חולשה בפעילות הכלכלית מסביב לעולם

ישנה בהחלט חולשה בפעילות הכלכלית מסביב לעולם, מלבד ארצות הברית. בעוד שבריטניה, יפן ואפילו גרמניה קרובות למיתון טכני, כלכלת ארצות הברית ממשיכה לשייט לה. כמובן שישנם סימנים לחולשה בסקטור הייצור ונדל"ן מסחרי, אבל הצריכה הפרטית וההוצאה הממשלתית מצילים את היום. בנוסף לכך, מדד מנהלי הרכש של ISM שפורסם השנה מסמן כי ייתכן והתחתית בפעילות הייצור מתקרבת, אם כי הנתון שפורסם בשבוע שעבר הצביע על כך שייתכן וחלק מהמומנטום החיובי נעצר. אירופה הושפעה בצורה מהותית יותר ממשבר האנרגיה בשנת 2022 והיא עדיין נמצאת בתהליך התאוששות. אין מיתון רציני כאן אבל לא נראה שיש באופק איזשהו זרז להאצה בקצב הצמיחה.

כלכלת סין מתפקדת טוב יותר מכפי שצפו, במיוחד בכל הנוגע לצריכה. מנבאי השחורות מהתקופה האחרונה עשויים להציע את התנצלותם בקרוב. סין מסיימת כעת את חג השנה החדשה ללא הגבלות קורונה, לראשונה מאז שנת 2019 והנתונים היו חלשים מהרגיל (חששות ביחס לסקטור הנדל"ן נותרו משמעותיים). בחזרה לארצות הברית שם שימוש בחיסכון העודף, רוחות בלתי מוסברות ומצב ייחודי שקשור לתופעה שנקראת בינה מלאכותית ומשפיעה לחיוב על ייצור השבבים, יוצרים דינמיקת צמיחה טובה יותר משאר העולם. לכן אין זה מפתיע שהפד מרגיש בנוח להמתין בסבלנות לפני שהוא מתחיל להוריד את הריבית.

בחזרה לארצות הברית, הבחירות בארצות הברית יטילו צל גדול יותר עם "יום שלישי הגדול" שיתרחש ב-5 למרץ. ישנם 874 צירים רפובליקנים שעומדים לבחירה ב-15 מדינות שונות- יותר משליש מסך הצירים שעומדים לבחירה במפלגה הרפובליקנית. הצפי שלנו הוא שמר טראמפ ייקח צעד משמעותי נוסף לעבר בחירתו כנציג המועמד הרפובליקני לבחירות, מה שיסלול שידור חוזר של הבחירות בשנת 2020 אל מול הנשיא המכהן ביידן.

גוש היורו- מדד ביטחון המשקיעים של Sentix (מרץ).

דרום קוריאה- מדדי מנהלי רכש (פברואר)

ארצות הברית- מדד מנהלי הרכש (נתון סופי פברואר), הזמנות מפעלים (ינואר), מדד מנהלי הרכש לסקטור השירותים של ISM (פברואר), הזמנות מוצרים ברי קיימא (ינואר סופי).

בריטניה- מדד מנהלי רכש (פברואר סופי).

יפן- מדד המחירים לצרכן של טוקיו (פברואר), מדד מנהלי הרכש של Jibun Bank (פברואר סופי).

ארצות הברית- בקשות למשכנתאות, ספר הבייג', יצירת משרות בסקטור הפרטי של ADP (פברואר), מספר המשרות הפתוחות (פברואר).

גוש היורו- מכירות קמעונאיות (ינואר).

ארצות הברית- תביעות מתמשכות לדמי אבטלה, תביעות ראשוניות לדמי אבטלה, מאזן הסחר (ינואר), פריון (רבעון 4 סופי)

גוש היורו- החלטת ריבית

ארצות הברית- דוח התעסוקה החודשי (פברואר).

גוש היורו- נתוני תעסוקה (רבעון 4 סופי), נתוני תוצר (רבעון 4 סופי).

השבוע הראשון של החודש החדש יביא עמו כרגיל נתוני תעסוקה. ביום רביעי נקבל את מספר המשרות הפתוחות, כאשר הקונצנזוס צופה כי היקפם ימשיך לרחף מעל 9 מיליון משרות. באותו יום יפורסם גם סקר ה-ADP למספר המשרות החדשות במגזר הפרטי, אשר צפוי להצביע על יצירתן של 150,000 משרות חדשות בפברואר, עלייה לעומת 107,000 משרות בחודש ינואר. הנתון המשמעותי של השבוע, יתפרסם ביום שישי עם פרסום דוח התעסוקה החודשי לאחר ההפתעה הגדולה בחודש ינואר, אז נוצרו כ-353,000 משרות חדשות. הקונצנזוס כעת הרבה יותר זהיר וצופה 180,000 משרות חדשות בלבד אך קיימת הפתעה כלפי מעלה. יהיה חשוב לשים לב לאינפלציית השכר לאחר שהשכר הממוצע החודשי רשם עלייה של 0.6% בחודש ינואר ועלייה שנתית של 4.5%. עבור חודש פברואר הגידול בשכר צפוי לעמוד על0.2%, מה שיוביל לירידה בקצב השנתי. מדד מנהלי הרכש בסקטור השירותים שיפורסם ביום שלישי, צפוי להצביע על ירידה לרמה של 53 נקודות. עיקר תשומת הלב תהיה על סעיף המחירים שרשם עליה בחודש הקודם לרמה של 64 וצפוי להיות לחזור מתחת לרמה של 60. 

שורה תחתונה: נתוני שוק העבודה יהיו במרכז תשומת הלב בשבוע הראשון של מרץ, כאשר נקבל גם את מדד מנהלי הרכש של ISM בסקטור השירותים, הזמנות מפעלים ומוצרים ברי קיימא.

השבוע השווקים יעקבו מקרוב אחרי החלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופי ביום חמישי, כולל מסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה, בה יחפשו המשקיעים התבטאויות חדשות ביחס לצעדים האפשריים הבאים של הבנק המרכזי האירופי ברבעונים הבאים. בשל העובדה כי הנתונים שמתפרסמים בגוש היורו חלשים למדי לאחרונה כמו גם התבטאויות של חברי הבנק המרכזי האירופי שיוצאים נגד הורדת ריבית פזיזה, לא סביר שהבנק המרכזי האירופי יוריד את הריבית בפגישתו הקרובה השבוע. נכון לעת הזו, השווקים מתמחרים הסתברות של 17% להורדת ריבית עד לפגישתו של הבנק באפריל, כאשר היקף הורדות הריבית שמתומחר עד לפגישה ביוני הוא 22 נקודות בסיס. בימים לפני החלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופי השבוע, יפורסמו מספר נתוני מאקרו כגון: סנטימנט ביטחון המשקיעים של Sentix ונתון המכירות הקמעונאיות ביום רביעי. נתוני תעסוקה ותוצר סופיים לרבעון הרביעי שצפויים להתפרסם ביום שישי, צפויים לצאת בדומה לקריאות המוקדמות.

שורה תחתונה: התמחור בשווקים מצביע כעת על עצירה נוספת בהחלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופי ביום חמישי.

התפוקה התעשייתי ומדד מנהלי הרכש של סקטור הייצור, צפויים להתפרסם היום ולאשר את מגמת התאוששות הייצוא. התפוקה התעשייתית לחודש ינואר צפויה לרשום עלייה של 9.3% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה ולעומת עלייה של 6.2% בחודש דצמבר. מדד מנהלי הרכש לסקטור הייצור צפוי להישאר בטריטוריה של התרחבות זה החודש השני ברציפות. התוצר הסופי לרבעון הרביעי צפוי להיוותר ללא שינוי לעומת הקריאה הראשונה שהצביע על גידול של 2.2% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה ועלייה של 0.6% על פני הרבעון הקודם. נתון האינפלציה לחודש פברואר שיפורסם ביום רביעי צפוי להיוותר חם ברמה של 2.9% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה ובהשוואה לקצב עלייה שנתי של 2.8% בחודש ינואר (גידול של 0.4% בהשוואה לחודש הקודם).

שורה תחתונה: התאוששות בהובלת סקטור השבבים, אלקטרוניקה ותעשיית הרכב צפויים לעודד את הצמיחה הכלכלית במדינה השנה. הבנק המרכזי הקוריאני צפוי להמשיך לנקוט בגישה ניצית עד למחצית השנייה של השנה בשל רמתה הגבוהה של האינפלציה.

השבוע השווקים מחכים לשמוע הכרזות שייצאו מהאירוע המתוקשר בסין, ועידת הקונגרס הלאומי. השווקים יחכו לראות מה יהיה יעד התוצר לשנת 2024, כאשר הצפי שהוא יעמוד על 5% בדומה ליעד שהיה בשנת 2023, לצד סדר העדיפויות ותמריצים כלכליים. מדד מנהלי הרכש לסקטור השירותים של CAIXIN יפורסם ביום שלישי וצפוי לרשום עלייה ביחס לחודש הקודם, בשל ביקוש במהלך שבוע החג לרגל השנה החדשה. נתוני הסחר שיפורסמו ביום חמישי יזכו גם כן למעקב צמוד בחיפוש אחר רמזים להתאוששות.

שורה תחתונה: שלל צעדי תמריצים על ידי השלטונות בסין נחוצים במטרה לעודד התאוששות מאקרו כלכלית שתבוא לידי ביטוי בנתונים ותצליח לשנות את הסנטימנט השלילי. בינתיים, הממשלה נותרה מחויבת לנקוט בצעדים נחוצים נוספים על מנת לתמרץ את הצמיחה הכלכלית.

אימוץ נרחב של רכבים חשמליים הוא יעד מרכזי לעתיד התחבורה, כאשר התחזיות מצביעות על גידול במבחר ובמכירות בשנים הבאות. על ידי שימוש במספר מודלים אפשריים, ארגון האנרגיה הבינלאומי מספק תחזית לכמות כלי הרכב החשמליים שיהיו ברחבי העולם: מודלים אלו כוללים את STEPS ו-APS. המודלים מבוססים על ניתוח של צעדי מדיניות שהוכרזו, התפתחות השווקים, תוצר וגודל אוכלוסייה, כאשר המידע מגיע מקרן המטבע הבינלאומית והאו"ם. מודל ה-STEPS מאפשר מעקב אחר התקדמות צעדי מדיניות קיימים בעוד שמודל ה-APS לוקח בחשבון שכל היעדים הבינלאומיים והמטרות הושגו בזמן ובמלואן. הפער בין שניהם הוא ההבדל בין צעדי מדיניות שחוקקו וצעדים שנחוצים על מנת להגיע ליעדים של מדינות.

רכבים קלים כדוגמת רכבי נוסעים מייצגים את מרבית הרכבים החשמליים לאור צעדי מדיניות תומכים, יעדי פליטת חמצן ד פחמני, מספר הדגמים הזמין וגודל השוק. על פי מודל STEPS יחול גידול שנתי ממוצע של 30% בהיקף הרכבים החשמליים עד לשנת 2030, כך שהוא יעמוד על 240 מיליון רכבים או כ-10% מסך גודל שוק הרכבים הקלים. עד לשנת 2030, היקף הרכבים השנתי של רכבים חשמליים עשוי לעבור את קו ה-40 המיליון, קרוב ל-40% מסך הרכבים הקלים שנמכרים. על פי מודל ה-APS היקף שוק הרכבים החשמליים עשוי להגיע לרמה של 248 מיליון רכבים עד לשנת 2030, 5% גבוה יותר מאשר תחזית שנותן מודל ה-STEPS. הגידול השנתי הממוצע במכירות רכבים חשמליים עומד על 35%. כתוצאה מכך היקף הרכבים החשמליים יעמוד על שביעית מסך הרכבים הקלים והיקף המכירות השנתיות של רכבים חשמליים יעמוד על 45 מיליון, יותר מ-40% מכמות הרכבים הכוללת. המספרים הללו עומדים בקנה אחד עם יעדי החשמול הממשלתיים והתחייבות לאפס פליטת גזי חממה כגון הגעה ליעד מכירות של 100% רכבים נקיים מזיהום במדינות מסוימות עד לשנים 2035-2040.

יעדים ושאיפות ביחס לאנרגיה ירוקה הם בדרך כלל יותר קלים לקביעה מאשר ליישום, אבל במקרה הזה של רכבים חשמליים, המומנטום הנוכחי מצביע על כך שהם אכן יוגשמו. ביקוש גבוה וצעדי מדיניות משמעותיים הובילו לשדרוג כלפי מעלה במספר הרכבים החשמליים שיהיו על הכבישים בשנת 2030 על פי מודל ה-STEPS. החוק להפחתת האינפלציה בארצות הברית (IRA) ויעדי פליטה של CO2 שקבע האיחוד האירופי, הם הסיבות לצמיחה הגבוהה שנרשמת בשוק הרכבים החשמליים. הפרוספקט של שוק הרכבים החשמליים לעמוד ביעדי אקלים בינלאומיים וביטחון אנרגטי הם כעת קרובים להשגה תחת המדיניות והרגולציה שקיימת באירופה, ארצות הברית וסין.