דודי רזניק קרדיט כפיר סיון
קרן מרדכי
29/03/2015
מקרו
-
בנק ישראל, כצפוי, בחר בשלב זה לא לעלות מדרגה בהרחבות המוניטאריות. למרות זאת בהחלט לא ניתן לפסול בחודשים הקרובים הורדות ריבית נוספות.
-
ההחלטה להפעיל כלים נוספים תהיה תלויה במידה רבה בהתפתחות שער החליפין של השקל לאור העובדה כי בנק ישראל נותן חשיבות רבה לתמסורת משער החליפין של השקל לאינפלציה בישראל, כאמצעי שדרכו ניתן לסייע בהחזרת האינפלציה לסביבת היעד.
-
בנק ישראל העלה את תחזית הצמיחה לשנת 2016 אך הוריד במקביל את תוואי הריבית החזוי לשנים 2015/6. תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית הריבית של הפד.
-
בנק ישראל פחות מודאג מירידת האינפלציה בישראל. לדעת הבנק ירידת המחירים נובעת בעיקר מהשפעתם של גורמי היצע בינלאומיים, חיצוניים למשק הישראלי, ופחות מביקושים מקומיים חלשים.
-
שוק העבודה בישראל, על פי סקר כוח האדם לחודש פברואר, ממשיך להפגין עוצמה כאשר אחוז הבלתי מועסקים ממשיך לרדת.
-
הצמיחה ברבעון הרביעי בארה"ב עמדה על 2.2%. בכל שנת 2014 צמח המשק האמריקאי ב 2.4%. בולטת התחזקות בהוצאות הצרכנים.
אג"ח ממשלתי
-
על רקע החלטת בנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי נרשמה עליית תשואות לאורך העקומים למעט בסדרות הארוכות ביותר (לטווח של מעל 20 שנה) הממשיכות לספק ביצועים עודפים משמעותיים.
-
למרות האפשרות להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל, לא צפויה עלייה בתלילות העקומים.
-
אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיקים
-
מרווחי התשואה השליליים בין ישראל וארה"ב נמשכים ועשויים להמשיך ולעלות, על רקע הסבירות כי תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית ריבית הפד.
אג"ח קונצרני
-
ירידות מחירים ועלייה במרווחים אפיינו השבוע את המסחר באפיק הקונצרני.
-
הרבעון הראשון התאפיין בעלייה חדה בגיוסים תודות לגיוסי בנקים. גם בנטרול בנקים עדין מדובר ברמת גיוסים גבוהה ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
-
מרווחי הגיוסים בבנקים די יציבים בשנה האחרונה למרות הירידה האבסולוטית ברמת הריבית בגיוסים.
- הגיוסים הרבעון התאפיינו בעלייה באפיק צמוד המדד ובאיכות החברות המגייסות.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
