים אנטי-מגמתיים, כאשר באלו האחרונים השחקנים לוקחים פסק זמן להערכה מחדש ואוספים רווחים יפים שנעשו בזמני המגמה הראשית.
אבל, וזו תמיד השאלה הגדולה: האם התיקון היורד הנוכחי רק שלב ביניים, לפני שהמגמה הראשית תמשיך את דרכה? במקרה שלפנינו: תיקון יורד לפני חידוש העליות? או, שהשוק הגיע לסוג של פסגה שממנה הוא יבנה מגמה יורדת חדשה. על מנת לענות על השאלות האלו, יש בידנו את המחיר עצמו (גרף המדד) וגם כלים נלווים. הפעם, אני מביא לכם כלים נלווים מעולמות שונים: רוחב השוק, מומנטום, וסנטימנט, וזאת על מנת לקבוע את העתיד הקרוב-בינוני של המדד. אגב, כל הגרפים שיוצגו כאן נעשו בעזרת מערכת TradingView.
נתחיל בגרפים של רוחב השוק, ויש לנו שלושה כאלו, משני סוגים: אחוז מניות הנמצאות מעל ממוצע נע (200 ו-20) וגרף המראה את היחס בין תעודת הסל העוקבת אחרי המדד הכללי (SPY) ותעודת הסל העוקבת אחרי מדד אותן מניות, כאשר נותנים להן משקל זהה (RSP).
גרף אחוז המניות הנמצאות מעל הממוצע הנע 200 מצביע על כך שיש עוד הרבה מרחק עד שנגיע למצב של הכרעה לגבי שוק דובי חדש או לא. בינתיים, משיא של 75-80%, המצב ירד לאזור ה-60% בלבד, וזה מצב של תיקון זעיר. אגב, בעיני רבים וטובים ההגעה לאזור ההכרעה סביב 35-40% יהווה מקום של הזדמנות חדשה להיכנס ללונג אגרסיבי אחרי שחלק נכבד מהשחקנים "פספסו" את העליות היפות של החצי הראשון של 2023. גם ה-RSI בגרף מראה שיש עוד דרך ארוכה למצב של מכירות יתר באחזו הספציפי.
גרף אחוז המניות הנמצאות מעל הממוצע הנע 20 אומר משהו אחר. בין חלקי המהלך היורד המתקן, אין ספק שהמדד הגיע לנקודה שבה הוא מחפש מנוחה ואולי תיקון עולה מינורי. זאת, לפני חידוש הירידות של התיקון היורד הגדול יותר. משיא סביב 90% בסוף יולי המצב ירד לאזור ה-37-36% וזה מתקרב די מהר לתחתיות סביב ה-10-20. גם ה-RSI מצביע כאן על מצב של מכירות יתר. ועכשיו לגרף הרוחב השלישי, דהיינו גרף יחס המדד על פי משקל מניות בו:
כאן, אין בשורה חדשה כל כך. למרות כל ששמענו על הרחבת השוק בסוף יולי, אנו רואים שהיחס בין המדד הכללי לזה הבנוי ממשקל שווה לכל מניה נמצא עדיין בתחתיות שלו. עם עלייה מזערית מאזור 0.32 ל-0.34. המרחק גדול מאוד משיאים המינוריים הקודמים: 0.36 ו-0.39 המייצגים מצב של מגמה אחידה בין המניות של המדד ולא התמקדות העליות בקבוצה קטנה מאוד. זו שקראנו לה "7 המופלאות" אבל שניתן עכשיו להרחיב ל-20 מניות מובילות בלבד מתוך 500 מניות המדד. עניין זה אומר לנו שככל שהמניות הקובעות הצליחו לייצר מגמה חזקה מעלה כך גם מימוש בהן יגרום לנפילה חזקה, כאשר רוב המניות האחרות לא יהוו משקל נגד או מאט שלילה כלל. אינדיקאטור ה-RSI מראה לנו כאן על אדישות מוחלטת, ולא סגירה של ההפרש בהשפעה שרצינו לראותה.
נמשיך מכאן למדד ה"פחד", ה-VIX, אשר מביא לנו את מצב הסנטימנט של השוק (מדד). גם כאן, התמונה אומרת לנו שיש שינוי לרעה בהחלט, אבל שזו רק ההתחלה של מהלך שסופו אמור להיות הרבה יותר גבוה. שימו לב שהתחתית במדד של אוקטובר היתה עם VIX סביב 32-34 והתחתית של מרץ עם VIX סביב 26. כרגע, המדד הזה נמצא סביב 15 אחרי שהשאננות הייתה בשיאה סביב 12-13. זו עוד הוכחה תומכת לתסריט שאציג בסיכום הדברים ושמשתלב נהדר עם מה שראינו בגרפים הקודמים. לבסוף, מבט על גרף יומי של מדד עצמו, על מנת לקבל את החלק החשוב ביותר מכל ניתוח מגמתי: התנהלות המחיר:
כמשקיעים וסוחרים, ראוי שעיקר תשומת הלב שלנו תהיה לאופן התנהלות המחיר. כל מה שהוצג לעיל רק יכול חזק, או להכניס קצת ספקות, אבל בסיס ההבנה תמיד יבוא ממה שהמדד עושה בעצמו. ומה המסר כאן? זה מתחלק לכמה חזיתות:
· מהתחתית של מרץ (3800) ועד השיא של תחילת אוגוסט (4609) ניתן לכלוא את המגמה העולה במסגרת של תעלה עולה קלאסית ומדהימה, בעלת זווית של 45 מעלות.
· החלק האחרון של העליות התרכז בחלק העליון של התעלה, ורק עכשיו עבר המדד לחלק התחתון של התעלה כאשר הוא עכשיו נושק לגבולה התחתון.
· החלק האחרון של העלייה נעשה כולו כאשר ה-RSI היה במצב של קניות יתר (1) והירידות עד כה לא הביאו את מדד המומנטום למכירות יתר (מתחת ל-30) אלא רק לאזור הגבוה של תחום הדשדוש במצבים של מגמה עולה (40-50).
· הירידות האחרונות עדיין לא תיקנו את הרמה הראשונה של סרגל Fibonacci (23.6% – 4418), ונזכור שתיקון בריא יכול להשתרע בין שליש (38.2% - 4300) לשני שליש (61.8% - 4109) מהסגמנט המגמתי האחרון (3800-4609).
לכן, לסיכום כל הדברים לעיל נאמר: הסטטיסטיקה אומרת לנו שחודשי 08-10 הינם החודשים החלשים של השנה עבור שוקי המניות. זאת, כהכנה לעונה הטובה יותר, שמתחילה ב-11-12 וממשיכה לתוך השנה החדשה. תוסיפו לכך ש-2024 הינה שנת בחירות ותבינו שיש הגיון בלנחש שהממשל האמריקאי מעוניין מאוד לראות שוק חיוב מאוד לקראת אותן בחירות. איך זה משתלב עם המוצג? פשוט מאוד: יש צורך בירידה לצורך עלייה.
קשה מאוד להוסיף נקודות כאשר כולם כבר "בפנים" ומשוכנעים בחיובי. ברמה האופטימאלית (מנקודת המבט של רמת תמיכה היסטורית ורמות פיבו) המדד צריך לעשות מאמץ ולהגיע עד 4200 כדי לקפוץ משם ולכבוש שיאים חדשים במסגרת העונה הטובה יותר. המלחמה של הדובים תהיה קשה מאוד כי יש המון משקיעים שירצו לתפוס עמדה במהלך היורד. אבל, אם המימוש הזה יתקיים, ויבנה בסיס של תחתית כפולה, ופסימיות גדולה באזור 4200-4100, המגמה החיובית משם תהיה הרבה יותר בריאה ורחבה מזו שראינו בעלייה אחרונה. זו שנדחפה על ידי 7 מניות טכנולוגיות מופלאות אבל די בודדות במערכה. המון הצלחה לכולם!
אבל, וזו תמיד השאלה הגדולה: האם התיקון היורד הנוכחי רק שלב ביניים, לפני שהמגמה הראשית תמשיך את דרכה? במקרה שלפנינו: תיקון יורד לפני חידוש העליות? או, שהשוק הגיע לסוג של פסגה שממנה הוא יבנה מגמה יורדת חדשה. על מנת לענות על השאלות האלו, יש בידנו את המחיר עצמו (גרף המדד) וגם כלים נלווים. הפעם, אני מביא לכם כלים נלווים מעולמות שונים: רוחב השוק, מומנטום, וסנטימנט, וזאת על מנת לקבוע את העתיד הקרוב-בינוני של המדד. אגב, כל הגרפים שיוצגו כאן נעשו בעזרת מערכת TradingView.
נתחיל בגרפים של רוחב השוק, ויש לנו שלושה כאלו, משני סוגים: אחוז מניות הנמצאות מעל ממוצע נע (200 ו-20) וגרף המראה את היחס בין תעודת הסל העוקבת אחרי המדד הכללי (SPY) ותעודת הסל העוקבת אחרי מדד אותן מניות, כאשר נותנים להן משקל זהה (RSP).
גרף אחוז המניות הנמצאות מעל הממוצע הנע 200 מצביע על כך שיש עוד הרבה מרחק עד שנגיע למצב של הכרעה לגבי שוק דובי חדש או לא. בינתיים, משיא של 75-80%, המצב ירד לאזור ה-60% בלבד, וזה מצב של תיקון זעיר. אגב, בעיני רבים וטובים ההגעה לאזור ההכרעה סביב 35-40% יהווה מקום של הזדמנות חדשה להיכנס ללונג אגרסיבי אחרי שחלק נכבד מהשחקנים "פספסו" את העליות היפות של החצי הראשון של 2023. גם ה-RSI בגרף מראה שיש עוד דרך ארוכה למצב של מכירות יתר באחזו הספציפי.
גרף אחוז המניות הנמצאות מעל הממוצע הנע 20 אומר משהו אחר. בין חלקי המהלך היורד המתקן, אין ספק שהמדד הגיע לנקודה שבה הוא מחפש מנוחה ואולי תיקון עולה מינורי. זאת, לפני חידוש הירידות של התיקון היורד הגדול יותר. משיא סביב 90% בסוף יולי המצב ירד לאזור ה-37-36% וזה מתקרב די מהר לתחתיות סביב ה-10-20. גם ה-RSI מצביע כאן על מצב של מכירות יתר. ועכשיו לגרף הרוחב השלישי, דהיינו גרף יחס המדד על פי משקל מניות בו:
כאן, אין בשורה חדשה כל כך. למרות כל ששמענו על הרחבת השוק בסוף יולי, אנו רואים שהיחס בין המדד הכללי לזה הבנוי ממשקל שווה לכל מניה נמצא עדיין בתחתיות שלו. עם עלייה מזערית מאזור 0.32 ל-0.34. המרחק גדול מאוד משיאים המינוריים הקודמים: 0.36 ו-0.39 המייצגים מצב של מגמה אחידה בין המניות של המדד ולא התמקדות העליות בקבוצה קטנה מאוד. זו שקראנו לה "7 המופלאות" אבל שניתן עכשיו להרחיב ל-20 מניות מובילות בלבד מתוך 500 מניות המדד. עניין זה אומר לנו שככל שהמניות הקובעות הצליחו לייצר מגמה חזקה מעלה כך גם מימוש בהן יגרום לנפילה חזקה, כאשר רוב המניות האחרות לא יהוו משקל נגד או מאט שלילה כלל. אינדיקאטור ה-RSI מראה לנו כאן על אדישות מוחלטת, ולא סגירה של ההפרש בהשפעה שרצינו לראותה.
נמשיך מכאן למדד ה"פחד", ה-VIX, אשר מביא לנו את מצב הסנטימנט של השוק (מדד). גם כאן, התמונה אומרת לנו שיש שינוי לרעה בהחלט, אבל שזו רק ההתחלה של מהלך שסופו אמור להיות הרבה יותר גבוה. שימו לב שהתחתית במדד של אוקטובר היתה עם VIX סביב 32-34 והתחתית של מרץ עם VIX סביב 26. כרגע, המדד הזה נמצא סביב 15 אחרי שהשאננות הייתה בשיאה סביב 12-13. זו עוד הוכחה תומכת לתסריט שאציג בסיכום הדברים ושמשתלב נהדר עם מה שראינו בגרפים הקודמים. לבסוף, מבט על גרף יומי של מדד עצמו, על מנת לקבל את החלק החשוב ביותר מכל ניתוח מגמתי: התנהלות המחיר:
כמשקיעים וסוחרים, ראוי שעיקר תשומת הלב שלנו תהיה לאופן התנהלות המחיר. כל מה שהוצג לעיל רק יכול חזק, או להכניס קצת ספקות, אבל בסיס ההבנה תמיד יבוא ממה שהמדד עושה בעצמו. ומה המסר כאן? זה מתחלק לכמה חזיתות:
· מהתחתית של מרץ (3800) ועד השיא של תחילת אוגוסט (4609) ניתן לכלוא את המגמה העולה במסגרת של תעלה עולה קלאסית ומדהימה, בעלת זווית של 45 מעלות.
· החלק האחרון של העליות התרכז בחלק העליון של התעלה, ורק עכשיו עבר המדד לחלק התחתון של התעלה כאשר הוא עכשיו נושק לגבולה התחתון.
· החלק האחרון של העלייה נעשה כולו כאשר ה-RSI היה במצב של קניות יתר (1) והירידות עד כה לא הביאו את מדד המומנטום למכירות יתר (מתחת ל-30) אלא רק לאזור הגבוה של תחום הדשדוש במצבים של מגמה עולה (40-50).
· הירידות האחרונות עדיין לא תיקנו את הרמה הראשונה של סרגל Fibonacci (23.6% – 4418), ונזכור שתיקון בריא יכול להשתרע בין שליש (38.2% - 4300) לשני שליש (61.8% - 4109) מהסגמנט המגמתי האחרון (3800-4609).
לכן, לסיכום כל הדברים לעיל נאמר: הסטטיסטיקה אומרת לנו שחודשי 08-10 הינם החודשים החלשים של השנה עבור שוקי המניות. זאת, כהכנה לעונה הטובה יותר, שמתחילה ב-11-12 וממשיכה לתוך השנה החדשה. תוסיפו לכך ש-2024 הינה שנת בחירות ותבינו שיש הגיון בלנחש שהממשל האמריקאי מעוניין מאוד לראות שוק חיוב מאוד לקראת אותן בחירות. איך זה משתלב עם המוצג? פשוט מאוד: יש צורך בירידה לצורך עלייה.
קשה מאוד להוסיף נקודות כאשר כולם כבר "בפנים" ומשוכנעים בחיובי. ברמה האופטימאלית (מנקודת המבט של רמת תמיכה היסטורית ורמות פיבו) המדד צריך לעשות מאמץ ולהגיע עד 4200 כדי לקפוץ משם ולכבוש שיאים חדשים במסגרת העונה הטובה יותר. המלחמה של הדובים תהיה קשה מאוד כי יש המון משקיעים שירצו לתפוס עמדה במהלך היורד. אבל, אם המימוש הזה יתקיים, ויבנה בסיס של תחתית כפולה, ופסימיות גדולה באזור 4200-4100, המגמה החיובית משם תהיה הרבה יותר בריאה ורחבה מזו שראינו בעלייה אחרונה. זו שנדחפה על ידי 7 מניות טכנולוגיות מופלאות אבל די בודדות במערכה. המון הצלחה לכולם!
