כלל פיננסים: תגובה לפרסום מדד מרץ 2012

בדומה להערכתנו, מדד חודש מרץ עלה ב-0.4%, גבוה מממוצע התחזיות בשוק שעמדו על 0.2%. 

בדר"כ מדד חודש מרץ הוא מדד לא מיוחד, הוא גם עולה בממוצע ב-0.2%, מה שאומר קצב שנתי של 2.7%, איפשהו קצת למעלה בתוך גבול יעד האינפלציה. אלא שהפעם הוא כאמור עלה בקצב כפול מהרגיל ומאותת שמתייקר כאן יותר מהרגיל.

מי בכלל יוצא לחופשות בפורים?

אומנם יש לחודש מרץ את חג פורים, אבל זה לא חג שגורר איתו בד"כ עליות מחירים שמאפיינות חגים, כגון עליית מחירי טיסות, מלונות, ארוחות חג או ייקור רכבים להשכרה, מקסימום מייקר את האוזני המן. ולכן קצת מפתיע שסעיף הבראה ונופש היה בין הסעיפים המשמעותיים ביותר בעליות (השני בהשפעתו).

זוהי גם סוף עונת החורף והקמעונאיים צריכים להיפתר ממלאי הלבשת החורף. והשנה רוב הירידות של סוף עונה התבצעו בחודשים ינואר ופברואר ובמרץ כבר לא נשאר ממה להוריד.

סעיף הדיור שחזר לזנק ב-0.5%, חוזר גם להראות לבנק ישראל שלמרות שלא בא לו לחשוב שיש לחצי ביקוש מקומיים אלו פה. לא כל עליות המחירים קשורות רק בדלק (שזינק ב-3.6%).

מרץ גבוה? עוד לא ראיתם את אפריל!

וזה עוד לפני מדד אפריל שמסוגל לסגור בחודש אחד חצי מהקצבת האינפלציה השנתית של יעד בנק ישראל (1%). השנה עוד עלול מדד אפריל להיות גבוה מהממוצע הרב שנתי שלו (בין השאר בשל עלייה חד פעמית במחיר הדלק והחשמל). חצי הכוס המלאה היא שלאחר מדד אפריל נראה את ציפיות האינפלציה חוזרות לרדת ומורידות מהלחץ על בנק ישראל ובמיוחד לאור הירידה האחרונה במונחים שקליים במחירי הסחורות (CRB).

בנק ישראל - שיתפלל

גם בנק ישראל מקווה כנראה שאחרי מדד אפריל רוחות האינפלציה יירגעו ויאפשרו לו להותיר את הריבית ברמה הנמוכה כיום (2.5%) שלמעשה זוהי כעת רמת ריבית ריאלית שלילית. הוא ממש לא יהיה מעוניין להידחף להעלאת ריבית בכוח, בזמן שבארה"ב החוזים העתידיים מצביעים על העלאת ריבית ראשונה רק בחודש אוגוסט 2014 ובזמן שבאירופה גובר הסיכוי שהבנק המרכזי יחזור לרכוש אג"ח של מדינות לאור החזרה לעליית התשואות בספרד ואיטליה.     

נכתב ע''י אמיר כהנוביץ, 
כלל פיננסים