מערכת חדשה של חברת כרוז תשפר את הסחירות בבורסה, תחשוף בוק משופר המציג הצעות קניה ומכירה של ני"ע בנוסף לבוק של הבורסה

נוריאל מנכ"ל כרוז: המערכת תסייע לפתור את בעיית הסחירות בבורסה, תגדיל את מספר ההפגשות של קונים עם מוכרים, תשמש מרכז לאיתותי הצעות בנפחים גדולים בין המוסדיים.

מערכת חדשה של חברת כרוז מאפשרת לסוחרים בבורסה להרחיב את היקף המידע שיהיה ברשותם על עסקאות קניה ומכירה של ניירות ערך, באמצעות חשיפה של בוק נוסף לבוק של הבורסה. כיום, במרבית ניירות הערך קיימת בעיית סחירות משמעותית: ב-74% מניירות הערך מתבצע מחזור של אלפי ₪ בודדים ועד מיליון שקלים בממוצע ביום. בעיית  הסחירות מתבטאת בעיקר במניות היתר ואג"ח הקונצרני, מחזור ממוצע יומי בקבוצת ני"ע זו עומדת על 160 אלף ₪ (ראה טבלה ניתוח מחזורים)

הגרסה חדשה של מערכת "בוק איתותים" מאפשרת לכל משתמש מקצועי בשוק ההון לראות בוק נוסף ובו עד 12 הצעות קניה ועד 12 הצעות מכירה בכל נייר ערך שאחד הפעילים בשוק ההון גילה בו עניין. באמצעות המערכת ניתן לראות מידע נוסף שלא קיים במערכות הבורסה כמו זמן מתן ההצעה, טווח שערי קניה או מכירה, משער עד שער וכמות מינימום לביצוע עסקה.

בחברה מציינים כי מרבית ההצעות יהיו בנפחים גדולים יותר ממה שמופיע בבוק של הבורסה (מינימום הקשת פקודה בכרוז גבוה משמעותית מהמינימום של הבורסה), לכן יהיה חשוב לכל סוחר להתייחס לבוק של כרוז. המערכת מיועדת למקצועני שוק ההון, ללקוחות כשרים ומוסדיים.

מעל 290 משתמשים, נציגים של מרבית הגופים המוסדיים, כמו חדרי מסחר של בנקים, קופות גמל, קרנות נאמנות, מנהלי תיקים, נוסטרו וקרנות הון סיכון כבר משתמשים במערכת כרוז. הידע, הניסיון והקשרים של חברת האם מאה – המרכז לביצוע עסקות בני"ע, סייע לחברה להחדיר את המערכת לגופים המובילים בשוק ההון. 

המערכת פועלת כך שמקיש ההצעה (המאותת-לשוק) יחליט בכל הצעה שיקיש למערכת אילו נתונים מהצעתו לחשוף לפעילים האחרים בכרוז: כיוון ההצעה , קניה או מכירה, שערים, שווי, ושווי מינימלי לביצוע עסקה, להבדיל בבורסה  הוא חושף את כל פרטי הצעתו דבר שעשוי להשפיע על שער הבורסה. (הזנה פקודת קניה בבורסה עשויה להעלות את שער ני"ע) כיום התקשורת בין המוסדיים נעשית באמצעות משלוח מייל מחדרי הברוקרז' של חברי הבורסה למוסדיים, לאף ברוקרז' או מוסדי אין תמונה מלאה על כל האפשרויות הקיימות, יכול להיות מצב שבו הקונה נמצא אצל חדר ברוקרז' אחד והמוכר אצל השני ולא תתבצע עסקה. 

 

לדעת נוריאל : המערכת תחולל שינוי משמעותי בשוק ההון ותגדיל את מספר העסקות בבורסה ויוצא מכך שגם המחזורים יגדלו. המערכת עוזרת לצדדים להיפגש ומציעה להם שער לגישור, שנקרא שער הכרוז שהוא שער בין ה-Ask  ל-Bid בבורסה. המערכת מוציאה הודעה בו זמנית לקונה ולמוכר מתי להקיש את ההוראה לבורסה. את העסקה יבצעו הצדדים כאמור בבורסה באמצעות חבר הבורסה שכל צד בחר, כך המערכת שומרת על אינטרס חברי הבורסה, והבורסה אשר ימשיכו לקבל עמלות מהלקוח. 

נוריאל מציין כי בעסקאות בהן המערכת מפגישה את הצדדים, חברת כרוז לא גובה כל תשלום והעסקה מבוצעת ישירות בין הצדדים. בנוסף, לקוח שיראה במערכת הכרוז הצעה שמעניינת אותו יוכל להרים טלפון לאנשי כרוז שיוכלו לסייע לו להגיע לעסקה. הפתרון שמציעה כרוז ללקוחות שאינם מוסדיים: להתקשר טלפונית לחדר המסחר של כרוז שיסייע להם למצוא צד שני לעסקה.

על פי המודל אותו בנתה חברת כרוז, בעסקאות שלא יפגשו באמצעות מערכת הכרוז, בגלל פערי מחיר, או בגלל פערי זמנים בין ההצעות, אנשי חדר המסחר של הכרוז ינסו לבצע התאמות יזומות בין הצדדים, ינסו לשכנע את הצדדים להגיע להסכמה, וזאת תמורת עמלה שתגולם במחיר העסקה ובידיעת הצדדים.

לדברי פעיל מרכזי בשוק, המערכת תחליף את העברת המיילים המקובלת כיום בין חדרי הברוקרז' למוסדיים . "מערכת הכרוז תרכז את מרבית ההצעות בשוק באופן מקיף וברור וכמות המידע תלך ותגדל עם הזמן, והמידע שקיים בכרוז יעיל יותר ובנפחים גדולים ולכן חשיבותו רבה, והוא דומה למה שהסוחר רגיל לראות בבורסה אך המידע בכרוז חיוני יותר", מסביר הגורם. 

נוריאל מסביר כי העברת הצעות באמצעות המערכת היא הדרך הנכונה לפתוח במשא ומתן עם הצד הנגדי להצעה. "המשתמש חושף רק חלק מפרטי הצעתו, ונותן הזדמנות לכל פעילי השוק להתייחס אליה, כאשר הוא מחליט אילו פרטים לחשוף מהצעתו. באופן זה הוא מגרה את הצד השני להשיב להצעה".

עוד נוריאל מציין כי קיימת בעיית סחירות אמתית במרבית ניירות הערך וכאשר אנשי שוק ההון יאמצו את מערכת הכרוז, ניתן יהיה לזהות שיפור משמעותי בהגדלת הסחירות בקבוצת בעלות הסחירות הנמוכה בשוק ההון. 

הטבלה מציגה את רמת הסחירות הקיימת בשוק ההון על פי קבוצות מדדים. הטבלה מצביעה על ריכוזיות  ומראה כי ב- 71 ני"ע מתוך 1223 שמהווים 6% מסך הני"ע (מניות ואג"ח) מתרכזים 81% מהמסחר ובנפח יומי ממוצע של  3.6 מיליארד ₪