אבי ברקוביץ
05/03/2012
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.
הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו בפברואר 2012 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.6%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה חיובית של 0.2% לעד תשואה של 1.3%.
מרבית אפיקי ההשקעה ירדו דווקא החודש. מה שתרם בכל זאת לתשואה החיובית של הקופות היו עליות השערים הנאות של האפיק המנייתי בחו"ל.
שוקי המניות בעולם רשמו עליות שערים: בארה"ב נרשמה מגמה חיוביות: מדד ה-S&P עלה ב-4.1%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-2.5% ומדד הנאסד"ק עלה ב-5.4%. באירופה נרשמו עליות שערים נאות: ה-DAX הגרמני עלה ב-6.1%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-4.7% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 3.9%. באסיה נרשמה מגמה חיובית חזקה, זה החודש השני ברציפות: הניקיי עלה ב-10.5% וההנג-סנג עלה ב-6.3%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
לעומת זאת, בשוק המניות בארץ נרשמו ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב-3.4%, מדד ת"א 75 ירד ב-0.5% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 2.3%. מדד יתר 50 ירד בשיעור חד של 5.3%.
באפיק האג"ח הקונצרני נרשמו עליות שערים במרבית המדדים: מדדי התל בונד 20, התל בונד 40 והתל בונד 60 עלו ב-0.3% כ"א. איגרות החוב הלא מדורגות נותרו ללא שינוי.
באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה ירידה בשיעור זעיר של 0.1%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה מעורבת, האג"חים לטווח של 2–0 שנים ולטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.7% כ"א, ואילו האג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה ירדו בשיעור של 0.3%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד החודש בשיעור של 0.4%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.1%, השחרים לטווח הבינוני 2-5 ירדו ב-0.2% והשחרים לטווח הארוך של 5 שנים ומעלה ירדו ב-0.8%. המק"מים עלו ב-0.2% והגילונים עלו ב-0.4%.
תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% פברואר-12 מדד ת"א 25 3.4%- מדד ת"א 100 2.3%- מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.2%- מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.1%- מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 0.40% שינוי השקל ביחס לדולר 0.9% (פיחות) מלוות קצרי מועד 0.20% שחר 0.4%- גילון 0.40%
סיכום מתחילת השנה: ינואר-פברואר 2012
תשואה חיובית לקופות הגמל: %3.2
מתחילת השנה, נרשמה תשואה חיובית בקופות הגמל. לצד החיובי, תרמו העליות החדות שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל ועליות מתונות יותר בשוק איגרות החוב הקונצרניות בארץ. מתחילת השנה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של כ-3.2%.
שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים נאות: בארה"ב נרשמה מגמה חיובית: מדד ה-S&P עלה ב-8.1%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.4% בעוד שהנאסד"ק עלה בשיעור תלול של 13.5%. באירופה נרשמו עליות שערים נאות מאוד: ה-DAX הגרמני עלה ב-17.2%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-10.4% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 9.6%. גם באסיה נרשמו עליות שערים חזקות: הניקיי עלה ב-15.8% וההנג-סנג עלה ב-17.8%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
לעומת זאת, שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 0.4%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 5.0%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 1.2% ומדד יתר 50 ירד בשיעור של 1.1%.
באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתחילת השנה: מדד תל בונד 20 עלה ב-1.8%, מדד תל בונד 40 עלה ב-2.4% ומדד תל בונד 60 עלה ב-2.0%. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע ב-4.0%.
באיגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית בשיעור של 0.7%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-1.1% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור מתון של 0.3%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה כאמור מתחילת השנה בשיעור של 0.3%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהשחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.5%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.4%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה נותרו ללא שינוי. המק"מים עלו ב-0.5% והגילונים עלו ב-1.4%.
באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 1.1%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-1.2%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.5% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-1.3%.
בהתאם לכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 3.2% מתחילת השנה.
נכתב ע''י אבי ברקוביץ,
מיטב בית השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
