עדי ניניו, צילום: רפי דלויה
עדי ניניו, מנכ"ל אלדר משכנתאות
05/09/2023
מצד אחד, הציבור ככל הנראה כבר מבין ומתרגל לסביבת הריבית הגבוהה, כאשר בחודשים האחרונים, אנו עדים לעלייה יחסית במספר עסקאות המכר החדשות ולהתייצבות בשוק המשכנתאות. נראה, כי ישנה התאוששות של כ-30% במכירות החודשיות לעומת החודשים הקודמים. אמנם זו רק טיפה בים, אבל לחלוטין מדובר בתקווה גדולה להמשך.
מהצד שני, העסקאות החדשות מגיעות בזכות הטבות הקבלנים המציעים תנאי תשלום מקלים והלוואות משכנתא מסובסדות. תנאי תשלום נפוצים, המצריכים רוכשים לשלם סכום נמוך בחתימת העסקה ואת מרבית התשלום לדחות עד לקבלת מפתח, מציבים אתגר מימוני בשוק ודוחים את לוח התשלומים ללקוחות.
כאן, טמונה הדילמה העיקרית ביחס להכרזות הריבית: האם ממשיכים להילחם ביוקר המחיה, באינפלציה ובשער הדולר באמצעות עליה נוספת בריבית, או שמאותתים לשוק ולמקבלי ההחלטות שצריך עוד פתרונות באמצעות הקפאה נוספת של הריבית בהמשך.
בהסתכלות רחבה יותר, בדו"ח היציבות הכלכלית אוגוסט 2023, ניתן לגלות נתון שיכול לאותת על הצורך הממשי בהקפאה וריסון הריבית. העלייה בהוצאות המימון מהרווח הפכו לבעיה ממשית לחברות רבות – קפיצה של פי 3 בהוצאות המימון מהרווח לעומת שנת 2021, יכולות להוות סממן לבעיות פיננסיות של חברות ציבוריות ובסופו של יום, מאותתות כי המשך עליית הריבית עושה יותר נזק מתועלת. קיפאון נוסף במכירות והמשך תנאי התשלום החריגים אותם מעניקים ללקוחות יגדילו עוד יותר את הוצאות המימון למיזמים קיימים וירחיקו קבלנים עוד יותר ממיזמים חדשים.
לעת עתה, נראה כי בנק ישראל בחר שלא להקשות יותר על משקי הבית ועל החברות במשק המתקשות לעמוד בריביות התופחות, גם אם המשמעות היא שקצב ירידת האינפלציה יהיה איטי יותר".
"הכרזת הריבית תופסת את הכלכלה הישראלית "לא מוכנה". לצד קיפאון מתמשך של שוק הנדל"ן והבנה של נוטלי המשכנתאות שאלו רמות הריבית שיהיו בשוק בשנה הקרובה, כעת התחזקות הדולר מציבה אתגר משמעותי לבנק ישראל. גם המדד בחודש הקודם והצפי למדד גבוה בחודש אוגוסט, מחזקים את הסברה, כי עליות הריבית לא מאחורינו.
מצד אחד, הציבור ככל הנראה כבר מבין ומתרגל לסביבת הריבית הגבוהה, כאשר בחודשים האחרונים, אנו עדים לעלייה יחסית במספר עסקאות המכר החדשות ולהתייצבות בשוק המשכנתאות. נראה, כי ישנה התאוששות של כ-30% במכירות החודשיות לעומת החודשים הקודמים. אמנם זו רק טיפה בים, אבל לחלוטין מדובר בתקווה גדולה להמשך.
מהצד שני, העסקאות החדשות מגיעות בזכות הטבות הקבלנים המציעים תנאי תשלום מקלים והלוואות משכנתא מסובסדות. תנאי תשלום נפוצים, המצריכים רוכשים לשלם סכום נמוך בחתימת העסקה ואת מרבית התשלום לדחות עד לקבלת מפתח, מציבים אתגר מימוני בשוק ודוחים את לוח התשלומים ללקוחות.
כאן, טמונה הדילמה העיקרית ביחס להכרזות הריבית: האם ממשיכים להילחם ביוקר המחיה, באינפלציה ובשער הדולר באמצעות עליה נוספת בריבית, או שמאותתים לשוק ולמקבלי ההחלטות שצריך עוד פתרונות באמצעות הקפאה נוספת של הריבית בהמשך.
בהסתכלות רחבה יותר, בדו"ח היציבות הכלכלית אוגוסט 2023, ניתן לגלות נתון שיכול לאותת על הצורך הממשי בהקפאה וריסון הריבית. העלייה בהוצאות המימון מהרווח הפכו לבעיה ממשית לחברות רבות – קפיצה של פי 3 בהוצאות המימון מהרווח לעומת שנת 2021, יכולות להוות סממן לבעיות פיננסיות של חברות ציבוריות ובסופו של יום, מאותתות כי המשך עליית הריבית עושה יותר נזק מתועלת. קיפאון נוסף במכירות והמשך תנאי התשלום החריגים אותם מעניקים ללקוחות יגדילו עוד יותר את הוצאות המימון למיזמים קיימים וירחיקו קבלנים עוד יותר ממיזמים חדשים.
לעת עתה, נראה כי בנק ישראל בחר שלא להקשות יותר על משקי הבית ועל החברות במשק המתקשות לעמוד בריביות התופחות, גם אם המשמעות היא שקצב ירידת האינפלציה יהיה איטי יותר".
