מדדים למתקדמים: איך משקיעים במומנטום של ישראל?

האם ניתן להחזיק את כל 125 החברות הגדולות בישראל, אך להעניק "בוסט" דווקא לאלו שנמצאות בתקופה של צמיחה ועוצמה?

מנגנון שווי שוק - המודל המסורתי

במשך עשורים, משקיעי המדדים התמקדו במדדי שווי השוק. מדדי שווי השוק המסורתיים היו בנויים לפי עקרון אחד - המשקל של כל חברה נקבע לפי גודלה: ככל ששווי השוק של החברה היה גדול יותר, כך משקלה והשפעתה על המדד גדולה יותר.

אולם, השקעה לפי שווי שוק בלבד טומנת בחובה אתגר מובנה. לעיתים קרובות ובטח בסביבה כלכלית משתנה, חברה גדולה מאוד עשויה להימצא בדעיכה עסקית, בעוד חברה קטנה יותר נמצאת בתנופה אדירה. במדד המסורתי, המשקיע ימצא את עצמו חשוף יותר לחברה הדועכת רק בשל גודלה ההיסטורי, בעוד פוטנציאל הצמיחה של המניות הקטנות והדינמיות יותר נבלע בתוך התמהיל. כאן נכנסת לתמונה גישת השקעות לפי פקטורים, המבקשת לשכלל את הפיזור הרחב באמצעות פקטורי השקעה במניות כפי שהוגדרו במאמרים אקדמיים.

המתודולוגיה: מומנטום כמנוע לצמיחה

פקטור המומנטום (Momentum) מבוסס על תופעה כלכלית מתועדת היטב: נכסים שהציגו ביצועים עודפים בתקופה האחרונה, נוטים להמשיך את המגמה החיובית גם בטווח הקצר והבינוני. במקום להסתכל רק על "כמה החברה גדולה", המתודולוגיה של אינדקס שואלת: "איזו חברה או ענף נמצאים בתנופה?".

הרעיון המרכזי הוא להישאר בתוך עולם ההשקעה המפוזרת הכולל את 125 החברות הגדולות בישראל, אך לחלק את המשקל הפנימי ביניהן לפי פקטור המומנטום ולא רק לפי שווי השוק. מדדי המומנטום, בשונה מרוב מדדי המניות, מתעדכנים מדי רבעון, מה שמאפשר לתיק להסתגל לשינויים בשוק ולתעדף את מנועי הצמיחה המובילים בכל נקודת זמן.

מדדי המומנטום בשוק הישראלי

חברת אינדקס פיתחה שתי אסטרטגיות מומנטום ששווה להכיר:

אינדקס ת''א-125 Smart Momentum: המדד בוחן את מניות ת"א-125 ברמת המניה הבודדת. הבחירה נעשית לפי יחס בין ממוצעים נעים לטווח קצר וארוך ולפי ביצועי המחיר בחצי השנה האחרונה. חברות המציגות עוצמה יחסית מקבלות "בונוס" משקל, בעוד חברות המציגות חולשה מקבלות משקל חסר. כיום, המניות המובילות את המדד ונהנות מהמומנטום החזק ביותר הן אלביט מערכות, טאואר, לאומי, הפניקס ופועלים.

אינדקס ת''א-125 מומנטום ענפי: מדד זה פועל ברמת ה"מאקרו" של השוק הישראלי. במקום להתמקד במניה ספציפית, הוא מזהה אילו ענפי משק (כמו נדל"ן, טכנולוגיה או בנקים) נמצאים במגמת עלייה. המדד מעניק משקל יתר לענפים החזקים ביותר באותו רבעון, מתוך הבנה שמגמות מאקרו-כלכליות דוחפות לעיתים ענפים שלמים קדימה.

כיום, שלושת הענפים בעלי המשקל הגבוה ביותר במדד הם טכנולוגיה, פיננסים ותעשייה, בעוד ששלושת הענפים בעלי המשקל הנמוך ביותר הם צריכה מחזורית, חומרי גלם וצריכה בסיסית.

סיכום

השקעה במדדי מומנטום מאפשרת למשקיע להפסיק לבחור בין פיזור סטטי לבין בחירה סלקטיבית. באמצעות שמירה על החשיפה הרחבה במדדים, מובטח פיזור על פני החברות המרכזיות הנסחרות בישראל, בשילוב מתודולוגיה השואפת לתת עדיפות למניות או לסקטורים שנמצאים כיום במגמה חיובית וכך להגיב למציאות המשתנה בשוק ההון ולכלכלה הישראלית.

הערת אזהרה: תוכן זה מיועד למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואינו נועד להוות ייעוץ השקעות, המלצה, שידול או חוות דעת. אינדקס עושה שימוש בכלי מחקר ועיבודי בינה מלאכותית. אינדקס מחקר ופיתוח מדדים בע"מ אינה אחראית לדיוק המידע או לשלמותו, והשימוש בו הוא על אחריות המשתמש הבלעדית. אין לראות במידע זה תחליף למסמכים הרשמיים של החברה. המידע לעיל אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, רכישת יחידות תעשה עפ“י תשקיף ודו“חות מיידיים שבתוקף בלבד. מתן המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו או בצרכיו של כל אדם.