אביתר בן דוד
19/02/2017
אקסלנס: נראה שאנחנו בדרך לבלימה במחירי הנדל"ן, כפי שהערכנו בתחילת השנה * מס דירה שלישית ככל הנראה מבריח את המשקיעים מהשוק, אבל עוד מוקדם בכדי להעיד על היפוך מגמה
הפעם האחרונה שראינו ירידות מחירים מהסוג הזה בשוק הדיור הייתה כאשר בשוק ציפו לתוכנית מע"מ אפס של שר האוצר לשעבר, יאיר לפיד. עם פרסום מדד ספטמבר 2014, התברר אז כי מחירי הדיור ירדו בחודשים אוגוסט-יולי לעומת יוני-יולי ב1%, מגמה שלא נראתה מאז שנת 2007. גם אז היו הרבה ציפיות וגם אז המחירים חזרו לעלות חודשיים לאחר מכן".
חברון ובן-דוד מעריכים כי "מס דירה שלישית ככל הנראה מבריח את המשקיעים מהשוק, אבל זה עוד מאוד מוקדם בכדי להעיד על היפוך מגמה. בתחילת השנה הבטחנו בלימה במחירי הנדל"ן, נראה שאנחנו בדרך לשם".
לגבי מחירי השכירויות אומרים חברון ובן-דוד כי "השוכרים ישלמו את המחיר כרגע - סעיף הדיור במדד שכולל בעיקר את מחירי השכירויות רשם בחודש ינואר ירידה של 0.5% אבל אנחנו מציעים לשוכרים לא להתלהב יתר על המידה. לעומת מחירי הדיור שייבלמו השנה, אתם עומדים לשלם מחיר יקר יותר. הירידה במחירי השכירות מתאימה לעונתיות, אבל מהר מאוד המגמה של הסעיף תחזור לעלייה. כאשר הביקוש יחסית קשיח, המשכירים ינסו לחלוק את נטל המס והתייקרות המשכנתא עד כמה שאפשר עם המשכירים".
חברון ובן-דוד מציעים, כי "מלבד גורמים כלכליים, אקסוגניים ומקומיים, יש לקחת בחשבון את אמירותיו של שר האוצר הנוגעות להפחתת מסים אפשרית ואת נתוני הגירעון הממשלתי הנמוך שממשיכים להציג תמונה חיובית בנוגע לעצמתה הפיננסית של ישראל. לא נופתע אם בעתיד הקרוב יכריזו באוצר כי הם "מגלחים" 0.3% מהאינפלציה השנתית על ידי 'פעולה תומכת צמיחה' בדמות הפחתה בשיעור המע"מ".
עוד מציינים חברון ובן-דוד כי "אם נשים לרגע את נתוני שוק הדיור בצד, יש לציין כי מדד חודש ינואר היה 'מדד פתיחת השנה' הגבוה ביותר מאז 2013, עם זאת, מלבד סעיף המזון שהפתיע לטובה, לא ניכרו סימנים אינפלציוניים משמעותיים מצדם של שאר המרכיבים".
לגבי עליית מחירי המזון, אומרים חברון ובן-דוד כי "האקס-פקטור מבחינתנו במדד הנוכחי היה סעיף המזון, שקיזז את מלוא הירידה שהציג בחודש דצמבר ועלה ב-0.5%, 6 נקודות אחוז יותר מהעונתיות המאפיינת אותו בתקופה זו של השנה. עליית מחירי המזון ניכרת במקומות רבים בעולם, הרבה בזכות עליית מחירי הסחורות, ומחזקת את ההערכה שלנו מהסקירה השנתית שהירידה במחירי המזון שליוותה אותנו בשלוש השנים האחרונות תסתיים השנה".
חברון ובן-דוד מוסיפים כי "יצאנו מטריטוריה שלילית לאחר שנה, כאשר מחירי האנרגיה סיימו לרדת ולהערכתנו, גם מחירי המזון יפסיקו להכביד על המדד. אמנם השקל החזק עדיין מקשה על האינפלציה ולכן הסיכוי הגדול לאינפלציה מקומית שוב נמצא במחירי השכירויות (סעיף הדיור)".
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, ואביתר בן-דוד, כלכלן מאקרו במחלקת המחקר והאסטרטגיה של אקסלנס,
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
