הלמן אלדובי
02/02/2015
נקודות עיקריות:
-
ביום ו' התפרסם האומדן הראשון לצמיחת התוצר האמריקאי ברבעון האחרון של שנת 2014 שהצביע על צמיחה של 2.6%. הנתון אכזב את המשקיעים שציפו לנתון טוב יותר והשוק בארה"ב סגר את השבוע ואת החודש הראשון של השנה בירידות שערים.
-
בארה"ב, הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי ובהודעתו רמז כי מועד העלאת הריבית נותר כרגע ללא שינוי גם הוא. הפד צופה ירידה ברמת האינפלציה במשק האמריקאי לטווח הקצר לאור הירידות במחירי האנרגיה, אך מאמין כי בטווח הארוך האינפלציה תתייצב על 2% בהתאם ליעדיו.
-
שווקי המניות לא התרגשו מהבחירות ביוון למרות היבחרותה של מפלגת השמאל אשר מסרבת לתוכנית הצנע במדינה. ייתכן כי בימים הקרובים התנודתיות תגבר בשווקים באירופה כאשר ראש הממשלה היווני הנכנס יחל להתבטא בקשר לתכניותיו העתידיות לטיפול בכלכלת יוון.
-
בארץ, לאירועים הביטחוניים שהתרחשו בשבוע שעבר לא הייתה השפעה מהותית על שוק ההון, השוק הגיב בירידות קלות בלבד ומתחילת השבוע השוק המקומי היווה אפיק השקעה מועדף על פני יתר שווקי העולם.
-
בארץ, בנק ישראל הותיר את הריבית במשק ללא שינוי. אנו מעריכים כי מאחר ובחודשים הקרובים נוסיף לראות מדדים שליליים נוספים והאירו יוסיף להיחלש אל מול השקל, בנק ישראל יאלץ לפעול מוניטרית.
-
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
השוק האמריקאי:
התפרסמו השבוע נתונים די חיוביים אודות שוק הנדל"ן, מדד "קייס-שילר" הבוחן את השינוי במחירי הבתים ב-20 ערים מובילות, רשם עלייה של 0.74% בחודש נובמבר, לאחר עלייה של 0.69% במדד זה בחודש אוקטובר. על אף שבחודשים האחרונים נצפית עלייה במחירי הדירות, בהשוואה שנתית, קצב העלייה עומד על 4.3% בלבד וזהו החודש ה-12 ברציפות בו נרשמת ירידה בקצב השנתי. נתון יותר חיובי שהתפרסם השבוע היה קצב המכירות השנתי של בתים חדשים שעלה בחודש דצמבר ב-11.6%.
בנוסף, ביום ד' פרסם הבנק המרכזי האמריקאי (הפדרל ריזרב) את החלטתו על גובה הריבית בארה"ב. שיעור הריבית נותר ללא שינוי ברמה של 0%-0.25% בהתאם לציפיות. מה שעניין את המשקיעים בהודעתו של הפד הוא מועד העלאת הריבית ורמזים על שינוי מועד זה בעקבות ההכרזה על הרחבה כמותית באירופה והתחזקות הדולר שפוגעת ביצואנים. המשקיעים קיוו לשמוע על דחיית מועד העלאת הריבית מהמועד המשוער אך הפדרל ריזרב הביע את שביעות רצונו מהתקדמות הכלכלה האמריקאית, בעיקר בתחום שוק העבודה והירידה באבטלה וחזר על התבטאויות שהשמיע בעבר כמו, שהבנק יהיה "סבלני" בבואו להעלות את הריבית וכי ב-2 הפגישות הבאות לא צפוי שינוי בריבית (כלומר לפחות עד חודש אפריל מאחר והפד מקיים ישיבה כל חודש וחצי).
השוק האירופאי:
ביוון, התקיימו השבוע בחירות לאחר שהממשלה הקודמת נאלצה לפנות לבחירות מקודמות לאחר שהקונגרס נכשל בבחירת הנשיא הבא. מפלגת השמאל "סיריזה" עלתה לשלטון והחששות העיקריות ששררו בשוק טרם קבלת התוצאות היו שתעלה לשלטון מפלגה שאינה תומכת בצעדי הצנע שהוטלו על יוון לפני כ-6 שנים ומאיימת לשמוט חוב כלפי האיחוד האירופאי ולפרוש מהגוש. ואכן, בראשות המפלגה הנבחרת עומד אלכסיס ציפרס (Tsipras) אשר דוגל בשינוי תנאי הסכם הסיוע עם הקהילה האירופאית ולהפסקת מדיניות הריסון הפיסקאלי החריף. עם זאת, הוא רואה חשיבות רבה לשמירתה של יוון בתוך גוש האירו. ולכן, השאלה שעומדת באוויר כרגע היא- האם גרמניה תהייה נכונה לשנות את הסכם הסיוע לטובתה של יוון ולהסכים לשינוי במדיניות הפיסקאלית, לפריסת חובות ארוכה יותר ואולי אף למחיקת חובות. מאחר והאינטרס המשותף לכולם הוא להשאיר את יוון בגוש האירו, סביר שבסופו של דבר נראה את הצדדים מגיעים לפשרה.
השוק הישראלי:
בנק ישראל הותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי, ברמה של 0.25%. הגורמים העיקריים להחלטה היו סביבת האינפלציה (אינפלציה שלילית של 0.2% שנה אחורה) שנמצאת מתחת לגבול התחתון של יעד האינפלציה שעומד על טווח של 1%-3% לשנה, התחזקות השקל מול האירו ב-6.5% והיחלשותו מול הדולר ב-1.3%.
בבנק ישראל מדגישים כי הגורמים לציפיות האינפלציוניות הנמוכות הם המשך ירידת מחירי האנרגיה והשפעת ירידת מחירי המים והחשמל ולאוו דווקא גורמים המעידים על מגמת ירידה בביקושים במשק. בנוסף, ציינו בבנק כי האינדיקאטורים הכלכליים שנוספו החודש מצביעים על האצה בפעילות הכלכלית לאחר מבצע "צוק איתן" וכי הם מעריכים שרמת הריבית הנוכחית תומכת בהמשך ההתאוששות ובהחזרת האינפלציה אל תוך היעד.
שווקי ההון:
מניות- בשבוע האחרון מדדי המניות בבורסה בת"א נסחרו במגמה מעורבת והיו עדיפים על פני רוב מדדי העולם שסגרו את השבוע במגמה שלילית. מתחילת השבוע, מדד המעו"ף נחלש בכ-0.8% ומדד ת"א 75 התחזק ב-1.6%.
מבחינה סקטוריאלית המדד שבלט לשלילה הוא מדד הבנקים שעלה בשיעור קל של 0.4%, לעומתו, מדד הביומד בלט לחיוב השבוע, כאשר הציג עלייה חדה של קרוב ל-5%. בעולם, רוב המדדים נסחרו בירידות שערים מתחילת השבוע אשר החריפו ביום ו' עקב נתוני מאקרו מאכזבים. מדד המניות של MSCI לשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) נסחר בירידות של 2.7%, המדד העולמי נסחר גם הוא במגמה דומה ונחלש בשיעור של כ-2%. בארה"ב, מדד S&P500 ומדד הנאסד"ק 100 השילו מערכם שיעור דומה של כ-3%. גם המדדים באירופה נסחרו במגמה שלילית השבוע אך היו עדיפים על מדדי ארה"ב, מדד הדאקס הגרמני נחלש בכ-1% ומדד ה- Eurostoxx50 השיל מערכו 1.8% בסיכום שבועי.
אג"ח- שוק האג"ח נסחר השבוע במגמה מעורבת, כאשר האפיק המועדף היה אג"ח ממשלתי- שקלי. בסיכום שבועי, התל בונד השקלי התחזק מעט ועלה ב-0.1% עלייה נמוכה לעומת אגרות החוב הממשלתיות השקליות שעלו בכ-0.4% בממוצע. מדדי התל-בונד צמודי המדד נסחרו בירידות של כ-0.4%, כאשר באפיק הממשלתי אגרות החוב צמודות נסחרו השבוע ללא שינוי מהותי.
מט"ח- השבוע, הדולר נחלש אל מול השקל בכ-1.5% ושערו נקבע על 3.92 ₪ לדולר. האירו ממשיך להיחלש מול השקל בהשפעת ההרחבה הכמותית בגוש האירו השבוע ושערו נקבע על 4.43 ₪ לאירו.
* הנתונים נכונים לתאריך 29.01.15 (סוף יום מסחר)
גילוי נאות: אין לראות באמור הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי וכל העושה בו שימוש עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
