מידרוג מודיעה על בחינת דירוג לחברת שיכון ובינוי ללא השלכות ודאיות

מידרוג מודיעה על הכנסת דירוג סדרות אג"ח 3-8 שבמחזור, אותן הנפיקה חברה שיכון ובינוי בע"מ (להלן: "החברה" ו\או "שיכון ובינוי"), לבחינת דירוג (Credit Review) ללא השלכות ודאיות. 

לחברת שיכון ובינוי, באמצעות חברת הבת שיכון ובינוי - אס.בי.איי. תשתיות בע"מ, קיימת פעילות משמעותית בניגריה, בתחום התשתיות. בחודשים האחרונים אנו עדים להעמקת השחיקה במחירי הנפט, שנעים סביב 30 דולר לחבית, נכון למועד הדו"ח. בעקבות שחיקה זו, מדינות רבות אשר נחשבות כיצואניות נפט גדולות, ואשר תקציבן נסמך, בין היתר, על תקבולים מפעילות ייצוא זו, נקלעות למשברים כלכליים ברמות שונות. משברים אלו באים לידי ביטוי, בין היתר, בשינוי התנהלות תקציבית של אותן מדינות, שינוי העדפות ועוד. כלכלת ניגריה, כיצואנית נפט עם היקף שנתי של סביב ה-2-2.5 מיליון חביות ביום (על פי ממוצע פעילות בשנים האחרונות), חשופה אף היא לשינויים אלו.

יש לציין, כי קיים הבדל ברמת הסיכון בחשיפה לפרויקטים בניגריה, התלויה בגורם מולו הפרויקט תואם ואשר אמור לשאת באחריות לממנו ולבצע את התשלומים לחברה הקבלנית. פרויקטים החתומים מול הממשל הפדראלי נחשבים כבעלי פרופיל סיכון נמוך יותר מאשר פרויקטים החתומים מול המדינות השונות המרכיבות את ניגריה. בהמשך לאמור, פרויקטי החברה בניגריה הינם מרביתם פרויקטים החתומים מול הממשל הפדראלי וככאלו, נושאים סיכון נמוך יותר באשר להמשך הפעלתם. יחד עם זאת, קיימת חשיפה תזרימית הכוללת אפשרות עיכובים בתשלומים מהפרויקטים.

יחד עם זאת, יצוין, כי החברה החלה אסטרטגית לפזר את פעילותה בתחום התשתיות בחו"ל בפרויקטים במדינות שונות (כדוגמת ארה"ב וקולומביה) ואף החלה להיכנס לתחומי פעילות נוספים, ובכך למעשה צפויה לקטון, באופן מסוים, החשיפה לניגריה, על אף שעדיין תישאר מהותית.

גורם ממתן נוסף, הינו ששיכון ובינוי אף פעילה במספר מגזרי פעילות, בהם ייזום נדל"ן למגורים ונדל"ן מניב בישראל ובאירופה, החזקת נכסי נדל"ן מניב והחזקת פרויקטים מהותיים של תשתיות בישראל.

לאור האמור לעיל, מידרוג תבחן במסגרת ה-Credit Review האם חל שינוי ברמת הסיכון של החברה, אשר עלול להשליך על יחסי האיתנות, יחסי הכיסוי ורמת הסיכון הכללית הגלומה בפעילות החברה.