הדולר נחלש, השוק מדשדש: האם הריבית תרד כבר בספטמבר? חברות ההשקעות הבינלאומיות

הדולר האמריקאי תחת לחץ גובר, כאשר משקיעים בוחנים מחדש את מעמדו כמטבע רזרבה עולמי — כך אומר פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בחברת ההשקעות Themes ETFs. "הירידה של כמעט 8% במדד הדולר (DXY) ב-12 החודשים האחרונים נובעת בעיקר מחוסר ודאות סביב מדיניות המכסים של טראמפ ומהחשש מהעמקת החוב הפדרלי", הוא מסביר. לדבריו, השוק מעריך שניים עד שלושה קיצוצים בריבית עד סוף השנה, והאפשרות למדיניות מרחיבה מצד הפד דוחפת משקיעים לגיוון מטבעי. "יש תהליך של 'דה-דולריזציה' – מעבר למטבעות כמו הדולר הקנדי והיואן הסיני – אבל בסופו של יום, הדולר האמריקאי נותר המטבע היציב ביותר בעולם, למעט אולי ביטקוין", הוא מוסיף.

דו"ח התעסוקה האחרון בארה"ב מצביע על שוק עבודה יציב אך מתקרר — וזו עשויה להיות ההזדמנות של הפד לחתוך ריבית בקרוב, כך מעריכה סילביה יבלונסקי, מנכ"לית ומנהלת השקעות ראשית בחברת Defiance. "קצב יצירת המשרות אומנם חיובי, אך נרשמו תיקונים כלפי מטה לחודשים קודמים, וגם השכר חווה התמתנות. זה רומז לכך שהצמיחה מתונה — בדיוק מה שהפד רצה להשיג, בלי להכניס את הכלכלה למיתון", היא אומרת.

ויולטה טודורובה, אנליסטית בכירה בחברת Leverage Shares, מוסיפה כי מאחורי המספרים המרשימים של תוספת 147 אלף משרות ביוני, מסתתרת ירידה בהיקף המשרות במגזר הפרטי וירידה באורך שבוע העבודה. לדבריה, "למרות כותרות חיוביות, יש סימנים של בלימה מתחת לפני השטח. זה מחזק את הסבירות להורדת ריבית – אבל ככל הנראה רק בסתיו, אולי בספטמבר".

חוק התקציב החדש עובר בסנאט – השווקים מגיבים באופטימיות, אך החוב הציבורי מדאיג

העברת חוק התקציב בסנאט האמריקאי התקבלה באהדה בשווקים, כאשר המשקיעים בירכו על סוף חוסר הוודאות הפוליטית. "זה מאפשר לפד להתרכז במאקרו ולנשום קצת, ללא רעשי רקע פיסקליים", אומרת יבלונסקי. עם זאת, היא מדגישה כי "אם הפרטים הסופיים של החוק יכללו הרחבה פיסקלית משמעותית – כמו השקעות תשתית נרחבות או הפחתות מסים – הפד עשוי להיאלץ לעכב את הורדת הריבית כדי למנוע התפרצות אינפלציונית".

טודורובה מזהירה מההשלכות ארוכות הטווח של החוק: "החוק צפוי להוסיף מעל שלושה טריליון דולר לחוב הלאומי בעשור הקרוב. תשואות האג"ח כבר מגיבות, ונרשמת עלייה שמעידה על חשש גובר מאינפלציה והמשך הידוק מוניטרי". לדבריה, למרות הדחיפה המיידית לצמיחה, עלולה להתפתח פגיעות במטבע האמריקאי ובמעמדו הבינלאומי אם החוב ימשיך להתנפח.

מרוץ ההתחמשות חוזר: התחייבות נאט"ו ל-5% מהתמ"ג תזרים מיליארדים לביטחון – גם לישראל

החלטת מדינות נאט"ו להעלות את תקציבי הביטחון ל-5% מהתמ"ג עד 2035 מחוללת שינוי היסטורי, והמשקיעים כבר מתחילים להתמקד בחברות הגנה, טכנולוגיה וסייבר. טודורובה מעריכה כי "מדובר באינדיקציה ברורה לכך שהעולם עובר לתקופה של תחרות גיאו-אסטרטגית ממושכת – עם השלכות ישירות על כלכלות ותקציבים". לדבריה, באירופה נרשמת האצה ברכש צבאי, כולל חימוש מתקדם, מערכות סייבר ותשתיות.

"גם בישראל התחזית חיובית מאוד", היא מוסיפה. "חברות כמו אלביט, רפאל והתעשייה האווירית צפויות ליהנות מהגידול בביקוש הגלובלי לטכנולוגיות הגנה, עם יתרון בולט במערכות הגנה אווירית, לוחמה אלקטרונית וכלים בלתי מאוישים".

מה צפוי השבוע? השוק מחכה לפרסום פרוטוקול הפד ולהכרעת טראמפ על מכסים

האירועים המרכזיים של השבוע בשווקים כוללים את פרסום פרוטוקול ישיבת הפד ביום רביעי, ואת נתוני תביעות האבטלה ביום חמישי. "שני האירועים עשויים לשפוך אור על העמדה הנוכחית של הבנק המרכזי בנוגע לריבית", אומרת טודורובה. אך לדבריה, העיניים נשואות גם להחלטה של טראמפ האם להאריך את ההקפאה על חבילת המכסים החדשה — "הארכה או ביטול עשויים לשנות את הטון בשווקים באופן מהותי".