איתי ליפקוביץ
18/08/2015
סקירה שבועית :
שוק האג"ח כיוון ותחזית:
מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב0.2% בהתאם לציפיות המוקדמות וכן הכלכלה הישראלית צמחה ברבעון השני ב0.3% בלבד, מדובר בנתון נמוך בהרבה מהתחזיות, בנק ישראל שמודאג שהחזקת הריבית ברמה נמוכה לאורך זמן תקטין את הכלים המוניטרים העתידיים העומדים לרשותו יצטרך לחשוב בשנית על מתווה הריבית העתידית שכן :
-
נתוני התמ"ג החלשים ביחד עם יצוא הסחורות והשירותים שירד במחצית הראשונה כפי שפורסם היום ב8.6% דבר שמוסבר עקב החולשה בדולר וביורו מול השקל מה שיגרום לקברניטי בנק ישראל לחשוב בשנית על העלאת הריבית העתידית.
-
המדד שפורסם עדיין לא מגלם את הירידה החדה במחיר הנפט וכן בחודש ספטמבר תיכנס לתוקף הוזלה בתעריף החשמל בשיעור של כ-7% כלומר בנק ישראל לא יעמוד ככל הנראה גם ב2015 ביעד האינפלציה שהציב לעצמו וככל הנראה האינפלציה לשנה להערכתי תהיה ככל הנראה במקרה הגבוהה קרוב ל0.7% ובמקרה הסביר כ0.4% ואפילו פחות מכך מה שיתמוך בצורה חיובית זה שוק הדיור כאשר מחירי האנרגיה יהיו נגד.
-
הירידות בשווקים בחו"ל הפיחות ביואן הסיני והפיחות באירו מול הדולר יכולים לשנות את מתווה העלאת הריבית בארה"ב כפי שנכתוב בהמשך הסקירה.
לאור זאת אני תומך בחשיפה לאג"ח במח"מ בינוני ארוך של בין 4-5 שנים וחשיפת יתר לאפיק השקלי על פני הצמוד.
מניות הגז :
היום אושר מתווה הגז ע"י הכנסת, אני צופה שמהלך זה שנתן למניות הגז יומיים של עליות לא יחזיק מעמד ליותר מעליות של ימים ספורים שכן הירידה החדה במחירי הנפט והגז בעולם וכן הירידה באמברגו מאירן שתחזור למכור גז ונפט באזור תפגע משמעותית בחוזי היצוא העתידיים של שותפות לוויתן עם זאת מניית ישראמקו (מושקעת בפרויקט תמר) אשר עיקר תוצרתה לשוק המקומי ביחד עם ההסכם הנוכחי שנותן לה סביבת מחירים נוחה למכירת הגז לחברת חשמל ולשוק המקומי במחירים שטובים לחברה מציבים אותה שהשקעה עדיפה לשאר השותפויות בסיכון נמוך משמעותית.
הראלי במניות השורה השנייה :
השינוי הצפוי במדדי הבורסה שלפי הפרסומים נראה כדבר ריאלי הכניס השבוע להילוך גבוהה את מניות השורה השנייה שצפויים לעלות מדרגה דוגמת חלק ממניות היתר 50 שצפויים להשתדרג למדד החדש ולקבל ביקושים ערים מתעודות הסל ומקרנות הת"א 125 החדש במקום ה100 ות"א 90 במקום 75 ות"א 35 יגדילו את כמות הכסף שנכנס למניות הללו שסבלו מחוסר סחירות, השחקנים שמבינים את השינוי הצפוי ממשיכים להזרים כסף למניות הללו על מנת למכור אותם ברווח לחברות תעודות הסל שיצטרכו בהמשך במידה והרפורמה תצא לפועל לקנות את אותן מניות. עקב השינוי הצפוי ובניגוד למגמה הדובית הרווחת בעולם, מדדי ת"א הצליחו לעלות במהלך החודש 75 (3.39%), ויתר 50 (5.49%) וכפי שניתן לראות משבוע המסחר האחרון בו מדד 75 והיתר זינקו לעומת מדד 25 שירד ב0.29%.
ארה"ב :
מדד הנאסדק וה- S&P500 ירדו החודש ב1.27% ו0.58% בהתאמה וזאת על רקע הספקולציות בשוק אודות מועד העלאת הריבית בארה"ב.הנפט ממשיך לצנוח לשפל של מתחת לרמת 43 דולר, הסיבה המרכזית לירידה הינה חתימת ההסכם עם איראן ביחד עם העלייה המפתיעה במלאים בארה"ב.
השוק מחכה להצהרה ברורה יותר מההבהרה שפירסם המשנה לנגידה בארה"ב סטאנלי פישר השבוע לגבי הרגעה במתווה הריבית הצפוי ל2016 בארה"ב, הערכתי שדבר זה יבוא בהמשך הדרך עם לוקחים בחשבון את מהלך מלחמת המטבעות האחרון והודעת סין על פיחות ביואן וההתחזקות של הדולר מול האירו. להערכתי עד שהצהרה כזו לא תגיע נמשיך להיות בשוק תנודתי וחסר כיוון בשוק האמריקאי.
איתי ליפקוביץ' הוא מנכ"ל ובעלים של הורייזן שוקי הון
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
