קטגוריות Large & Mid Cap ו Small Cap במוקד - מגזין FUNDER

כתבה זו נבחן את המגמות בשוק המקומי ממספר זוויות: נסתכל על הקרנות העוסקות בתחום, ואז נצלול למדדי הרוחב הכלליים ונבחן את משמעותם האמיתית עבור תיק ההשקעות של המשקיע הישראלי, שם מסתתרת הפתעה מעניינת בין המספרים. כמו כן, נשים את הזרקור על ביצועי היתר והחסר (Outperformance vs. Underperformance) של הסקטורים השונים בהשוואה למדד הבנצ'מרק המוביל, תוך מיפוי הדינאמיקה בשוק מאז יריית הפתיחה של הראלי השורי (Bull Market) שהחל להתגבש מיד לאחר אירועי השביעי באוקטובר.

אם נשים את הקלפים על השולחן, נראה ששוק המניות המקומי אינו Wall Street. מדובר בזירה קטנה בשכונה גיאופוליטית מאתגרת, אשר סובלת לעיתים מבעיות נזילות. עם זאת, השוק המקומי ניחן ביסודות כלכליים איתנים וביכולת התאוששות שהמשקיעים יודעים להעריך. מאז חודש אוקטובר, פרמטרי הסיכון באזורנו עברו טלטלה. במפתיע, הכסף תמחר זאת פנימה והוליד Rally שורי עוצמתי שחילץ את הבורסה מהפסימיות. בסקירה שלפניכם ננתח מהלך מרתק זה דרך קרנות נאמנות מנייתיות, מדדי Benchmark וביצועי הסקטורים השונים.
 

מבט מעמיק (עד ה־02.07.2026) אל תוך קטגוריית Large & Mid Cap (טבלה 1) חושף תמונה מרתקת של מאבק בין גודל לביצועים. בטבלת חמש הקרנות הגדולות מתבלטות שתי מובילות. אילים נבחרת מניות ישראל LARGE & MID CAP החולשת על נכסים בהיקף 2,172.50 מיליוני שקלים, ונושפת בעורפה מיטב ת"א 125 המנהלת 2,098.30 מיליוני שקלים. בעוד אילים נפרדה מסכום של 25.62 מיליוני שקלים ורוב הקרנות הכבדות, דוגמת הפניקס קסם ת"א 125 שספגה מימושים של 23.30 מיליוני שקלים, חוו פדיונות, הרי מיטב ת"א 125 משכה 25.78 מיליוני שקלים בבלעדיות בצמרת.

הנתון המרשים בטבלה שייך לקרן הראל מניות במומנטום ת"א Large & Mid Cap, המציגה עליונות בכל הטווחים: 4.08% החודש, 16.30% מתחילת השנה, 41.21% בשנה האחרונה, וזינוק של 184.86% בשלוש שנים, עם היקף נכסים של 916.00 מיליוני שקלים. בטבלת המצטיינות שנתית, מיטב ת"א 125 מומנטום שולטת עם תשואה מסחררת של 59.30%, לצד 24.97% מתחילת השנה וכן 3.90% החודש, תוך גיוס 51.93 מיליוני שקלים. השוואת הטבלאות מלמדת כי הקרנות 'הרזות' שואבות כספים ביעילות רבה.

מבט על המניות הקטנות

ועכשיו, בעזרת טבלה 2, נעבור לחלק השני של השוק (עד ה־02.07.2026): הקרנות של המניות הקטנות אשר מרכזות הרבה פחות התעניינות אבל נמצאות עם ביצועים מדהימים בפני עצמן. בטבלת חמש הקרנות הגדולות בקטגוריית Small Cap, קרן ילין לפידות יתר מציגה דומיננטיות עם היקף של 342.10 מיליוני שקלים. נתון זה מגובה בביצועים הכוללים תשואה של 14.22% מתחילת השנה, 31.60% בשנה החולפת, וזינוק של 115.17% בשלוש שנים. מור יתר בולטת בטבלה העליונה בזכות תשואה תלת שנתית המגיעה לשיעור של 127.55%, בעוד קרן אלטשולר שחם יתר מייצרת בולטות בגין דמי ניהול העומדים על 2.50%.
 

המעבר לטבלת המצטיינות שנתית משנה את הפוקוס. ילין לפידות יתר ממשיכה להפגין נוכחות מרשימה לצד התשואה השנתית שלה. במקביל, מור יתר מציגה יכולות בטווח הקצר והארוך גם יחד, עם עליה של 1.92% החודש לצד אותו זינוק תלת שנתי. בגזרת דמי הניהול, קסם אקטיב מניות יתר תופסת את הבמה עם עלות של 2.84%. נקודת אור מגיעה מקרן מגדל מניות יתר, שמציגה גיוס חיובי של 5.06 מיליוני שקלים בבלעדיות מול שאר הקטגוריה. מכאן נעבור מיד לסקירה על המדדים השונים וכן על ביצועי כל הסקטורים המובילים בשוק המניות המקומי שלנו.

באופן טבעי, בתקופות של חוסר ודאות ביטחונית וכלכלית קיימת נטייה לחפש חוף מבטחים בחברות הענק המבוססות, אך המספרים המשתקפים כאן מצביעים על מציאות שונה. בעזרת גרף 1 אנו רואים שבעוד השוק כולו עשה כברת דרך נאה בהתאוששותו, מי שמוביל את עגלת התשואות בבטחה ובפער ניכר הן דווקא המניות הקטנות. הקו הכחול, המייצג את מדד SME60 (מדד חברות הצמיחה והיתר), מטפס לפסגה ורושם את הביצוע הטוב ביותר בגרף עם זינוק מצטבר של 174.38%.

הוא משאיר מאחור גם את מדד הדגל, ת"א 35 המיוצג בקו השחור שרושם התאוששות של 156.91%, וגם את מדד ת"א 90 המיוצג בקו האדום שניצב על 144.81%. הפער הזה ממחיש כיצד המשקיעים, עם שוך ההלם הראשוני של פרוץ המלחמה, חזרו לחפש פוטנציאל צמיחה גם בשכבות העמוקות יותר של הבורסה, היכן שהחברות הקטנות והגמישות יותר יודעות לנצל היטב את תהליכי השיקום והחזרה לשגרה.
 

בתחתית הגרף, הקו הירוק של התל בונד 60 מספק את קונטרסט היציבות המוכר של שוק החוב עם עלייה סולידית של 22.57%, ומדגיש ביתר את פריצת הדרך הברורה של מדדי המניות, ובראשם כאמור מניות השורה השנייה והשלישית שהפכו לקטר הצמיחה הנוכחי. ומה קרה בסקטורים?

על פי גרף 2, ביצועי הסקטורים השונים מספקים שיעור מאלף על השונות העמוקה בתוך שוק המניות המקומי. הגרף שלפנינו מציב כקו ייחוס את מדד תל אביב 125, המיוצג בקו השחור עם תשואה מצטברת של 154.88%. סביב עוגן זה מתנהל מרוץ מעניין, כאשר מעל כולם ניצב מנצח אחד ברור: סקטור הביטוח. הקו התכלת של מדד הביטוח מנתק מגע משאר השוק ורושם טיפוס חד של 508.52%, תוצאה הממחישה כיצד סביבת הריבית ותמחור הסיכונים שיחקו היטב לידי החברות בענף זה בתקופת ההתאוששות.

הרחק למטה, סקטור הבנקים, המיוצג בקו הוורוד עם 153.40%, נצמד כמעט בשלמותו לתשואת מדד הייחוס השחור ומשמש כברומטר יציב של השוק כולו. מתחתיהם נוצרת מעין דבוקה של סקטורים הנעים בסנכרון יחסי: מדד הנפט והגז בקו הכחול הכהה עם 113.21%, הנדל"ן 15 בקו הכתום עם 113.19%, ומדד הבלו־טק הגלובלי בקו הירוק עם 112.54%. קבוצה זו מציגה מגמת התאוששות עקבית אך מתונה מזו של השוק הכללי.

בתחתית הגרף משתרך סקטור הביומד, המיוצג בקו הצהוב, אשר מסתפק בתשואה חסרה של 46.14% ומוכיח שוב עד כמה ענף זה יכול להיות מאתגר ונתון לתנודתיות משלו. בסך הכול, הפיזור הסקטוריאלי כאן מזכיר לנו שגם כשהשוק הכללי מתקן כלפי מעלה, בחירת הענף הספציפי היא זו שמכתיבה בסופו של יום את שורת הרווח האמיתית בתיק.
 

לסיכום:

סיכום הדברים מציג התאוששות רב ממדית מרתקת מאז אוקטובר. קטגוריית Large Cap רושמת ביצועים חזקים בהובלת אסטרטגיות מומנטום, אך חווה פדיונות בענקיות התעשייה. במקביל, חרף אתגרי זרימת כספים, סקטור Small Cap התגלה כקטר הצמיחה האמיתי. המדדים המחישו זאת היטב כאשר מניות היתר במדד SME60 זינקו והותירו מאחור את מדדי הדגל. סקטוריאלית, בעוד שמדד תל אביב 125 קבע קצב התאוששות בסיסי, ענף הביטוח ניתק מגע וזינק לפסגה בבלעדיות מול שאר הענפים.

המסקנה המרכזית העולה היא שהשוק המקומי ידע לתקן את עצמו ביעילות אחרי האסון של השביעי באוקטובר 2023, אך רק פיזור מושכל ובחירה סלקטיבית של סקטורים וגודל חברות יצרו את שורת הרווח האמיתית עבור המשקיעים, וזאת, במיוחד, בעזרת קרנות הנאמנות המוצעות כיום. 

משה שלום הוא מנתח שווקים פיננסי, ולא יועץ השקעות מורשה, כל האמור בכתבה, אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה מכל סוג שהוא, ואין בו שום אלמנט הלוקח בחשבון את הנתונים של הקורא, ואינו מתחשב בצרכים הייחודיים לו. | לידיעת הקוראים הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאמייל [email protected] | נתונים עדכניים ניתן למצוא באתר FUNDER