מסמנים של שנה חיובית- קרן 90/10 כמצטיינת יומית

קרנות ה 90/10 חדרנו לעולמנו כהתאמה של עולם הקרנות לעולם הולך ומשתנה. כלומר, בהתאמה, כאשר האווירה מסביב הופכת שמרנית יותר, גם בתי ההשקעות האמונים על שיווק הקרנות המנייתיות והאגחיות משווקות קרנות עם חשיפה מאוד מוגבלת למניות ואג"ח קונצרני.

אך לאחר יותר משנתיים של עליות, כנראה שגם לאותם משווקים נמאס, מאותה שמרנות. סביר להניח שמנהלי הקרנות זיהו, מבעוד מועד, את הרצון להרחיב מחדש אצל הקהל הרחב את הסיכון. לכן, ניתן למצוא היום בשוק הקרנות, קרנות ששמם 90/10, אך הן פסקו מכבר, לטוב ולרע, משמרותן.

בסיום המסחר אמש, בטבלת הקרנות המצטיינות הבחנו כי הקרן יו בנק 90/10, הייתה המובילה בתשואה היומית. תשואה של 2.4% ביום אחד לא זיכתה אותה בהצטיינות בקטגוריה בה היא נמצאת, אלא העניקה לה את ההצטיינות היומית של הענף. אך האם המקרה הנ"ל הינו מקרה קלאסי של הצטיינות וקוץ בה? נבדוק את הקרן בכדי להבחין מהו גודל הסיכון וכך נתהה על קנקנו של קרנות ה90/10 כולן.

קרן במוקד יובנק 90/10

מדיניות הקרן: לפחות 90% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג או לפקדונות או למזומנים אך הנהלת הקרן מתחייבת שלפחות 50% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן ובלבד שחשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.הקרן עשויה ליצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה** בשיעור שלא יעלה על 10%.

תשואה חודשית/שנתית: מתחילת השנה הקרן הניבה תשואה של 3.35%. מקום ראשון בקטגורייה אג"ח כללי. קטגוריה שמכילה כ265 קרנות שונות.  

החזקות: הקרן מחזיקה 21 אג"ח קונצרניות שהן כ 58.3% מהון המנוהל בקרן. אם נרצה להתמקד בהחזקות העיקריות של הקרן נתמקד בשבע אגרות שמההות יותר מ54% מההון המנוהל בקרן. האגרות הן: ביטוח ישיר ט' (לא מדורגת), התעשייה האווירית אגח ב (AA), חשמל 22 (AA), דיסקונט שה א (A2), אפריקה תע אגח א (Baa2) מכתשים אגן אגח ב (AA-) וקסם גמבו אגח א (AA). ראה טבלה.

על פי נתונים אלו ניתן להבין כי מנהיל הקרן אינם מאמינים בפיזור, אלא ביכולתם להצביע על האגרות אשר מתומחרות בשוק ההון בצורה נחותה למחיר האמיתי שלהן.

מסקנות:

• מנהל הקרן סולח על מעלליו של בעל השליטה באפריקה ישראל לב לבייב ובוחר להחזיק 7.8% מהון הקרן בא"ח החברה.
• ההחזקה הבולטת ביותר היא ההחזקה של ביטוח ישיר, אג"ח לא מדורגת. באג"ח זה מחזיקות 105 קרנות שונות, כאשר הקרן לבית יו בנק מביאה בה את מירב האמון.
• הקרן מחזיקה באג"ח של מכתשים אגן, החברה תחת חברת ההחזקות של דנקנר שהודיעה כי תמחר בקרוב לפטרוצ'יינה. הודעה על רכישה עתידית היא הודעה קלאסית שטובה למחיר המניות, אך טובה פחות למחזיקי האג"ח. דוגמה לכך ראינו במקרה האמור. כנראה שמנהלי הקרן מאמינים שעד למועד הרכישה עצמה, יחלפו ימים רבים יותר מן המפורסם עד כה, לכן מחירן של האגרות עוד יכול לעלות בעתיד.

מסקנה ראשית: הכינוי  90/10,הפך למעיין שם קוד לקרנו קונסרבטיביות אשר אינו רלוונטי יותר. מנהלי הקרן של יו בנק 90/10 עד כה הצליחו בצורה נאה הניב תשואת יתר למשקיעים שלהם. אך תעשו טובה, תבדקו מה מחזיק הקרן בפאנדר לפני שאתם רוכשים אותה.  

טבלת החזקות עיקריות:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.