מודלים כלכליים >>> הורדת הריבית הייתה "Too little too late" - יש להוריד מיד את הריבית ל 0.5% אחוז

הריבית, הצמיחה ומצב המשק

הורדת הריבית המוניטארית בתחילת אוקטובר ב-0.25 נקודות ל-1% הייתה בחזקת "Too little too late" . לדעתנו, יש להוריד מיד את הריבית בעוד 0.5 נקודות, כדי להגיע לריבית של 0.5%, שהיא הריבית בגוש האירו ובאנגליה (הריבית בארה"ב היא 0% וצפויה להישאר כך עוד יותר משנה).  בישראל, קצב האינפלציה עומד על 1.3%, בדומה למצב בארה"ב ובגוש האירו. לכן, כאשר הריבית אצלנו גבוהה משמעותית מהריבית בארה"ב והגירעון בתקציב המדינה נמוך מאשר בארה"ב, יש לצפות להתחזקות השקל. ואכן, השקל היום חזק ברמה שאינה מאפשרת צמיחה מספקת לצורך תעסוקה מלאה.

התוצאה (הטריוויאלית) היא, שרווחיות הייצור המקומי נפגעה קשה ולכן הייצור המקומי בקיפאון, הייצוא בנסיגה, וחמור מכל, ההשקעות בענפי המשק בשפל חסר תקדים.   

מנגד, בעוד שהכלכלה הישראלית נכנסת למשבר, ארה"ב יוצאת ממנו, לאט, אבל בטוח, בעיקר באמצעות הרחבה מוניטארית נועזת מאין כמוה (ריבית 0% והדפסה של כ- 1 טריליון $ בשנה). זו גדלותו של בן שלום ברננקי.
כלכלת ישראל צועדת לשפל מתמשך בקצב הצמיחה, שעומד כבר עתה על כ-2% בלבד (בניכוי התוצר מהפקת הגז בתמר שאינו רלוונטי לתעסוקה במשק). להערכתנו, שפל זה ימשך גם בשנים 2014–2015, אלא אם הממשלה תפעיל מדינות אגרסיבית לעידוד הצמיחה, ועכשיו !!

אנו הזהרנו מפני מצב זה ברציפות במשך יותר מ-3 שנים. חבל שעד לאחרונה התעלמו מכך. 

שיעור האבטלה הנמוך לרבע השני, 6.3%, אינו אמין לדעתנו, וצפוי להשתנות בצורה משמעותית, לרמה הגבוהה מ 7% עוד השנה וליותר מ- 8% בשנים 2014 – 2015.
הנסיגה בייצוא, הירידה הדרמטית בהשקעות בענפי המשק, הפריון הנמוך, העדר מקומות עבודה חדשים למגזר החרדי ולמגזר הערבי, בועת מחירי הנדל"ן, כל אלו צפויים להביא את המשק למשבר כלכלי וחברתי. 

ההיגיון הכלכלי מחייב שבועת מחירי הנדל"ן תתפוצץ במוקדם או במאוחר. רמת המחירים הנוכחית אינה הגיונית בכל קנה מידה כלכלי, ולכן היא לא תוכל להימשך לאורך זמן. להערכתנו, צפויה ירידת מחירים של כ-30% בממוצע. העיתוי אינו ידוע, הקטליזטור לתחילת המשבר יכול להיות כמעט כל מאורע, אפילו שולי.
המדיניות הכלכלית הנדרשת

תמונת המצב כבר כתובה על הקיר !  אולם נראה שמקבלי ההחלטות עוד לא הפנימו את בעיית ההאטה, שמחייבת מדיניות הפוכה למדיניות הקטנת הגירעון המדומה בתקציב. כאן צריכה להיות מדיניות משולבת, מוניטארית ופיסקלית, כדי להשיג שינוי בתוך שנה. עקרונותיה הם:

(א) מדיניות מוניטארית:
     הורדה מידית של הריבית ל-0.5%. להערכתנו, אין כל חשש מהורדת הריבית עתה לרמה של גוש האירו.
     את השפעת ההורדה בריבית על הביקוש למשכנתאות יכול הבנק למתן על ידי הגבלות על מתן משכנתאות לדיור.
     על הבנק לצאת בהודעה ברורה לציבור, ולהזהיר אותו מפני קניית דירה במחירי "בועה". זו חובתו כלפי הציבור, והוא אינו רשאי להעלים מידע זה מהציבור הרחב.
     חייבת להיות מדיניות מוצהרת של בנק ישראל לרכישת מט"ח בכמויות הנדרשות בכדי למנוע את התחזקות השקל מעבר לשע"ח שיקבע הבנק כשער התחתון.

(ב) מדיניות פיסקלית
     חקיקה של חוק "הפשרת קרקעות לבניה" בקצב של 50 אלף יחידות דיור לשנה לתקופה של 10 שנים, בהתאם להתפלגות האוכלוסייה כיום.
     המשך ההאצה בבניית הרכבות והכבישים; הסבה מידית של הרכבת לחשמל; ביצוע מידי של שני הקווים (אדום וירוק) של הרכבת התחתית בתל אביב ללא דיחוי.
המשך בנייתם של מתקני התפלה עד 900 מיליון מ"ק לשנה.
עידוד ההשקעות בענפי המשק באמצעות מענקי השקעה  ישירים בהיקף של כ-5 מיליארדי שקלים לשנה.
עידוד המו"פ האזרחי ע"י הכפלת המענקים.
סך ההשקעה במשק ללא בניה למגורים הינה כ-12%  מהתוצר. לדעתנו, היא צריכה להגיע ליותר מ- 16% תוצר, כפי שהייתה בשנות התשעים של המאה הקודמת. המשמעות היא שנדרשת השקעה נוספת של 40 מיליארד שקל לשנה !

 מתוך אתר "מודלים"

הבהרה ואזהרה !
סקירה זו הינה חלקית ולא מעודכנת ונלקחה מסקירה רחבה המיועדת ללקוחות מודלים כלכליים בע"מ. הסקירה כאן עוסקת בתחזיות כלכליות, אשר במהותן אינן ודאיות ובפועל יכולים לסטות משמעותיות מהתחזיות. לשימוש מושכל בתחזיות אלו יש הכרח במיומנות שאינה נחלת הכלל. הסקירה היא לצרכי התרשמות כלכלית בלבד ואין לעשות בה כל שימוש ללא ייעוץ מקצועי מתאים. המידע המוצג כאן הוא חלקי, ועלולות לחול בו טעויות. מודלים כלכליים בע"מ או מי מעובדיהן אינן נושאים באחריות כלשהי לגבי החומרים הכתובים כאן. אי מימושן של התחזיות והערכות לא יהווה עילה כל שהיא לתביעה בגין נזקים ישירים או עקיפים שיגרמו עקב השימוש בהן. מודלים שוקי הון בע"מ הינה חברה לניהול השקעות שבשליטת בעלי מניות חברת מודלים כלכליים. בבעלות מודלים שוקי הון חברה לניהול קרנות נאמנות, מודלים קרנות נאמנות בע"מ. מודלים שוקי הון ומודלים קרנות נאמנות מחזיקות וסוחרות במניות, באג"ח ובמט"ח, הן בשוק מקומי והן בשווקי חו"ל. אין בסקירה זו משום המלצה לרכישה, ו/או מכירה, ו/או החזקה של ני"ע כלשהו, או  תחליף לייעוץ אישי הנדרש לקבלת החלטות כלכליות והחלטות בשווקי ההון.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.