רינת אשכנזי
26/03/2012
ארה''ב
על אף הזינוק האחרון בתשואות האג"ח בארה"ב מרבית המשקיעים לא מאמינים עדיין בתסריט של 2008, כאשר קצב האינפלציה הגיע ל-5.6%. בארה"ב סבורים כי ההתאוששות אומנם תופסת תאוצה, אבל עדיין קיים חשש כי בלעדי התמריצים הפיסקאליים ו/או המוניטאריים מגמה זו עלולה להבלם, בדומה ל-2010 ו-2011.
הנשיא אובמה, מצדו, זקוק לריביות הנמוכות כדי לממן את הגרעון בתקציב שצפוי לחרוג ל-1 טריליון $ שנה רביעית ברציפות. עלויות המימון נותרו נמוכות אף על פי שהחוב זינק מ-4.34 טריליון $ באמצע 2007 ל-10.2 טריליון. ביל גרוס, מנהל קרן אג"ח הגדולה בעולם (PIMCO) סבור כי הפד ישיק 3QE כבר בפגישתו הבאה בסוף אפריל, כדי לשמור על רמת הריביות הנוכחית.
אירופה
ראש ממשלת איטליה מצטרף לקולות הנשמעים מהבנק האירופי ומזהיר כי ספרד עלולה לגרור את גוש האירו לטלטלה נוספת. איטליה מנסה בינתיים להמשיך בריסון תקציבי לקראת הפגישה הקרובה של קובעי המדיניות ב-30.3. התנהלות קלוקלת של ממשלת ספרד גוררת עליית תשואות האג"ח שלה וגם של איטליה, על רקע תופעת "ההדבקות".
אחרי שכלכלני סיטיגרופ הזהירו כי ספרד נמצאת בסכנת חדלות פירעון, זינקו תשואות האג"ח של ספרד ב-19 נקודות בסיס ל-5.39% ושל איטליה ל-5.06%, 20 נקודות בסיס. שתי המדינות שוקדת על הגמשת שוק העבודה, אולם מונטי המליץ לספרד להתמקד גם בהפחתת הגרעון הפיסקאלי.
קובעי המדיניות ידונו בשבוע הקרוב בנושא הגדלת קרן הסיוע הקבועה, ESM, שהיקפה עומד על 500 מיליארד אירו, עליהם הוחלט בסיבוב הקודם. יתכן כי המנגנון הקבוע יפעל לזמן מה יחד עם הזמני, EFSF, כדי להגדיל את "התחמושת" הפיננסית. ההערכות מדברות על גידול במקורות ל-692 מיליארד אירו.
מדד האמון העסקי בגרמניה יישאר כנראה בשיא של שבעה החודשים האחרונים במרץ, כאשר הכלכלה תשוב לצמיחה אף על פי שמשבר החובות באירופה ידכא את הביקוש לייצוא הגרמני. נזכיר, כי כלכלת גרמניה הצטמקה ב-0.2% ברבעון האחרון של 2011, המדד מגלם צפי להתאוששות בתחילת 2012 על רקע שיעור האבטלה במינימום ההיסטורי.
אסיה
הכלכלנים ממשיכים לבנות הערכות למידת ההשפעה של "הנחיתה הרכה" בסין. אומנם הממשל מנסה "להנדס" נחיתה מתונה, גם מגמה זו עלולה להיות בעייתית לספקיות הסחורות שהתרגלו להסתמך על סין כמנוע הרווחים העיקרי שלהם. החששות מפני ההאטה בסין, עלולה להחליש את המטבעות של ברזיל ואוסטרליה.
נכתב ע''י רינת אשכנזי,
אקסלנס בית השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
