תורת היחסות: איזה מדד חזק יותר ? ניתוח טכני FUNDER

כמו שנאמר: "תמונה שווה אלף מילים" ובמקרה הזה: גרף יומי של יחס בין שני נכסים יכול לומר לנו המון על ההעדפות של המשקיעים בעבר וכרגע. בכלל, רציתי להציג גם סוג של סיכום ויזואלי שנתי של מה שהיה עד כה בשנת 2025. היחסים מתייחסים לשוק המקומי, למדדים בארה"ב, והאחרון חביב יראה כמה אנו בביצועי יתר מול השוק העיקרי שם. לעיתים, הדברים יאשרו את מה שאנו יודעים כבר מזמן ולעיתים הם קצת יפתיעו. כל היחסים נבנו על בסיס תעודות סל המייצגות את המדדים עצמם, או המדדים עצמם, וגם במטבע (דולר) בשתי זירות גיאוגרפיות. וכך, נתחיל בחלק המקומי של המצגת כאשר היחס הראשון מציג את מה שקרה בין מדד ת"א 35 ות"א 90:
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי לת"א 35. ברור שבשנת 2025 הדברים השתנו מאוד. היו תקופות של שליטה מוחלטת של החלק הכבד והסולידי של השוק (ת"א 35) מול המניות הבינוניות המכילות הרבה יותר נדל"ן, יזמות ודברים אחרים פחות מבוססים בזמן ובגודל. אנו חיים כרגע בתקופה כזו והיא החלה ב-12-10 וממשיכה עכשיו. למעשה, היחס השיג לאחרונה שיא חדש בכיוון הזה של עליונות ת"א 35... אבל , זה לא תמיד היה כך ונזכור תקפות (למשל יוני) שבה הדברים היו הפוכים ושטעם המשקיעים היה מוטה דווקא כלפי החלק הפחות סולידי. אוקי, נמשיך ביחס הפנימי בתוך מדדים. למשל: האם מדד הנדל"ן מבצע ביצועי יתר מול מדד "האם" שלו, ת"א 90. הנה הגרף:
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי לת"א 90. שוב: תקופות שונות, ותנועות שונות, כאשר אנו חיים כרגע בתקופה שבה המדד הכללי יותר (ת"א 90) מבצע ביצועי יתר ביחס למדד הנדל"ן. וזאת מאז ה-27-10. למה היחס הזה דווקא? כי חלק נכבד מת"א 90 מאוכלס על ידי מניות נדל"ן וכאשר המדד הכללי עולה מהר יותר מאשר הנדל"ן נטו אנו מבינים שיש כאן בעיה קשה לענף הזה בעיני המשקיעים. נעשה את אותו תרגיל עם שני מדדים אחרים: העיקרי שלנו (ת"א 35) ומדד הבנקים:
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי לת"א 35. כאן, העניינים קצת שונים. רוב הזמן, חוץ מתקופה קצרה, הבנקים היו בביצועי יתר מול המדד הכללי. חידוש החוזק של מניות הבנקים החל לאחרונה שוב ב-16-10 השנה, אחרי תקופה קצרה בלבד שבה הבנקים היו חלשים והמדד הכללי עלה הרבה יותר מאשר הסקטור (חודש ספטמבר וחצי אוקטובר). כאמור, כרגע, ההגמוניה הבנקאית חודשה בהחלט. לבסוף, כחלק מן המבט הכללי על השוק המקומי, הנה משהו מעניין נוסף והוא נוגע לעולם המט"ח. האם הדולר המקומי שלנו ירד יותר או פחות מאשר חברו הבינלאומי? הנה הגרף:
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי דולר-שקל (הדולר המקומי). ניתן לראות בגרף הזה את החולשה האדירה של הדולר מול השקל מאז אפריל השנה גם כאשר אנו בוחנים אותה מול מה שקרה בדולר העולמי (דולר אינדקס – DXY). למעשה, אני הופתעתי מהעוצמה של ביצועי החסר האלו... רק לאחרונה העניינים קצת התייצבו מטה כאשר הדולר הגלובלי חידש את נפילתו. בינתיים אנו התייצבנו סביב 3.2. זהו מצב די מעניין ודי דרמטי עבור אלו שלא מגדרים את ההשקעות שלהם בחו"ל... ועכשיו, נתחיל בתצוגות של יחסים מארה"ב. נתחיל ביחס בין המדד הכבד והסולידי (דאו ג"ונס) מול מדד הנסדק-100:
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי של מדד הדאו. תחילת השנה הייתה טובה למניות הערך במדד הסולידי. ואז, הגיע השיא של היחס הזה כאשר הוא ציין (באפריל) את חזרת "אהבת הסיכון" של המשקיעים לכיוון מניות הטכנולוגיה (AI) הגדולות, ובכלל לכיוון מדד הנסדק-100. והנה, ניתן לראות בימים האחרונים קפיצה אדירה של היחס המראה שלפנינו גישה שונה של המשקיעים ורוטציה ברורה חזרה לכיוון מניות הערך. האם זו מגמה חדשה? כמה זמן זה ייקח וימשיך? עדייו קצת מוקדם לומר. אבל, שימו לב כמה אסרטיבית הייתה הירידה! כך שניתן להסיק שיש עוד דרך ארוכה מעלה אם זה מה שהמשקיעים רוצים לעשות. מכאן נמשיך ליחס בין הנסדק-100 שראינו עכשיו והמניות המופלאות שבו (MAGS):
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי של מדד נסדק-100. לפניכם תצוגה מופלאה בבהירותה: מאז אפריל ועד אמצע ספטמבר, היינו עדים לרדיפה וקנייה אובססיבית של 7 המופלאות. זה נתן חוזק יתר עצום למניות אלו על המדד המכיל אותן הכי טוב: נסדק-100. אבל, מאז, שקט... המתבטא בדשדוש אופקי נדיר ומתמשך. שוב אני חייב לציין שמדובר כאן ביחס, ולא בגרף המציג כיוון אבסולוטי של הדברים. מאז ספטמבר, יש פשוט קורלציה די הדוקה בין המדד והמופלאות וזה אומר שהן פשוט עשו כמו המדד ולא היו "טובות" יותר כמו קודם. אני די הופתעתי שהמצב הזה החל בספטמבר כי התחושה הייתה שזה קרה לא מזמן... לאחרונה, זה גם הקצין לרעתן של המופלאות... ולבסוף, כדובדבן על הקצפת, הנה גרף המציג את היחס בין מדד המניות העיקרי שלנו (ת"א 35) ומדד המניות העיקרי בארה"ב (על ידי תעודת הסל שלו – SPY):
 

עלייה ביחס המוצג מציינת חוזק יחסי של מדד ת"א 35. נכון שאנו אומרים כבר הרבה זמן שיש לנו יתרון יחסי, חוזק יחסי, ובכלל שאנו חושבים שהשוק שלנו פשוט טוב יותר בהרבה מאשר חברו האמריקאי. אבל, אין כמו הוכחה חזותית כדי להשתכנע שכך המצב באמת! העלייה של היחס די עקבית. אבל, יש לציין שלאחרונה (מאז אמצע ספטמבר) אנו מבצעים מדרגות עולות של מגמה עולה קלאסית במיוחד. שיאים ושפלים שלקוחים ממש מספרי התורה הטכנית על מנת לתת אישור רשמי לעובדה: אנחנו טובים בהרבה ממה שקורה בוול-סטריט! לסיכום אומר: אני מקווה שהיחסים שהצגתי כאן האירו במקצת את שקרה השנה ומה המצב כרגע. יחסים אלו הינם בבועה של טעם המשקיעים הגדולים ש"מזיזים" את השווקים. אבל, יש עוד מטרה קטנה לכתבה זו: לתת לקוראיה את החשק לייצר את היחסים שהם מעוניינים בהם על מנת לקבל תובנות כלפי מה שקורה קצת "מאחורי הקלעים" או בצורה קצת מוסתרת מן העין. בהצלחה וחג חנוכה שמח!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]