יוסי וייס
20/01/2008
מאות קרנות נאמנות המשקיעות באגרות חוב שקליות, נסחרות כיום בשוק ההון המקומי, לאור הרפורמה החדשה בקרנות נאמנות החלטנו לבדוק מהי כדאיות אחזקת קרנות גילונים לעומת אחזקת קרנות כספיות, תוך בדיקת פרמטר התשואה ודמי הניהול של הקרן.
תהליך העלאת הריבית שהחל בחודשים באחרונים בישראל, העלה על גל הפופולאריות את קרנות הגילונים. יותר מ-900 מיליון שקלים יושבים היום ב-11 קרנות גילון שתיים מהן קרנות חדשות יחסית הנסחרות פחות מ-3 חודשים.
הגילון היא איגרת חוב ממשלתית שקלית בריבית משתנה לתקופות של עד 10 שנים, ישנם 6 אגרות חוב מסוג זה הנסחרות כיום בבורסה הישראלית. התשואה הממוצעת של מדד הגילונים עומדת על 4.85% נכון ליום 08.01.07.
לכן על מנת לשמור על כדאיות ההשקעה בקרנות נאמנות אלו, מנהליהן אמורים לגבות דמי ניהול נמוכים ככל שניתן. בבדיקת דמי ניהול של אותן קרנות בקטגוריה זו, עולים סימני שאלה גדולים לגבי כדאיות ההשקעה:
לדוגמא: בקרן הנאמנות "מנורה מבטחים גילון ועוד" קרוב ל-80% מנכסי הקרן מושקעים בגילונים מסוגים שונים. גובה דמי ניהול עומד על 1.15% בתוספת דמי נאמן 0.035%. אז מה הפלא שבניכוי עמלות הניהול נשאר למשקיעים בקרן (יותר מ-70 מיליוני שקלים) תשואה של 2.5% בשנה האחרונה.
גם הקרן "אקסלנס גילונים" שהציגה תשואה של 3.87% ב-12 החודשים האחרונים וגובה דמי ניהול נמוכים יותר העומדים על 0.9% מנכסי הקרן עדיין הציגה תשואת חסר לעומת מדד הגילונים.
לעומתן הקרן פסגות גילונים ויותר שגובה רק 0.7 דמי ניהול לשנה מציגה תשואה של 4.37% ומוכיחה כי דמי ניהול נמוכים יותר מספקים תשואה גבוה יותר.
להלן טבלת קרנות הגילונים מדורגות לפי דמי הניהול
| שם קרן הנאמנות | מנהל השקעות | דמי ניהול | תשואה שנה אחורה | |||
1 | 0% | 0% | 0.60% | 0.13% | אין שנה | ||
2 | 0% | 0% | 0.70% | 0.09% | 4.37% | ||
3 | 0% | 0% | 0.90% | 0.16% | 3.73% | ||
4 | 0% | 0% | 0.90% | 0.12% | 3.87% | ||
5 | 0% | 0% | 1.00% | 0.10% | אין שנה | ||
6 | 0% | 0% | 1.00% | -0.01% | 3.78% | ||
7 | 0% | 0% | 1.00% | -0.01% | 3.47% | ||
8 | 0% | 50% | 1.00% | -0.16% | 3.14% | ||
9 | 0% | 0% | 1.00% | -0.17% | 3.18% | ||
10 | 0% | 0% | 1.10% | -0.01% | 3.18% | ||
11 | 0% | 10% | 1.15% | 0.27% | 2.46% |
*נכון ל 17.1.2008
900 מיליוני שקלים יושבים בתשואת חסר ולא בגלל ניהול קלוקל אלא בגלל דמי ניהול גבוהים מדי, והר השקלים הזה ממשיך לצמוח מיום ליום רק בגלל דיבורים על עליות ריבית. יש שיומרו כי קרן גילונים מחויבת להשקיע רק 75% בגילונים ושאר איגרות החוב אמורות לתת את תשואה עודפת למשקיע, ובכן ב 2007 זה לא ממש עבד.
האם ניתן למצוא תחליף לכך? בהחלט, בדיוק לשם כך הגיעו הקרנות הכספיות, עם השקעות באגרות חוב בדירוג AA ומעלה ובמח"מ של עד 90 יום הם בהחלט מהוות תחליף השקעה ללקוח הסולידי ביותר, המשקיע בקרנות נאמנות ולא רק ללקוחות המשקיעים בפק"מ. התשואה הפנימית הגלומה בקרנות הכספיות עומדת על 4.4% בממוצע ואם ניקח בחשבון 0% דמי ניהול בחלק גדול מהקרנות, נקבל לבסוף תשואה הגבוהה מהתשואה השנתית בקרנות הגילונים.
וכמו שאמר השבוע רונן אביגדור, מנכ"ל מנורה מבטחים קרנות נאמנות: " 50% מסך נכסי קרנות הנאמנות השקליות יהיו הקרנות כספיות תוך שנה" ויש לכך כפי שראינו סיבה טובה- התשואה.
* תודה ליוסי רהב על הרעיון לכתבה.
אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או קרן נאמנות. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. במאמרים, בידיעות, בכתבות, בנתונים הפיננסיים ובכל חומר כתוב ומצולם אחר המתפרסם באתר פאנדר, או באמצעות אתר פאנדר אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע באתר פאנדר הינה על אחריות המשתמש באתר בלבד.
