תיקון בשוקי ארה"ב יצר הזדמנות לאג"ח בדירוג גבוה

לדברי ד"ר ננט הכלר־פיידרהב, ראש תחום אסטרטגיית השקעות וקיימות בלומברד אודייר, ומייקל סטרובק, מנהל ההשקעות הראשי, התמחור המחודש בשווקים האמריקאיים מבטא חזרה לערכים כלכליים ריאליים, ויוצר נקודת פתיחה יציבה יותר להשקעה. לדבריהם, מדד S&P 500 התאושש כמעט לחלוטין מהירידות שאירעו בעקבות הכרזות המכסים בתחילת אפריל, והתמחור הנוכחי – אם כי עדיין גבוה ביחס לעולם – כבר מגלם ציפיות מתונות יותר לרווחיות. ככל שהסכמי הסחר עם סין ובריטניה מבשרים על מגמה של הפחתת מכסים מצד ממשל טראמפ, צפויה התאוששות נוספת גם בסנטימנט הכלכלי והצרכני.

במקביל, האטרקטיביות של שוק האג"ח בארה"ב עולה: אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים מציעות תשואה של 4.4%, אג"ח צמודות אינפלציה (TIPS) מעניקות 2% תשואה ריאלית, ואג"ח קונצרניות בדירוג השקעה מניבות כ-5%. מרווחי ה-CDS על אג"ח ממשלת ארה"ב התרחבו מ-36 ל-50 נקודות בסיס, אך עדיין משקפים הסתברות כשל נמוכה מאוד (כ-0.86%).

גם הדולר נחלש בכ-6% מתחילת השנה, וחזר לטווח הערך ההוגן מול היורו, הין היפני והפרנק השווייצרי. בבנק ממשיכים להחזיק בעמדה ניטרלית כלפי המטבע האמריקאי, ומעריכים שהמשך הדרך תלוי בפערי הריביות ובהפתעות כלכליות. לסיכום, הם מדגישים כי נכסי ארה"ב לא איבדו ממעמדם, אלא עברו התאמה מחודשת שמציבה אותם בעמדה יציבה יותר להמשך. האסטרטגיה המומלצת נותרת מאוזנת, עם פיזור גאוגרפי רחב וניצול ההזדמנויות שנוצרו באפיקים בעלי תשואות גבוהות.