נעם פינקו
24/08/2016
I ,FFO -לעומת הרבעון המקביל חל גידול של 3%ב-NOI ובנטרול שערי מטבע גידול של 4.5% בשל גידול בהיקף הפעילות, ובעיקר רכישת סקטור הנורווגית דרך סיטיקון. חלקה היחסי של החברה ב-NOI קטן לעומת הרבעון המקביל בשל ירידה בשיעור האחזקה בבנות הצפון אמריקאיות. ה-NOI מנכסים זהים ירד בשיעור של 1%.( בנטרול שערי מט"ח) בשל המצב ברוסיה והשפעה חד"פ בקנדה. שיעור התפוסה הכללי עלה ל-%7.95.ה-FFO וה-FFO למניה קטנו בעיקר בשל השפעות מט"ח, ירידה בשיעור אחזקה והנפקת מניות בגזית גלוב.
השקעות ומימושים – כרגיל, החברה מאוד פעילה בהשקעות ומתחילת השנה כבר השקיעה יותר מ-2 מיליארד ₪ ברכישות, בפיתוח ובפיתוח מחדש של נכסים ברחבי העולם. כמו כן מימשה גזית את החשיפה שלה בענקית הקניונים המקומית MALLS BR ברווח של 130 מש"ח שחלקו יוכר ברבעון הבא. חלק מההשקעות
שמבצעת החברה הינן בהגדלת שיעור אחזקתה באטריום. לחברה נכסים בפיתוח שעלות השלמתם הינה קרובה ל-6 מיליארד ₪ ומהווים חלק ממנועי הצמיחה של החברה. לצד ההשקעות החברה גם מממשת לא מעט נכסים שאינם נכסי ליב העבורה ברחבי העולם.
בשורה התחתונה אנו רואים בגזית אחזקה טובה לטווח ארוך ועוגן בתיק לחיסכון ארוך טווח המספק חשיפה לנדל"ן מניב איכותי בפריסה גיאוגרפית רחבה, גידול מתמשך בתיק הנכסים וניהול פיננסי מצוין. יש לציין את השינוי החשיבתי של החברה שמתרכזת יותר בנכסים גדולים בערים מרכזיות בכל אזורי פעילותה מתוך הנחה שאוכלוסיית העולם תתרכז בעתיד במקומות האלה וכן תנסה להתרכז בחברות פרטיות כאשר חלקה בחלק מהחברות הציבוריות הולך וקטן (בעיקר בצפון אמריקה שם החברה מנצלת את המחירים הגבוהים של המניות לביצוע הנפקות הון תוך דילול חלקה). לאחר תקופה לא קלה, מניית גזית גלוב חזרה בחודשים האחרונים למגמה
חיובית, מ-2 סיבות עיקריות. הראשונה – היא הייתה ממש זולה. השניה - לאור תהליך ירידת תשואות האג"ח, תהליך שגדל לאחר הברקזיט, וההעדפה של המשקיעים להשקיע בחברות נדל"ן המניבות תזרים יציב, חלו עליות שערים חדות בכל מניות הנדל"ן המניב הפועלות בשווקים יציבים )כגון צפון אמריקה, ישראל ועוד( מה שכמובן התבטא באופן מיידי במניית גזית גלוב. אי לכך גם אנחנו עדכנו כלפי מעלה את המודל הכלכלי שלנו לחברה, בעיקר בחברות הצפון אמריקאיות. אנו משמרים את המלצת תשואת היתר לאור דיסקאונט סחיר של 22% ודיסקאונט כלכלי של 26% ( החברות האירופאיות מאוד זולות להערכתנו( ומעלים את מחיר היעד מ-42 ₪ ל-7.48.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
